El banc de Wall Street Citi diu que els límits proposats a les recompenses de les monedes estables en l’últim esborrany de legislació sobre l’estructura del mercat dels EUA serien un revés per a Circle (CRCL), però no una amenaça fonamental per al cas d’inversió.
“Veiem aquest desenvolupament potencialment (però no necessàriament) com un revés a escala, però no un assassí de tesi”, van escriure els analistes liderats per Peter Christiansen a l’informe de dimarts.
L’esborrany de llei permet programes de recompenses molt definits sempre que no s’assemblen als interessos dels dipòsits bancaris, van dir els analistes. Una prohibició més àmplia de les recompenses de tercers no afectaria directament els ingressos nets de Circle, ja que l’empresa ja passa la major part dels seus ingressos de reserva a socis de distribució com Coinbase (COIN).
Tot i així, els analistes esperen que es mantinguin incentius més febles $USDCque caracteritzen com un instrument de pagament més que com un valor, podria reduir temporalment la circulació i la liquiditat del mercat secundari. “Encara mantenim la visió que el volum de monedes estables és l’indicador clau d’adopció, no de circulació”.
Citi té una qualificació de risc alta a les accions de Circle amb un preu objectiu de 243 dòlars. Les accions cotizaven al voltant de 100 dòlars en el moment de la publicació.
Les accions de Circle van caure aproximadament un 20% dimarts, després que un esborrany de la Llei de claredat dels EUA va plantejar la possibilitat de prohibir el rendiment dels saldos passius de monedes estables, despertant preocupacions sobre l’atractiu dels productes criptogràfics amb rendiment.
El moviment es va veure agreujat per l’ansietat més àmplia dels inversors sobre com les regles podrien afectar els ingressos i els incentius relacionats amb les monedes estables, juntament amb una nova pressió competitiva després que Tether va assenyalar plans per a una auditoria completa dels Big Four i una possible expansió als Estats Units.
La venda del Cercle dimarts va reflectir una lectura errònia del mercat de l’esborrany de la Llei de claredat, segons el corredor de Wall Street Bernstein.
Els inversors estan combinant qui guanya rendiment amb qui el distribueix, va dir el corredor en un informe de dimecres. Circle obté ingressos de reserva $USDC actius de suport, mentre que plataformes com Coinbase (COIN) transmeten part d’aquest rendiment als usuaris, l’objectiu real de les regles proposades.
L’esborrany prohibiria el rendiment dels saldos passius de monedes estables, però permetria recompenses basades en l’activitat vinculades al comerç o als pagaments. Els analistes de Bernstein liderats per Gautam Chhugani van dir que aquesta pressió sobre el ~3,5% de Coinbase $USDC producte de rendiment, probablement forçant una reestructuració. El model de Circle no es veu afectat. L’empresa no paga rendiments als titulars i va generar 2.640 milions de dòlars en ingressos de reserva l’any fiscal 2025.
L’informe assenyalava que $USDC El creixement, d’aproximadament 30.000 milions de dòlars a 80.000 milions de dòlars en dos anys, està impulsat pel comerç, els pagaments i la demanda de garantia, no pel rendiment.
Bernstein té un rendiment superior a les accions de Circle amb un preu objectiu de 190 dòlars.
Coinbase està avançant amb cura en les negociacions sobre la Llei de claredat, indicant de manera privada al personal del Senat que no està satisfet amb l’últim compromís i no s’oposa públicament al projecte de llei, segons persones coneixedores de l’assumpte.
Llegeix més: Els analistes diuen que la venda de cercles es pot exagerar, ja que la factura criptogràfica debilita l’avantatge de Coinbase
