Una cosa en què poques vegades pensem és com el mal temps pot afectar la seguretat de Bitcoin, però passa amb força regularitat. La neu pot suposar legítimament un risc per als miners de Bitcoin que asseguren la cadena de blocs.
La neu apareix primer al mapa meteorològic, una gruixuda taca de color que s’estén per les línies estatals. Llavors es converteix en el que realment sents: línies elèctriques ballant al vent, equips en espera, llars que intenten mantenir la calor encesa.
En algun lloc darrere d’aquesta escena humana tan normal hi ha un tipus d’aparell diferent: files de miners de Bitcoin que fan una feina quan l’electricitat és barata i abundant, i de vegades s’aturen a propòsit quan la xarxa està sotmesa a estrès.
Aquest és el teló de fons de dues coses que van passar juntes i que són fàcils de malinterpretar si només ens fixem en els números dels titulars: un canvi brusc al grup de mineria de Bitcoin més gran dels EUA, Foundry, i una gran caiguda en el hashrate de la xarxa que es va mostrar als gràfics.
La baixada de hashrate que tothom veu
Si seguiu les dades de mineria dia a dia, probablement heu vist el mateix: el hashrate s’imprimeix de cop més baix, amb un gran percentatge vermell al costat.
BitInfoCharts, una captura de pantalla i que comparteixen moltes persones, va mostrar una notable caiguda de 24 hores en la seva estimació diària en el moment d’escriure. D’aquí ve la xerrada del “gairebé el 10%” i el swing pot imprimir encara més gran depenent del moment exacte que comproveu.
El primer que cal tenir en compte és que el “hashrate” en aquests taulers de control rarament és una lectura directa de les màquines. És una estimació inferida a partir de blocs trobats durant un període de temps.
Això sona acadèmic fins que recordeu com funciona Bitcoin. Els blocs vénen en ràfegues i després seques, fins i tot quan no canvia res al món real.
Proveïdors com Blockchain.com fa temps que noten que les finestres curtes poden ser sorolloses exactament per aquest motiu, i utilitzar una mitjana de 7 o 14 dies sovint és menys sensacionalista.
Així que una caiguda d’un dia és una pista. No és una convicció.
Quan la caiguda és real, normalment també la veieu en un altre lloc. Els temps de bloc s’allarguen, les estimacions de dificultat es recorren i el mempool pot començar a sentir-se més ajustat si hi ha demanda.
De fet, el dia en qüestió, les dades de mempool van mostrar una producció de blocs més lenta, amb impressions de temps de bloc mitjà al voltant de l’interval d’11 minuts en una visualització instantània a mempool.space.
Tot i així, aquest tipus de lectura no demostra per si sol una caiguda percentual específica. Però rima amb un període en què una part de la capacitat d’extracció està fora de línia, no només barrejada entre grups.
La tempesta, la xarxa i la part que la gent oblida
Ara tornem a afegir la part humana: els EUA s’endinsen cap a un sistema hivernal important.
Els informes d’AP descriuen una configuració de tempesta massiva amb impactes generalitzats i un gran nombre de clients que perden energia en algunes regions.
Quan es produeixen tempestes com aquesta, la graella es converteix en la història, no en Bitcoin. És fàcil veure els miners com a espectadors.
Als EUA, sovint estan connectats a la trama.
Una part creixent de la mineria a escala industrial en llocs com Texas es comporta com una càrrega interruptible. Els miners signen acords; poden reduir ràpidament, poden guanyar crèdits i l’operador de la xarxa té una palanca per tirar quan la demanda augmenta.
També podeu veure aquest concepte descrit en llenguatge governamental. L’EIA dels Estats Units ha discutit grans càrregues, inclosa la mineria criptogràfica, la participació en acords de reducció voluntària amb ERCOT.
Pel que fa a l’empresa, la velocitat no és hipotètica.
CleanSpark ha descrit la reducció de centenars de megawatts a diversos llocs en qüestió de minuts en resposta a una sol·licitud de TVA, tal com cobreix DataCenterDynamics.
Aquest és el tipus de capacitat que es pot mostrar en un gràfic com un penya-segat, perquè és un penya-segat.
És per això que es poden relacionar una gran tempesta i una caiguda sobtada de hashrate, fins i tot si mai no veieu un miner en un banc de neu.
El temps impulsa la demanda. La demanda estressa la xarxa. Els miners perden energia o opten per tornar a vendre l’energia a la xarxa.
La xarxa ho considera com menys hash per segon.
També hi ha una altra capa: els operadors de xarxa sovint telegrafien les finestres d’estrès.
La cobertura d’Axios va marcar el risc de tensió en sistemes com ERCOT i PJM durant el període de tempesta.
