- Els analistes estimen sortides forçades de fins a 15.000 milions de dòlars si calen fons passius per vendre.
- L’estratègia representa gairebé les tres quartes parts de la capitalització de mercat ajustada per flotació afectada.
- La decisió final de MSCI s’ha de lliurar abans del 15 de gener, amb una possible implementació el febrer de 2026.
Les empreses del tresor criptogràfic podrien enfrontar-se a una forta pressió de venda si MSCI prossegueix amb una proposta per excloure-les dels seus índexs de renda variable.
Els activistes i els analistes adverteixen que l’eliminació dels punts de referència àmpliament seguits podria obligar els fons passius a descarregar milers de milions de dòlars d’exposició vinculada a criptomonedes.
El debat s’ha intensificat a mesura que els mercats digereixen mesos de baixada de preus i els proveïdors d’índexs reavaluen com classificar les empreses amb grans actius digitals.
Amb el calendari de decisió de MSCI ara clar, les empreses i els inversors estan observant de prop el que podria convertir-se en un moment decisiu per al lloc de la criptografia en els punts de referència de la renda variable.
La pressió potencial de venda augmenta
BitcoinForCorporations, un grup que s’oposa a la proposta, calcula que les exclusions podrien desencadenar entre 10.000 i 15.000 milions de dòlars en sortides relacionades amb la criptografia.
El càlcul es basa en una llista preliminar verificada de 39 empreses amb una capitalització de mercat ajustada per flotació combinada de 113.000 milions de dòlars.
Els analistes que revisen el mateix univers situen les sortides potencials d’uns 11.600 milions de dòlars a totes les empreses afectades.
L’exposició més gran es troba amb l’estratègia de Michael Saylor (anteriorment coneguda com a Microstrategy), que representa el 74,5% de la capitalització total de mercat ajustada per flotació afectada.
L’anàlisi de JPMorgan suggereix que només Strategy podria veure 2.800 milions de dòlars en sortides si s’elimina dels índexs MSCI.
Aquesta venda forçada podria afegir pressió als mercats criptogràfics que ja tenen una tendència més baixa durant gairebé tres mesos.
Per què són importants les regles de MSCI
MSCI va anunciar a l’octubre que consultava als inversors sobre si les empreses que tenien la major part del seu balanç en cripto s’havien d’excloure dels seus índexs.
Aquests punts de referència són utilitzats pels fons d’inversió passius d’arreu del món per decidir quines accions han de tenir.
Com a resultat, la inclusió o l’exclusió pot afectar directament l’accés d’una empresa al capital i a la base d’accionistes.
Per a les empreses de cripto tresoreria, la pertinença a l’índex ha esdevingut cada cop més important a mesura que creix la propietat institucional.
Qualsevol canvi de regla que condueixi a l’exclusió no seria un ajust tècnic sinó un canvi estructural en la manera com aquestes empreses són tractades pels gestors d’actius globals.
El debat sobre el balanç s’intensifica
BitcoinForCorporations argumenta que utilitzar la composició del balanç com a factor decisiu és defectuós.
El grup diu que una sola mètrica no captura si una empresa opera un negoci real amb clients, ingressos i operacions en curs.
Sota l’enfocament proposat, les empreses podrien ser eliminades encara que el seu model de negoci principal es mantingui sense canvis.
El grup ha instat a MSCI a abandonar la proposta i continuar classificant les empreses en funció de l’activitat empresarial, el rendiment financer i les característiques operatives en lloc de l’exposició criptogràfica.
La preocupació és que la norma penalitzaria efectivament les empreses per tenir actius digitals sense avaluar com aquests actius s’ajusten a l’estratègia corporativa més àmplia.
S’espera que MSCI publiqui les seves conclusions finals el 15 de gener.
Si s’aprova, la implementació estaria programada per a la revisió de l’índex de febrer de 2026, preparant l’escenari per a possibles reassignacions a gran escala mitjançant fons passius.
