Bitcoin pot estar entrant en una fase baixista, ja que l’estratega de Bloomberg adverteix que l’augment de la volatilitat i una correlació més estreta de la renda variable estan alimentant els temors d’una crisi criptogràfica més àmplia, tot i que el bitcoin està augmentant actualment. Assenyala l’IBIT de Blackrock juntament amb l’enduriment de les condicions de liquiditat, indicant riscos de pèrdues més profundes i sostingudes.
Punts clau per emportar:
- Bitcoin s’enfronta a senyals de suport a mesura que l’estratega de Bloomberg assenyala una alta correlació amb les accions.
- El pronòstic veu $ BTC caient cap als 10.000 dòlars a mesura que les condicions de liquiditat s’endureixen encara més.
- Els mercats criptogràfics corren el risc d’una caiguda més àmplia, ja que McGlone adverteix sobre les valoracions de les pressions d’oferta excessives.
Bitcoin llisca cap al territori de l’ós mentre l’estratega destaca la dinàmica de Crypto Bust
L’elevada volatilitat i la creixent correlació amb les accions estan soscavant l’atractiu de diversificació del bitcoin, cosa que indica una pressió creixent als mercats criptogràfics. Mike McGlone, estratega sènior de matèries primeres de Bloomberg Intelligence, va analitzar aquestes tendències el 12 d’abril, centrant-se en l’ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) de Blackrock i el seu rendiment des del llançament. Les troballes suggereixen un afebliment dels rendiments ajustats al risc enmig d’una integració més àmplia del mercat, cosa que planteja preguntes sobre les expectatives institucionals vinculades a l’adopció de fons negociats en borsa.
McGlone va declarar a la plataforma de xarxes socials X:
“El mercat baixista criptogràfic pot estar en els seus primers dies si el rendiment des que els ETF de bitcoin van començar a negociar el gener de 2024 és una guia”.
El seu gràfic adjunt compara l’IBIT amb el State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), destacant les diferències relatives de rendiment després del llançament de fons negociats en borsa de bitcoins. La comparació subratlla l’argument més ampli de McGlone que l’exposició al bitcoin no ha proporcionat suficients rendibilitats ajustades al risc malgrat l’augment de l’accés institucional. No obstant això, les dades més àmplies del 2026 indiquen que l’IBIT ha tornat aproximadament un +54% des del llançament, superant el guany del +42% de l’S&P 500, cosa que suggereix que els rendiments absoluts s’han mantingut competitius encara que la volatilitat es mantingui elevada.
Les dades revelen a més una volatilitat elevada juntament amb una alineació més estreta amb les accions. McGlone va explicar: “El que és notable és aproximadament el mateix rendiment total de bitcoin a beta va arribar amb una volatilitat aproximadament 4 vegades superior i la correlació de 200 dies prop de 0,5. Una alta volatilitat i correlació, sense rendibilitats superiors, normalment encapçalen la llista de coses que cal evitar amb una diversificació adequada”. Això implica que l’exposició vinculada a bitcoin ha proporcionat rendiments comparables a mercats més amplis, però amb una volatilitat significativament més alta, mentre que la correlació propera al 0,5 reflecteix beneficis de diversificació reduïts. Com a resultat, sembla que bitcoin es cotitza més com un actiu de risc beta elevat que no pas com una cobertura tradicional, especialment durant els períodes d’incertesa macro.
Malgrat les recents caigudes des del pic de 2025 prop dels 126.000 dòlars, el bitcoin cotitza al voltant dels 71.883 dòlars en el moment d’escriure aquest article i ha guanyat aproximadament un 5,6% durant les últimes dues setmanes, cosa que indica una consolidació en lloc d’una fase de baixista confirmada. El gràfic mostra a més els canvis de preu de l’IBIT des de pics per sobre de 60 fins a mínims prop de 30, reforçant el rendiment inestable. La pressió a la baixa a curt termini també va coincidir amb un xoc macro més ampli vinculat a un bloqueig naval nord-americà a l’estret d’Ormuz, que va afectar els actius de risc globals, incloses les accions i les criptomonedes.
Els riscos de restabliment de la valoració de Bitcoin s’aprofundeixen enmig del canvi de liquiditat
Els 10.000 dòlars de llarga data de McGlone $ BTC La projecció es basa en un model de reversió a la mitjana que considera l’augment posterior al 2020 com una anomalia impulsada per la liquiditat, amb el rang pre-pandèmia actuant com un àncora fonamental recolzat per les tendències de preus de l’era dels futurs. També assenyala un restabliment de “tallar un zero” de les expectatives anteriors de sis xifres i destaca la dilució de milions de fitxes competidores, comparant les condicions actuals amb la relaxació de les punt-com. A mesura que augmenta la correlació amb les accions, argumenta que el feble perfil de diversificació de bitcoin pot desplaçar el capital cap a l’or i els bons del Tresor dels EUA, especialment en un cicle deflacionista on els refugis segurs tradicionals superen el rendiment, reforçant el cas per a un restabliment de valoració més ampli enmig de l’enduriment de les condicions financeres.
Malgrat aquesta perspectiva, el bitcoin es manté molt per sobre dels nivells de desglossament identificats anteriorment, amb el suport de la reducció del subministrament posterior a la meitat de 450 $ BTC per dia, reserves de canvi properes al mínim en 10 anys de 2,1 milions de monedes i més de 54.000 milions de dòlars en IBIT, cosa que indica una demanda estructural més forta que els cicles de mercat anteriors.
L’estratega va mantenir una perspectiva baixista, i va concloure:
“El meu biaix és que la crisi criptogràfica pot estar començant. N’hi va haver un el 2009, bitcoin, i ara n’hi ha milions, la majoria segueixen poca substància però encara es valoren en milers de milions. Bitcoin pot revisar 10.000 dòlars, sobretot si la beta disminueix”.
La seva opinió reflecteix les preocupacions per l’excés de subministrament de fitxes, les valoracions fràgils i l’enduriment de la liquiditat. Tot i que la infraestructura institucional continua expandint-se, les mètriques actuals suggereixen que la classe d’actius segueix sent vulnerable a cicles més amplis dels mercats financers i a la tolerància al risc canviant dels inversors.
