Les institucions van augmentar les posicions als miners de Bitcoin durant l’H1 2025, amb Iren, CIFR, Corz, APLD i Mara, liderant els guanys en el nombre de titulars i els fluxos de capital.
Les existències mineres de Bitcoin i el sentiment dels inversors
La següent publicació de convidats prové Bitcoinminingstock.io, el centre únic per a totes les coses Les existències mineres de Bitcoin, les eines educatives i els coneixements de la indústria. Publicat originalment l’11 de setembre de 2025, va ser escrit per Bitcoinminingstock.io Autor Cindy Feng.
Si bé el nostre equip està ocupat treballant en la següent funció clau, volia prendre un moment per compartir una actualització ràpida de l’activitat institucional del sector miner de Bitcoin, cosa que hem estat seguint des de finals de l’any passat.
Al gener, vam publicar el Revisió minera de Bitcoin 2024 que va ser coautor amb Nico de Solucions mineres digitals. En aquest informe, jo esmentat Que les institucions eren “apostant grans” per Corz, Wulf, Iren i Hut. Fins ara, aquests noms en general tenen sobrepassar El sector miner més ampli YTD.
Els guanyadors més importants del sector miner de Bitcoin
A l’informe, també vaig marcar tres tendències institucionals:
- L’interès institucional pels miners de Bitcoin va augmentar àmpliament.
- Les narracions AI/HPC cridaven una atenció generalitzada.
- Els miners de grans capes van continuar sent l’opció predeterminada del capital institucional.
Ara que hi ha una nova ronda de 13 fitxers, és un bon moment per veure què ha canviat, el que encara es manté. I el més important, on les institucions fan noves apostes.
Les institucions continuen girant
A través dels miners amb taps de mercat superiors als 100 milions de dòlars, la majoria va augmentar tant un augment dels propietaris institucionals com un augment del valor total del capital invertit. Aquest confirma la primera tendència: En general, l’interès institucional pel sector es va mantenir fort durant l’H1 2025.
Però el que és més revelador és on Aquest capital flueix. Iren, Corz i APLD van liderar el càrrec, cadascun afegint més de 40 nous titulars institucionals. Què tenen en comú? Els tres tenen exposició directa a AI/HPC.
- Corz i Agr Han signat les ofertes de col·locació de milions de dòlars amb Coreweave.
- Planxartot i que encara no ha d’anunciar un gran acord HPC, s’ha actualitzat constantment el mercat sobre el seu progrés de desplegament de la GPU i la infraestructura preparada per a AI.
Això reforça la idea que La narració AI/HPC segueix sent el sorteig institucional més fort A través del sector de la mineria pública. Les institucions són clarament recompensant a les empreses que poden obtenir ingressos de la infraestructura del centre de dades més enllà del Bitcoin.
Els fluxos de dòlar expliquen una història similar. Corz, Mara i Iren Led en termes d’augment del valor d’inversió institucional, seguit de prop per CIFR i Agr. Mara Destaca com l’únic guanyador superior sense una exposició a IA/HPC vàlida, però segueix sent el miner públic més gran tant per la taxa de hash com per la mida del tresor de Bitcoin. És per això que va continuar rebent grans entrades de capital; Les institucions encara volien exposició a beta de bitcoin pur a escala. Durant molt de temps, Mara va ocupar el primer lloc per la tapa del mercat, fins fa poc que va ser superada per BMNR i Iren.
No tothom està fent amor
Al mateix temps, no tots els miners van mantenir el ritme. Bitf, Hut i pot perdre els titulars institucionals, mentre que Riot, CLSK, i poden veure reduccions netes del valor de les participacions institucionals.
En alguns casos, això coincideix amb el rendiment dèbil de les accions. Pot, per exemple, baixa -65,60% YTD. CLSK i BITF van mostrar un creixement marginal de YTD ( +4,99% i +6,17%, respectivament), quedant darrere dels companys amb escales operatives similars.
