Bitcoin corporatiu $ BTC69.947,19 $ la compra s’ha reduït a una sola empresa, i el comerç que suposadament havia d’ampliar la base institucional de l’actiu és ara un risc de concentració.
Strategy, el major posseïdor de bitcoins corporatiu del món, en va comprar aproximadament 45.000 $ BTC durant els darrers 30 dies, el seu ritme d’acumulació més ràpid des de l’abril de 2025, segons un informe CryptoQuant publicat aquesta setmana.
(CryptoQuant)
Totes les altres empreses de tresoreria combinades van comprar aproximadament 1.000 $ BTC en el mateix període, un descens del 99% des d’un màxim de 69.000 $ BTC l’agost de l’any passat. La seva quota del total de compres s’ha enfonsat fins al 2%, des del 95% en el punt àlgid del comerç.
(CryptoQuant)
L’estratègia de Michael Saylor ara té aproximadament el 76% de tots els bitcoins en poder de les empreses del tresor, segons dades de CryptoQuant.
Els números confirmen el que va advertir Galaxy Digital l’estiu passat. En un informe de juliol, Galaxy va argumentar que el model d’empresa de tresoreria d’actius digitals era fonamentalment un derivat de liquiditat que només funcionava mentre les accions cotitzessin a una prima de les seves participacions subjacents en bitcoins.
Un cop comprimides aquestes primes, el volant s’invertiria: els preus més baixos reduirien els valors dels actius nets, esprémerien la prima de capital i farien que l’emissió d’accions dilueixi més que no augmenta.
Aquest escenari s’ha desenvolupat gairebé exactament com es descriu.
Al juliol i agost del 2025, l’estiu de DATCO quan aquestes empreses estaven acumulant, $ BTC negociava al nord dels 110.000 dòlars. Ara, cotitza per sota dels 70.000 dòlars, segons les dades del mercat de CoinDesk, ja que es recupera lentament de la caiguda del 10 d’octubre.
Les empreses que van comprar de manera agressiva a prop del cim del cicle, incloses Metaplanet i Nakamoto Holdings, van tenir costos mitjans per sobre dels 107.000 dòlars al desembre, segons l’anàlisi de Galaxy, i els va posar sota l’aigua als preus actuals.
Strategy s’ha mogut per aïllar-se, revelant al desembre una reserva d’efectiu d’1.440 milions de dòlars amb l’objectiu d’aconseguir-ho fins a un punt per cobrir 24 mesos d’obligacions de dividends i interessos.
Aquesta postura defensiva no ha frenat la seva compra. Però les dades de CryptoQuant deixen clar que cap altra empresa segueix el ritme i la majoria ha deixat de provar-ho.
El resultat és un perfil de demanda molt més concentrat del que s’havia promès el mercat.
A Bitcoin Àsia a Hong Kong l’estiu passat, les empreses del tresor es van presentar com una nova classe escalable de compradors corporatius que podrien absorbir el subministrament de bitcoins i superar l’exposició passiva.
De moment, aquesta visió s’ha reduït a un únic balanç.
