Una cascada de liquidació de 41 dies va esborrar 1,1 bilions de dòlars del mercat criptogràfic, marcant una de les contraccions estructurals més greus de la seva història, segons una anàlisi de Shanaka Anslem Perera.
L’observador de la indústria està emmarcant l’eliminació com el final de l’era d’alt palanquejament i l’inici d’un entorn comercial més impulsat per les institucions per a la classe d’actius.
La mecànica d’un restabliment del mercat
La investigació de Perera va mostrar que entre el 6 d’octubre i el 17 de novembre, els llocs d’actius digitals van perdre uns 27.000 milions de dòlars en valor al dia, i l’expert va descriure l’episodi com un “restabliment estructural” en lloc d’una correcció de cicle normal.
En aquest temps, Bitcoin va caure d’un màxim històric per sobre dels 126.000 dòlars a mínims al voltant dels 93.000 dòlars, una caiguda d’aproximadament un 25%, cosa que, segons l’opinió de l’analista, va empènyer formalment la criptomoneda número u a una fase de caiguda decisiva.
“Bitcoin, la criptomoneda de referència, va caure en picat des del seu màxim d’octubre de 126.270 dòlars fins a un mínim de novembre prop de 93.000 dòlars, cosa que representa una caiguda del 25% que tècnicament es qualifica com a territori baixista”, va escriure.
Les dades dels derivats mostren com estava exposat l’espai criptogràfic. L’interès obert en els futurs perpetus de BTC havia superat els 40.000 milions de dòlars a principis d’octubre, amb les taxes de finançament que indicaven un posicionament llarg extrem. Però quan es va produir la pressió macro, inclosa l’enduriment de la liquiditat en dòlars, un tancament del govern dels EUA durant 43 dies i les friccions comercials, els llargs d’alt palanquejament van començar a relaxar-se.
Només un esdeveniment de liquidació el 10 d’octubre va provocar una pèrdua d’uns 19.200 milions de dòlars, cosa que va marcar el tancament forçat més gran de la història de la criptografia.
L’estrès va continuar fins a mitjans de novembre, amb una caiguda de BTC a poc més de 93.000 dòlars el 16 de novembre després de negociar prop de 106.500 dòlars a principis de setmana. La caiguda es va produir tot i que el secretari del Tresor dels Estats Units, Scott Bessent, va donar a entendre que es podria signar un acord comercial entre els EUA i la Xina abans de l’Acció de Gràcies.
També us pot agradar:
- Bitcoin s’estavella per sota de 92.000 dòlars, Ethereum per sota de 3.000 dòlars; les liquidacions augmenten fins als 800 milions de dòlars
- Bitcoin (BTC) perd la línia daurada: aquí teniu el que ve després
- Les taules OTC van assolir els saldos BTC més alts des de l’agost: què significa per al preu de Bitcoin
El dolor es va sentir a tot arreu. Actualment, Ethereum (ETH) té un preu proper als 3.200 dòlars després d’una caiguda de més del 12% en els darrers set dies, mentre que grans com XRP, BNB i Solana (SOL) han baixat entre un 8% i un 17% durant el mateix període, segons dades de CoinGecko.
Segons Perera, la causa principal va ser un àmbit comercial sobresaturat de palanquejament. Va explicar que amb els comerciants que utilitzen ràtios de palanquejament de 50x o fins i tot 100x, un simple moviment advers dels preus de l’1-2% va ser suficient per desencadenar liquidacions automàtiques.
Des de cicles de reducció a la meitat fins a l’indicador de liquiditat macro
Per a molts analistes, la història més gran és el que diu aquest episodi sobre com funciona ara la criptografia. En el seu informe, Perera es va fer ressò de l’anàlisi anterior de K33 Research, argumentant que el famós ritme de reducció a la meitat de quatre anys de Bitcoin s’ha “invalidat” per l’augment dels ETF al comptat i l’aprofundiment de les estratègies institucionals, des de les operacions de base fins a les participacions del tresor. En lloc de dependre de les fluctuacions impulsades pel detall, BTC ara reacciona més directament a la liquiditat del dòlar, les expectatives de tipus d’interès i la volatilitat de la renda variable.
La seva opinió es va reflectir a The Kobeissi Letter, que també va descriure els esdeveniments en cripto com un “moviment estructural”, apuntant a un nou règim on l’apalancament i les liquidacions dicten el comportament. No obstant això, el compte de comentaris financers va recordar als seguidors que els nous màxims han seguit cada caiguda del 25% + en l’historial de criptografia.
Mentrestant, les dades de la cadena i del sentiment suggereixen que el mercat pot passar de la venda forçada a l’acumulació tranquil·la. L’índex de por i cobdícia va caure a 10 el cap de setmana passat, la seva lectura més baixa des del febrer, mentre que l’oferta de monedes estables s’ha expandit en gairebé 20.000 milions de dòlars aquest any, pols seca que sovint entra a l’espai després de fortes correccions.
