Randy Smallwood, conseller delegat de Wheaton Precious Metals, diu que el model de transmissió de l’empresa està dissenyat per superar els miners tradicionals, ja que l’augment dels preus dels metalls augmenta els costos operatius a tot el sector. “L’or ja no es negocia com una mercaderia”, va subratllar Smallwood durant la seva entrevista. “És realment una moneda”.
El cofre de guerra de 3 milions de dòlars de Wheaton prepara l’escenari per a la propera onada de fluxos de metall
Parlant amb Notícies de Kitco Durant el VRIC 2026 a Vancouver, Smallwood va argumentar que els contractes de streaming a preu fix protegeixen Wheaton de les pressions inflacionistes que ara comprimeixen els operadors de mines a tot el món.
A mesura que els preus de l’or i la plata augmenten, els miners estan processant cada cop més mineral de menor grau que abans no era econòmic. Tot i que els preus més alts fan que aquest material sigui viable, també augmenten els costos per unça. Segons Smallwood, aquesta dinàmica crea una bretxa creixent entre les empreses de streaming i els productors tradicionals. “Agafem el risc de costos de la inversió”, va dir, explicant per què els marges de Wheaton es mantenen estables encara que els operadors s’enfronten a despeses creixents.
A partir del dimarts 27 de gener, una unça d’or fi es cotitza a 5.084 dòlars per unça mentre que la plata es cotitza a 107,70 dòlars. Els acords de transmissió fixen el preu que Wheaton paga pels metalls per endavant, aïllant l’empresa de la inflació de la mà d’obra, el combustible i els costos de processament. Smallwood va dir que l’avantatge es fa més pronunciat en entorns de preu elevat, quan els miners senten pressió per extreure material més marginal simplement perquè ara és rendible.
“Aquesta pressió afectarà realment els miners més amplis durant els propers dos o tres anys”, va dir, i va afegir que Wheaton evita completament aquesta exposició.
Smallwood va assenyalar el nou corrent d’or Helo de Wheaton com un clar exemple de com funciona el model a la pràctica. Va descriure l’actiu com “una llegenda canadenca”, i va assenyalar que s’havia poc invertit mentre el tenien operadors més grans per als quals no era un focus bàsic. Wheaton va estructurar un flux de 300 milions de dòlars que valora el metall en si en lloc de l’equitat, preservant l’avantatge per als accionistes alhora que proporciona capital de desenvolupament.
A diferència del finançament amb accions, que sovint té un descompte en el valor de l’actiu net, Smallwood va dir que la transmissió paga el valor total de l’actiu net pel metall. Aquesta distinció és important en un entorn amb fam de capital, especialment a mesura que els governs i els inversors estratègics augmenten la seva implicació en el sector miner. “Un corrent paga el valor total de l’actiu net”, va dir Smallwood, anomenant-lo una alternativa cada cop més atractiva a la dilució.
De cara al futur, Smallwood va dir que Wheaton espera generar més de 3.000 milions de dòlars en fluxos d’efectiu el 2026, donant a la companyia una flexibilitat substancial per finançar nous corrents d’or, plata i coure. Va dir que l’activitat de desenvolupament s’està accelerant en tot el sector, ja que els preus elevats sostinguts milloren l’economia del projecte. “Són tres mil milions que haurem de posar a treballar”, va dir, i va afegir que l’empresa ja està avaluant oportunitats.
L’enfocament de Wheaton segueix sent en projectes en fase avançada amb estudis de viabilitat i permisos completats. Smallwood va dir que el model de transmissió limita naturalment el risc de permetre perquè el capital es desplega gradualment durant la construcció en lloc d’iniciar-se. Va afegir que l’empresa evita el risc polític sempre que és possible, deixant els reptes jurisdiccionals als operadors més ben posicionats per gestionar-los.
Llegeix també: Els comerciants de Polymarket pesen el sostre de la plata i el poder de permanencia de l’or fins al 2026
Més enllà de l’estructura financera, Smallwood va destacar la importància de les relacions de socis. Wheaton s’ha classificat en repetides ocasions entre les empreses més sostenibles del món, un historial que, segons va dir, reflecteix la inversió a llarg termini en programes comunitaris a les mines col·laboradores. Les associacions sòlides, va assenyalar, redueixen les interrupcions operatives i donen suport a lliuraments consistents de metall al llarg del temps.
Smallwood també va abordar els canvis més amplis del mercat, argumentant que l’or ja no es negocia com una mercaderia tradicional. “És realment una moneda”, va dir, assenyalant la demanda sostinguda del banc central i el paper de l’or com a reserva de valor políticament neutral. Segons la seva opinió, aquest canvi ajuda a explicar la resiliència del metall i reforça el cas a llarg termini dels corrents de metalls preciosos.
Pel que fa a la plata, Smallwood va reconèixer la seva volatilitat però va mantenir una perspectiva constructiva. Va anomenar la plata un metall industrial crític amb una demanda estructural lligada a l’electrificació i la tecnologia, tot i que cada cop es negocia més al costat de l’or com a actiu preciós. La cartera de Wheaton, va dir, continua posicionada per beneficiar-se sense absorbir els riscos de costos als quals s’enfronten els productors.
Amb els requisits de capital per als nous projectes de coure que superen els milers de milions, Smallwood va dir que la transmissió podria tenir un paper creixent en el finançament de la propera generació de mines. Per a Wheaton, això significa mantenir-se disciplinat mentre s’aprofita el seu balanç en un mercat que està redescobrint el valor de l’exposició estable i contractada als metalls.
Preguntes freqüents ❓
-
Quin és el model de streaming de Wheaton Precious Metals?
Wheaton proporciona capital inicial als projectes de mineria a canvi de corrents metàl·liques de preu fix, evitant la inflació dels costos operatius. -
Per què espera Wheaton superar els miners?
Els contractes de transmissió fixes protegeixen Wheaton de l’augment dels costos a mesura que els miners processen material de grau inferior. -
Què és el flux d’or Helo?
Helo és un flux d’or canadenc acabat de garantir que Smallwood va anomenar un actiu amb una inversió molt baixa i amb un alt rendiment. -
Quin flux d’efectiu espera Wheaton el 2026?
La companyia espera més de 3.000 milions de dòlars en fluxos d’efectiu, segons Smallwood.
