Les preocupacions de liquiditat s’introdueixen als minuts de la Fed a mesura que augmenta l’ús de les pensions.
Resum
- Els minuts del FOMC de desembre mostren que les reserves preocupades dels funcionaris es troben a prop del límit inferior de “ampli”, fent que els mercats de finançament siguin vulnerables als xocs.
- Els responsables polítics van ponderar les compres de bons del Trànsit i un servei de recuperació permanent més flexible per evitar que es repeteixi l’augment de tipus de repo a l’estil del 2019.
- Els mercats encara tenen un preu elevat a les probabilitats de tipus estables a la reunió del 27 al 28 de gener de 2026, mantenint el rang de fons entre el 3,50% i el 3,75% de moment.
Els minuts de la reunió de política de la Reserva Federal de desembre van revelar preocupacions sobre la possible escassetat de liquiditat al sistema financer, tot i que els tipus d’interès es mantenen relativament estables, segons els documents publicats el 30 de desembre.
Mercat de la Reserva Federal
El registre de la reunió del Comitè Federal del Mercat Obert del 9 al 10 de desembre va mostrar que els responsables polítics van expressar una atenció creixent a les condicions dels mercats de finançament a curt termini, on els bancs i les empreses financeres prenen préstecs i presten efectiu durant la nit. Els funcionaris van assenyalar que diversos indicadors apuntaven a una pressió creixent, incloses les elevades i volàtils tipus de repo durant la nit, l’ampliació de les diferències entre els tipus de mercat i els tipus administrats per la Fed i l’augment de l’ús de la facilitat de repo permanent de la Fed, segons l’acta.
També us pot agradar: Les actualitzacions de 2025 de BNB Chain redueixen les tarifes un 98% a mesura que els usuaris diaris arriben als 4,8 milions
El centre de la discussió va ser el nivell de reserves del sistema bancari. L’acta indicava que les reserves havien caigut fins al que la Fed considera nivells “amplis”. No obstant això, diversos funcionaris van emfatitzar que aquesta designació marca una zona de transició més que un amortidor, i van assenyalar que les fluctuacions modestes de la demanda poden augmentar els costos d’endeutament durant la nit i tensar els mercats de finançament quan les reserves se situen a prop del límit inferior.
Alguns participants van comparar les condicions actuals amb l’escorriment del balanç de la Fed 2017-2019, que va acabar amb un fort augment de les taxes de repo el setembre de 2019. Els funcionaris van suggerir que les pressions actuals podrien augmentar més ràpidament que durant aquell episodi anterior, segons l’acta.
Les projeccions del personal van mostrar que les pressions del balanç de finals d’any, els canvis de finals de gener i una gran fuga de primavera lligada als pagaments d’impostos que flueixen al compte del Tresor a la Fed podrien reduir significativament les reserves, segons l’acta. Sense intervenció, aquests fluxos podrien portar els nivells de reserves per sota del que els responsables polítics consideren còmodes, augmentant la probabilitat d’interrupcions en els mercats nocturns.
Per mitigar els riscos, els participants van discutir la possibilitat d’iniciar compres de valors del Tresor a curt termini per mantenir àmplies reserves al llarg del temps. L’acta posava èmfasi en que aquestes compres donarien suport al control dels tipus d’interès i al bon funcionament del mercat, no a un canvi en la política monetària. Els enquestats citats a l’acta esperaven que aquestes compres sumen aproximadament 220.000 milions de dòlars durant el primer any.
Els funcionaris també van explorar maneres de millorar l’eficàcia de la facilitat de repo permanent de la Fed, que serveix com a suport de liquiditat. Segons l’acta, els participants van discutir l’eliminació del límit d’ús general de la instal·lació i la clarificació de les comunicacions perquè els participants del mercat ho considerin una part habitual del marc operatiu de la Fed.
El rang objectiu dels fons federals se situa actualment entre el 3,50% i el 3,75%, amb els responsables polítics programats per reunir-se entre el 27 i el 28 de gener de 2026. A partir del 2 de gener, l’eina FedWatch del grup CME va mostrar als comerciants que assignaven una probabilitat del 85,1% a que els tipus es mantinguin estables, en comparació amb una retallada d’un quart de 9%.
Segons les dades del mercat, els inversors esperaven en gran mesura una retallada de tipus d’un quart de punt a la reunió de desembre i ja estaven fixant el preu de reduccions addicionals el 2026. Les expectatives de taxes van canviar poc durant el període entre reunions, mostra l’acta.
L’acta de desembre mostrava que els responsables polítics estaven molt còmodes amb el context macroeconòmic, alhora que destacaven la gestió de la liquiditat com una prioritat crítica juntament amb la política de tipus d’interès.
Llegeix més: Els tocs dels preus de Bitcoin rebutgen l’espant de desbloqueig de la nota de desbloqueig d’1 mil milions de dòlars de XRP
