-
El mNAV de MSTR és inferior a 1,00.
-
Això podria generar una crisi en la tesi d’inversió corporativa en bitcoin.
Les accions de Strategy (MSTR), l’empresa cotitzada amb les participacions corporatives més grans de bitcoins (BTC), cotitzen per sota del valor de mercat de les seves participacions en la moneda digital.
A la sessió prèvia al mercat d’avui, 17 de novembre, el preu és d’uns 201 dòlars. que representa una caiguda del 56% respecte al màxim anual de 457 dòlars assolit al juliol.
Aquesta caiguda ha portat el múltiple del valor net de l’actiu base (NAV principal) a 0,93. Aquest indicador compara la capitalització de mercat actual —calculada únicament amb les accions en circulació avui i sense considerar futures dilucions dels bons convertibles— amb el valor de mercat de tot el bitcoin que té l’empresa.
Un valor inferior a 1,00 implica que el mercat està valorant tota l’empresa (negoci de programari, marca, equip directiu i deute inclòs) per menys del que només valen les seves reserves de moneda digital.
Hi ha indicadors positius per a l’estratègia
Múltiples més amplis es mantenen en territori positiu. El mNAV diluït se situa en 1,041 quan s’incorpora la possible creació de noves accions si es converteixen els bonsmentre que el mNAV del valor de l’empresa (EV) arriba a 1,175 en afegir el deute net al numerador, reconeixent que gran part d’aquest deute es va utilitzar precisament per adquirir bitcoin.
No obstant això, és el descompte al mNAV bàsic el que centra l’atenció del mercat, perquè elimina qualsevol efecte dilutiu o comptable i mostra un càstig directe a les participacions en moneda digital.
Això posa en escac l’estratègia de tresoreria corporativa basada en bitcoins que lidera Strategy i popularitzat. Tal com va informar CriptoNoticias, desenes d’empreses més petites amb menys accés al capital van replicar el model convertint diners en efectiu en bitcoin. Si ni tan sols l’empresa més gran i més resistent del sector aconsegueix mantenir una prima a les seves reserves, les altres podrien enfrontar-se a vendes forçades o a una crisi general de confiança en la narrativa d’adopció corporativa de la moneda digital.
