Les perspectives d’augment dels tipus d’interès ja no són només la història dels EUA. Els comerciants ara aposten que el Banc del Japó (BoJ) també podria endurir-se, ja que la nació amb escassos recursos s’enfronta als riscos d’inflació de la guerra de l’Iran en curs.
Els comerciants veuen aproximadament un 69% de possibilitats que el BoJ augmenti el seu cost d’endeutament de referència a la reunió del 28 d’abril, segons dades rastrejades per Bloomberg. L’acció en les opcions vinculades als tipus d’interès dels EUA mostra que els comerciants esperen que la Fed augmenti els costos dels préstecs en les properes setmanes.
El resum de la reunió de política del BoJ publicat dilluns va mostrar que un membre demanava una pujada més gran dels tipus en resposta al conflicte a l’Orient Mitjà i el seu impacte inflacionista en la societat japonesa. Els comentaris també van assenyalar que qualsevol moviment tindria en compte les dades econòmiques entrants i els senyals anecdòtics del mercat.
L’enduriment de la Fed és un vent contrari ben conegut per als actius de risc, inclòs el bitcoin. El Banc del Japó pot ser igual d’impacte. Anys de tipus molt baixos van animar els comerciants a demanar préstecs en iens i invertir en mercats de major rendiment (l’anomenat carry trade), mantenint els costos dels préstecs suprimits a nivell mundial i augmentant els augments dels actius de risc.
Per tant, un canvi cap a una política més estricte a Tòquio podria revertir aquests fluxos, enviant ondulacions als mercats i aprofundint potencialment el mercat baixista criptogràfic. El BoJ ja ha apujat el seu tipus d’interès fins al 0,75% des del -0,1% durant els últims dos anys, alhora que va posar fi al seu programa massiu de compra d’actius. No obstant això, les taxes al Japó segueixen sent significativament inferiors al 3,5% observat als EUA
El banc, per tant, té molt marge per augmentar si la crisi de l’Iran empitjora, la qual cosa pot provocar un augment dels preus de l’energia i la inflació importada al Japó i altres països dependents del petroli.
Més fàcil de dir que de fer
Tanmateix, augmentar les taxes serà una tasca difícil atesa la tensa situació fiscal del Japó. La ràtio deute/PIB del país se situa en un sorprenent 240%, el que significa que les taxes més altes podrien augmentar bruscament els costos dels préstecs i tensar les finances del govern.
Els economistes han dit que el Japó està atrapat entre una roca i un lloc dur. Si puja els tipus i permet que els rendiments dels bons governamentals pugin, podria posar en risc la sostenibilitat del deute del Japó. Si manté les taxes baixes, el ien probablement es depreciarà significativament, afegint-se a les preocupacions per la inflació.
Les soques ja són evidents al mercat de divises. El ien japonès continua debilitant-se i actualment està al voltant dels 160 per dòlar nord-americà, el seu nivell més feble des de mitjan 2024. El JPY s’ha depreciat un 54% des del 2021.