La cabana és un cas interessant. Tot i perdre 13 propietaris institucionals, encara té un fort retorn de YTD. Això podria reflectir la rotació, l’augment de l’activitat al detall o el reequilibri dels fons, però no sembla ser un problema de confiança fonamental. Per cert, Hut s’ha posicionat activament com a plataforma d’infraestructures energètiques, en lloc d’un miner de bitcoin. Fins i tot van empaquetar tot el seu segment de càlcul com a empresa independent: American Bitcoin.
El que també diu és que Riot, CLSK i BITF han fet anuncis sobre exploració de HPC, però cap ha informat fins ara cap capacitat energitzada ni ofertes signades.
Els percentatges de propietat revelen un posicionament més profund
Tenint en compte la propietat institucional com a percentatge de les accions pendents, sorgeixen alguns patrons.
- Corz (78,44%), CIFR (76,06%) i Agr (71,36%) tenen la penetració institucional més alta.
- Entre gorres més petites, Btbt és un destacat amb un 65,52% de propietat institucional.
- En canvi, Btdrmalgrat una tapa de mercat> $ 1B, només té un 22,18% de propietat institucional.
Generalment, les empreses amb caps de mercat més grans veuen una participació institucional més forta. Tot i això, excepcions com BTBT i BTDR mostren com la narració i la visibilitat importen igual.
Sobretot, CIFR, Btbti Planxar també va mostrar el més gran augmenta el percentatge en la propietat del primer trimestre del 2025. Tots aquests tres s’han inclinat molt a promoure les seves ambicions HPC/AI i les institucions han respost clarament.
Llavors, què ha canviat i què no ho ha fet
Les darreres dades confirmen en gran mesura el que vam proposar a l’informe anual: les institucions tenen Exposició continuada de l’edifici al sector miner de Bitcoin, però el seu capital està lluny de distribuir -se uniformement. Miners més grans (per tapa del mercat) Continuar atraient la part del lleó d’entrades i dins d’aquest grup, La preferència es concentra en empreses amb AI/HPC signat Contractes o desplegament visible de GPU. Això explica per què Iren, Corz, CIFR i APLD van liderar el camp Tant en els nous propietaris institucionals com en les dotacions de capital fresques.
Mara destaca com a excepció. Sense una estratègia de HPC, no obstant això, ha ocupat el seu lloc com a aposta superior no de HPC, impulsada per la seva taxa de hash més gran i tresoreria de bitcoin del sector. Per contra, els noms més petits, els que no tenen exposició a IA o les empreses amb seu fora dels Estats Units continuen lluitant per obtenir el mateix nivell de confiança institucional.
Mirant endavantel focus passa de la posicionament al lliurament. Per als miners exposats a l’HPC, la pregunta és si poden dinamitzar la capacitat, els ingressos a escala i assolir les fites del contracte prou ràpidament per sostenir la condemna institucional. Per als Latecomers, el repte és eliminar una narració clara i recolzar -la amb un nombre dur.
També val la pena assenyalar que les empreses amb una propietat institucional ja poden començar a afrontar límits simplement perquè gran part del seu flotador ja té una cerca institucionalment. Mentrestant, els miners amb menor propietat institucional, però les infraestructures i la capacitat de potència creïbles tenen lloc per tornar a valorar si sorgeix el catalitzador adequat. És a dir, les institucions han demostrat on es troba la seva convicció, però El mercat continua sent fluid. En última instància, l’execució separarà els líders dels retards dels quarters que hi ha a continuació.
Metodologia i limitacions
Aquesta actualització es basa en la nostra agregació de backend dels darrers registres 13F, a partir del 30 de juny de 2025. Les xifres reflecteixen les posicions de capital llargues dels fitxers institucionals nord-americans i exclouen derivats, intercanvis i la majoria dels fitxers no usuaris. Com que els 13F tenen un aspecte endarrerit, les posicions mostrades poden diferir significativament del que hi ha les institucions en el moment de la redacció.