Els informes locals també han assenyalat que s’estan considerant mesures d’emergència i la generació de còpies de seguretat, inclòs els informes del HoustonChronicle sobre les mesures preses per al fred extrem.
Aquí és on hem de fonamentar la narració sense exagerar-la. Les tempestes creen les condicions per a les retallades i les interrupcions.
Les retallades i les interrupcions poden crear una reducció real del hashrate. La baixada pot mostrar-se com a blocs més lents i una caiguda en les estimacions diàries de hashrate.
Foneria i per què és important aquesta piscina
La foneria és un parallamps en el discurs de la mineria perquè és gran, està vinculada als Estats Units i coordina una part significativa de la producció de blocs.
Depenent de la finestra de retrospectiva, la quota de blocs de Foundry sovint se situa entre els 20 i els 30 baixos. Actualment, l’índex Hashrate el té al voltant del 22% durant els darrers 3 dies, per sota del 30% del mes.
Quan Foundry mostra un moviment brusc, inicia converses que van molt més enllà de Foundry.
Durant la recent època de fred, informant de TheMinerMag, es va descriure que el hashrate de Foundry va caure d’aproximadament 340 EH/s en un màxim a uns 242 EH/s, una caiguda d’uns 30%.
També va citar la caiguda de Luxor, amb més de 110 EH/s fora de línia en aquests dos grups.
A l’hora de la premsa, la quota de mercat mitjana de 3 dies de Foundry ha caigut fins al 21,95% amb el seu hashrate a només 185,9 EH/s.
El motiu pel qual això importa és que Foundry pot funcionar com a intermediari del comportament miner dels Estats Units.
Si una gran quantitat de capacitat basada als Estats Units s’agrupa en el mateix sistema meteorològic, connectada a la mateixa lògica del mercat elèctric i coordinada a través d’uns quants grups importants, una tempesta no només truca a una porta.
Truca al mateix passadís.
El risc que importa
Aquí és on sortim del dia a dia i ens podem aferrar a alguna cosa.
El sistema miner té dos tipus de concentració que importen durant l’estrès: la concentració geogràfica i la concentració de coordinació.
La concentració geogràfica significa un munt de màquines assegudes sota el mateix cel, exposades al mateix front fred, al mateix gel, als mateixos avisos de l’operador de la xarxa.
La concentració de coordinació significa que moltes d’aquestes màquines apunten al mateix grup, de manera que el tauler públic es mou d’una manera que sembla un únic organisme.
Quan tots dos són certs, el temps es converteix en un desencadenant d’un xoc de hashrate sobtat i visible.
Fins i tot si la xarxa més àmplia no perd el 30%, el públic veu una gran piscina que es trontolla, i això té les seves pròpies conseqüències.
Les conseqüències tècniques són senzilles. Si els miners realment es desconnecten, els blocs s’alenteixen fins que la dificultat s’ajusta.
Les conseqüències econòmiques depenen de la demanda. Si els blocs s’alenteixen i el mempool està ocupat, les tarifes augmenten.
Si els blocs s’alenteixen i el mempool està en silenci, l’impacte de la tarifa es silencia.
En aquests moments, la part “Mempool ocupat” no està garantida.
Els nivells de tarifes recomanats han estat baixos de vegades a mempool.space, de manera que podeu enquadrar l’impacte de les tarifes com a condicional, lligat a si la demanda augmenta durant un xoc d’oferta.
La conseqüència narrativa és més gran. Cada vegada que un gran grup vinculat als Estats Units es mou amb força, la gent comença a fer preguntes sobre la resiliència, la descentralització i qui realment dirigeix la producció de bloqueig.
Comportament del miner quan els llums parpellegen
Hi ha una altra raó per la qual les tempestes importen a la mineria: es creuen amb una història més tranquil·la sobre els balanços i la supervivència dels miners.
Si un miner es redueix durant unes hores o un dia, els ingressos cauen i els costos fixos continuen augmentant. La direcció ha de decidir què fer.
Alguns miners monetitzaran els mercats d’energia, alguns vendran Bitcoin i alguns faran les dues coses, i aquestes opcions apareixen aigües avall.
Les actualitzacions de Riot són un exemple útil de com s’ha convertit en una gestió activa de la tresoreria.
Riot va revelar la venda de 1.818 BTC el desembre de 2025 per 161,6 milions de dòlars en beneficis nets, segons el comunicat de la pròpia companyia a Riot.
CleanSpark també va informar de l’activitat de vendes en les seves pròpies actualitzacions, amb la cobertura del sector que resumia aquestes xifres, inclòs Blockspace.
Això és important perquè una finestra de restricció impulsada per la tempesta es pot convertir en un esdeveniment de flux d’efectiu.
