L’interès obert dels futurs de Bitcoin a tots els intercanvis va caure un 4,2% durant les últimes 24 hores fins a 58.440 milions de dòlars, mentre que el posicionament d’opcions al CME es va esbiaixar molt cap a les vendes, un senyal clar que els comerciants institucionals estan coberts en lloc de pressionar llargs. A les 10:30 h, amb $ BTC assegut a 76.185 dòlars dissabte al matí, el mercat de derivats està explicant una història que el preu al comptat només no pot.
Punts clau per emportar:
- L’interès obert dels futurs de Bitcoin va caure un 4,20% en 24 hores fins a 58,44 milions de dòlars, liderat per un col·lapse d’OI del 35,92% a BingX.
- CME va registrar un rar guany d’OI del 2,61% mentre que les opcions de venda van dominar el seu llibre d’opcions, cosa que indica la demanda de cobertura institucional.
- El dolor màxim per a la caducitat del 24 d’abril se situa a prop dels 72.000 dòlars a Deribit i OKX, aproximadament 4.000 dòlars per sota del preu actual de Bitcoin.
Els mercats de futurs i opcions de Bitcoin assenyalen el posicionament defensiu a mesura que les caducitats d’abril de 2026 s’apunten
Segons les estadístiques registrades per coinglass.com, l’interès total de futurs oberts a tots els intercanvis amb seguiment es va situar en 768.160. $ BTC a partir de dissabte al matí. Aquesta xifra s’ha anat reduint des que el bitcoin va superar els 125.000 dòlars a finals del 2025, i la lectura actual reflecteix un mercat que ha perdut una exposició palanquejada considerable a la baixa.
CME va ocupar el primer lloc en interès obert per valor de dòlars, amb 10.010 milions de dòlars en 131.670 $ BTC en contractes de futurs pendents. Binance va superar CME en brut $ BTC terminis a 134.200 $ BTC (10,21 milions de dòlars), però els dos intercanvis van divergir bruscament en la direcció de les 24 hores. CME va registrar dissabte un guany del 2,61%, l’únic lloc principal en territori positiu, mentre que Binance va perdre un 2,88%. BingX va registrar la caiguda més pronunciada d’un sol dia amb un 35,92% negatiu, un moviment que apunta a liquidacions forçades o una gran sortida institucional en lloc d’una disminució gradual del risc.
MEXC i Gate.io completen un camp ple de nivell intermedi. MEXC en tenia 83.660 $ BTC (6,36 milions de dòlars) amb una quota de mercat del 10,88%, mentre que Gate.io en portava 62.280 $ BTC (4,74 milions de dòlars), però va registrar el segon pitjor descens de 24 hores amb un 10,49% negatiu. La ràtio agregada d’OI/volum a tots els intercanvis va ser de 0,8866, una xifra que suggereix que la liquiditat segueix sent funcional fins i tot quan es tracta de contractes d’interès obert (OI).
Pel que fa a les opcions CME, la dinàmica put-call mereix atenció. Les dades de Cryptoquant mostren que des del màxim de novembre de 2025 de Bitcoin, l’interès obert en termes de USD ha superat constantment les trucades, una postura que reflecteix la demanda institucional de protecció a la baixa. Les dades apilades per posició d’aquest cap de setmana mostren que les trucades superen gairebé tots els cicles de caducitat des de finals del 2025 fins a l’abril del 2026. Quan el bitcoin cotitzava per sobre dels 100.000 dòlars, les dues parts estaven més equilibrades. Aquest equilibri ha desaparegut.
Les estadístiques de les opcions CME apilades per caducitat reforcen la mateixa història. L’interès total obert va assolir un màxim d’uns 70.000 contractes a finals de novembre i desembre de 2025, i després es va esfondrar a mesura que el preu baixava. La lectura d’avui s’aproxima als 25.000 contractes, i la majoria caduquen en un o dos mesos. Predominen els venciments a curt termini; el cub “caducitat en 1m-2m” constitueix la major part de la pila actual, el que significa que una gran part de les posicions d’opcions existents s’esborraran a mitjans de juny.
El mercat d’opcions de Deribit explica una història lleugerament diferent. A dissabte, les calls tenien una quota del 56,80% del total d’opcions d’interès obert a 271.909 $ BTCen comparació amb els puts de 206.770 $ BTC (43,20%). La distribució del volum de 24 hores va ser gairebé idèntica, les trucades al 57,84% versus les putes al 42,16%. El contracte més celebrat a Deribit és una aposta que el bitcoin es negociarà per sobre dels 80.000 dòlars el 29 de maig, amb 6.604 $ BTC en interès obert.
A prop hi ha un contracte de desembre de 2026 amb un objectiu de 120.000 $, 6.587 $ BTC Val la pena ser optimista que al bitcoin encara li queda una gran carrera abans de final d’any. El contracte més activament negociat durant les últimes 24 hores és el 24 d’abril posat a la vaga de 70.000 dòlars, amb 1.589 $ BTC canviant de mans. En termes senzills, els comerciants estan pagant una assegurança contra la caiguda de bitcoins de 6.000 dòlars més abans del proper divendres.
Les dades màximes del dolor a les tres plataformes principals dibuixen una imatge coherent a curt termini. A Deribit, la caducitat del 24 d’abril té el valor teòric més gran, i el dolor màxim per a aquest contracte se situa entre 71.500 i 72.000 dòlars. El dolor màxim de Binance del 24 d’abril és prop dels 74.000 dòlars amb una barra teòrica dominant. OKX també situa el seu dolor màxim del 24 d’abril en aproximadament 72.000 dòlars. Amb bitcoins a 76.185 dòlars avui, el spot està negociant per sobre del dolor màxim a les tres plataformes, cosa que, si la teoria és vàlida, crea una atracció gravitatòria cap a la baixa fins a la caducitat del proper divendres.
El total de les opcions de bitcoins obre l’interès a tots els llocs recentment va tocar fons prop dels 6.270 milions de dòlars abans de recuperar-se als nivells actuals, segons les mètriques de Coinglass. Les dades més àmplies des de principis del 2024 fins a l’abril del 2026 mostren que les opcions OI van fer un seguiment generalitzat del $ BTC preu en pujada i baixada. El mercat d’opcions actual s’ha contret significativament des del seu punt àlgid, d’acord amb les dades de futurs, però segur que no s’ha enfonsat, la qual cosa suggereix un compromís institucional continu en lloc d’una retirada total.
La imatge més àmplia d’aquesta setmana és la d’un mercat de derivats que es recalibra al voltant d’un rang de preus més baix. L’interès obert dels futurs s’ha contret, però s’està recuperant lentament des dels mínims observats al març. Les opcions CME són molt magres. Les caducitats a curt termini dominen la pila. El dolor màxim se situa per sota del lloc. El volum de trucades de deribit encara supera els puts, però els contractes més negociats per volum són cobertures a la baixa.
Dit això, el bitcoin a 76.185 dòlars aquest cap de setmana manté un rang, però el posicionament dels derivats al seu voltant suggereix que els comerciants encara no estan convençuts del mínim.
