DeFi Dad, publica el nou treball de William Mougayar sobre els preus equivocats fonamentals d’Ethereum. L’informe assegura que els mercats han desenvolupat Ethereum com a empresa amb beneficis. Els inversors valoraran l’ETF en funció de les despeses i els guanys. Afirmant que Ethereum infravalora el seu paper com a bé públic, Mougayar posiciona aquesta lent de manera negativa. Compara Ethereum amb les capes base d’Internet com ara TCP/IP. Aquests esquemes van generar grans ingressos econòmics sense beneficis directes. Ether es comporta de la mateixa manera. La xarxa facilita bilions d’activitat en monedes estables, pagaments, DeFi i actius tokenitzats. Segons l’informe, el valor de l’ETH només capta una fracció d’aquest valor. Les xifres de capitalització de mercat actualment no són indicatives de l’efecte sistèmic de la xarxa. Aquesta bretxa s’identifica al post i es demana un nou marc de valoració.
El nou model de valoració té un valor intrínsec de diversos bilions de dòlars
L’informe presenta un model de valoració de tres parts. Quantifica el valor captat, els fluxos econòmics capitalitzats i l’excedent de confiança. Els límits de mercat d’ETH, xarxes de capa 2 i protocols DeFi van capturar valor. Aquest grup constitueix aproximadament entre 0,6 i 0,9 bilions de dòlars en l’actualitat. Els fluxos econòmics que depenen d’Ethereum es capitalitzen i són tals que inclouen una activitat semblant al PIB. Això cobreix el volum de liquidacions de monedes estables, el comerç DeFi, així com les transaccions de tokenització.
Aquests fluxos superen els 50 bilions cada any. Quan s’aplica un múltiple conservador amb una valoració de 0,3-3 bilions. L’excedent de confiança consisteix en: reducció del frau, resistència a la censura i estalvi per part dels intermediaris. Aquests avantatges sumen entre 0,15 i 0,6 bilions. El model híbrid valora Ethereum en un rang de 2-6 bilions intrínsecament. A desembre de 2025, ETH té un valor de mercat proper als 400.000 milions. És a l’informe que hi ha una gran infravaloració d’aquesta desconnexió.
Els sistemes Ethernet com a confiança mundial en el finançament
Segons l’informe, Ethereum es coneix com el Global Trust Underlayer de les finances digitals. La xarxa assegura el valor. Fa complir les normes. És l’amfitrió d’aplicacions internacionals i depèn de bancs, fintechs, empreses i governs. L’informe compara els primers Internet. TCP/IP va ser la força motriu de les comunicacions mundials. Es va expandir fins a no res amb un impacte econòmic d’un bilió de dòlars. El mateix passa amb Ethereum. La tokenització s’expandeix.
L’adopció de monedes estables augmenta. Els actius del món real es mouen a la cadena de blocs. Hi ha una demanda institucional creixent arreu del món. El model prediu que el model va valorar entre 10 i 20 bilions durant un període de tres anys (2035). Segons McKinsey i el Banc Mundial, el creixement de la infraestructura digital està documentat històricament. L’informe afirma que Ethereum es troba a la mateixa corba. La publicació indica l’optimisme en la utilitat a llarg termini d’ETH. La comunitat considera que la investigació és una crida d’atenció sobre la manera com els mercats aprecien les capes base.