Si els miners poden guanyar crèdits apagant, tenen un coixí. Si no poden, poden apostar més per les vendes del tresor.
Tots entenem què passa quan el rellotge d’ingressos s’atura, però les factures no.
La capa macro, per què això segueix tornant
Les tempestes són episòdiques. El disseny del sistema està en curs.
La mineria s’ha anat movent cap a regions on el poder és abundant, flexible i basat en el mercat. Això sovint significa estar més a prop de les xarxes que poden demanar una reducció quan la demanda augmenta.
Aquesta és part de la raó per la qual la mineria nord-americana s’ha tornat tant influent com exposada.
Els comentaris de les botigues d’anàlisi de mineria també han posat de relleu la dinàmica i la reducció de l’energia a l’hivern com un factor recurrent de la debilitat del hashrate, tal com ha comentat HashrateIndex.
La visió de JPMorgan apunta a l’altra cara de la moneda: quan cau el hashrate, la rendibilitat dels miners restants pot millorar.
Això crea un bucle d’incentius pervers on alguns miners es beneficien del fet que d’altres es veuen obligats a fora de línia.
Aleshores, teniu previsions a més llarg termini que donen més pes al costat de l’oferta: més hashrate en línia amb el temps, més competència pels megawatts i més pressió sobre els marges.
Hashlabs, per exemple, ha modelat una àmplia gamma de resultats de hashrate a finals de 2026, amb estimacions al barri d’1,7 ZH/s en funció de les hipòtesis.
Les tempestes punxen més fort en un entorn de marges ajustats.
Quan els miners tenen espai, absorbeixen el temps d’inactivitat. Quan es comprimeixen, cada finestra de reducció és una decisió financera.
Llavors, la tempesta està relacionada amb la caiguda del hashrate?
Aquí teniu la versió honesta: sí, podria ser.
Podeu crear un cas creïble sense pretendre que teniu un comptador a cada ASIC d’Amèrica.
Un vincle fort sembla així: els avisos de tempestes s’intensifiquen, els operadors de la xarxa es preparen, les interrupcions s’estenen, els miners redueixen o perden energia, els temps de bloqueig de la xarxa augmenten, les expectatives de dificultat es redueixen, les estimacions diàries de hashrate s’imprimeixen més baixes i els grans grups amb exposició als Estats Units mostren una caiguda visible.
Tenim diversos d’aquests elements: la gravetat de la tempesta i les interrupcions de l’AP, l’enquadrament de l’estrès de la xarxa d’Axios i la capacitat de reducció i els incentius de l’EIA i DataCenterDynamics.
També tenim la retirada de Foundry en condicions de fred.
El que hem d’evitar és tractar el número més fort de 24 hores com tota la història.
Els gràfics de hashrate diaris són útils. També són inquietants, i aquesta advertència està documentada per Blockchain.com.
Com afecta això als titulars quotidians
El tema real és la idea que una xarxa que la gent diu imparable encara està connectada al mateix món desordenat que tots els altres.
Bitcoin funciona amb matemàtiques i també amb electricitat. L’electricitat funciona amb el clima, la política i les infraestructures que poden fallar.
Quan una tempesta s’enfila cap als EUA, les famílies s’aprovisionen de bateries, els serveis públics col·loquen camions i els miners decideixen si continuen amb la seva flexibilitat.
Enmig de tot això, la cadena de blocs segueix movent-se, de vegades una mica més lent, i els gràfics es mouen com un sismògraf.
El canvi de Foundry forma part d’aquesta imatge. És un recordatori que la coordinació minera té gravetat, que les grans piscines reflecteixen grans concentracions de potència i que el clima extrem pot convertir aquesta concentració en un xoc sobtat que podeu veure des del vostre telèfon.
La baixada de hashrate més àmplia és l’altra meitat. És la comprovació del pols a nivell de xarxa i planteja una pregunta que els lectors poden entendre encara que abans no els importava el hashrate:
Què tan fràgil és aquest sistema quan el temps es fa estrany?
On va a continuació
El punt de mira de futur és senzill: el clima extrem s’està convertint en una prova d’estrès recurrent per a la mineria nord-americana, i la mineria nord-americana s’ha convertit en una prova d’estrès per a la història de descentralització visible de Bitcoin.
Si els miners continuen inclinant-se pels programes de xarxa, espereu més penya-segats de curta durada durant les onades de calor i les gelades.
Si el hashrate continua tenint tendència a l’alça a llarg termini, els penya-segats poden ser més aguts quan els marges són ajustats. Allà és on comença a tenir importància el comportament de la tresoreria, com ho demostren Riot i altres.
La propera tempesta serà una història de sistemes, no només una història meteorològica.
Això és el que fa que això sigui interessant, fins i tot quan la línia de hashrate recupera un dia després.
