Els mercats financers emeten senyals que només els més atents capten a temps. A mesura que el bitcoin (BTC) es corregeix després d’arribar a un màxim històric a principis d’octubre i una unça d’or arriba a un màxim històric de 4.380 dòlars, els inversors noten un canvi profund.
Aquest moviment assenyala un punt d’inflexió en les polítiques monetàries, on l’or, històricament un baròmetre de crisi, lidera el camí. En un món on La confiança en els sacsejades de diners tradicionals, actius com l’or i el BTC emergeixen com a refugis enfrontant-se a la incertesa.
L’analista que s’identifica a les xarxes socials i als fòrums d’Internet com EndGame Macro descriu la pujada de l’or com “el crit del mercat”, una advertència que alguna cosa estructural s’està trencant. “No veiem un augment tan fort de l’or, amb la caiguda del petroli, el dòlar estable i la caiguda dels rendiments del Tresor a llarg termini, tret que el sistema entri en mode de prevenció de crisi”, explica.
Històricament, l’or ha assenyalat moments crítics amb el seu ascens. El 1979 va preveure una inflació descontrolada i una pèrdua de confiança en el dòlar. El 2008 va ser precedit per l’expansió massiva dels balanços dels bancs centrals després del col·lapse del crèdit. Aleshores, el 2020, va marcar la intervenció de la Reserva Federal dels Estats Units (FED) per aturar una crisi de liquiditat, tal com es veu al gràfic següent.
“Aquest moviment suggereix que les grans institucions s’estan preparant per a un esdeveniment de finançament o crèdit, com ara una fallada en el mercat de bons del Tresor, una restricció de liquiditat bancària o un impagament internacional que obliga a un nou suport”, detalla EndGame Macro.
Per tant, L’or no només augmenta pel seu valor intrínsec, sinó perquè els inversors fugen del risc de contrapartla por que les promeses financeres no es compleixin. “Aquesta vegada no es tracta d’inflació”, subratlla. “És un senyal que els responsables polítics podrien perdre el control, obligant-los a intervenir amb mesures de liquiditat amb un nou nom”, afegeix l’analista.
L’erosió de la moneda fiduciaria
Per la seva banda, el comerciant Pablo Gil ofereix una perspectiva complementària: el boom de l’or respon al “comerç de degradació”, la fugida dels inversors dels bons sobirans i les monedes tradicionals per por que els diners perdin valor real.
“Amb dèficits públics incontrolats, deutes a nivells històrics i governs reticents a exercir disciplina fiscal, la idea d’una ‘degradació’ dels diners fiduciaris ja no sona descabellada”, diu.
Aquesta desconfiança empeny els inversors cap a actius menys manipulables com l’or, la plata i el BTC. “L’or i la plata han superat màxims històrics i el bitcoin, malgrat la seva volatilitat, ha acumulat augments significatius aquest any”, diu Gil. Per a ell, aquests actius són “les noves trinxeres” contra la pèrdua de poder adquisitiu de les monedes tradicionals.
A diferència d’EndGame Macro, que centra la seva anàlisi en un canvi sistèmic imminent, Gil veu el moviment com a part d’una transició més graduall. “Els bancs centrals acumulen or, alguns països exploren monedes digitals i el deute públic creix a taxes insostenibles. La confiança en els diners fiduciaris s’està trencant, però el sistema no s’ensorra d’un dia per l’altre”, sosté. Per a ell, l’or i el bitcoin són símptomes d’un canvi cap a actius percebuts com a més sòlids.
Bitcoin: refugi o especulació?
L’economista Daniel Arráez, especialitzat en bitcoins i criptomonedes, ofereix una tercera visió en una entrevista a CriptoNoticias. EndGame Macro i Gil coincideixen que l’or i el bitcoin reflecteixen una crisi de confiança en els diners fiduciaris.
“Els diners per decret estan perdent poder adquisitiu i els inversors busquen actius que no depenguin dels governs”, diu. Tanmateix, divergeix de EndGame Macro en un punt clau: no veus una aversió general al risc, sinó més aviat una gana per això. “Vam observar moviments de centenars de milions en posicions palanquejades amb una mala gestió del risc. Això no és una fugida del risc, sinó una evasió de la il·lusió reguladora”, explica.
Per a Arráez, el bitcoin brilla quan s’utilitza com a “actiu sobirà”, dissenyat per ser independent i resistent a la censura. “En economies devastades, com Veneçuela o països del sud d’Àfrica, el bitcoin ha estat un refugi de les monedes locals col·lapsades”, detalla. Però adverteix que deixar-lo en plataformes de tercers anul·la el seu potencial. “Si no controles el teu bitcoin, és com tenir diners en un banc d’inversió. No és un refugi segur”.
A diferència de l’or, el paper del qual com a valor de refugi segur és àmpliament acceptat, el bitcoin lluita contra la seva percepció especulativa. Tot i així, Arráez destaca la seva creixent adopció. “Els fons d’inversió, les empreses privades i fins i tot els governs estan acumulant bitcoins. Això podria reconfigurar-ne la distribució i la propietat”, assenyala. Des del seu origen l’any 2009, en plena crisi financera, el bitcoin va ser dissenyat com una alternativa als diners tradicionals, i la seva rellevància va creixent en contextos d’inestabilitat.
La posició contrària, que el sistema fiat segueix sent sòlid, té arguments sòlids. La demanda de bons del Tresor dels EUA i l’hegemonia del dòlar en el comerç mundial suggereixen que el canvi no serà immediat.
No obstant això, els signes són innegables: Els bancs centrals acumulen or, proliferen experiments amb monedes digitals i el deute públic creix sense restriccions. Com diu Gil, “l’estabilitat econòmica depèn de la credibilitat. Quan la política abusa dels diners, la història demostra que els diners busquen refugi en un altre lloc”.
