L’última compra de Bitcoin de MicroStrategy ha estat ràpidament objecte d’escrutini. Només un dia després que l’empresa va revelar una compra important, Bitcoin va caure bruscament.
El 14 de desembre, MicroStrategy va anunciar que havia adquirit 10.645 BTC per aproximadament 980,3 milions de dòlars, pagant un preu mitjà de 92.098 dòlars per moneda. En aquell moment, Bitcoin cotitzava a prop dels màxims locals.
Una compra amb mal temps, almenys a curt termini
El moment va ser lamentable. Només un dia després de la compra informada de Strategy, Bitcoin havia caigut cap a l’interval de 85.000 dòlars, cotitzant encara més baix breument. En el moment d’escriure la BTC es manté per sota dels 80.000 dòlars.
Strategy ha adquirit 10.645 BTC per ~ 980,3 milions de dòlars a ~ 92.098 dòlars per bitcoin i ha aconseguit un rendiment de BTC del 24,9% l’any 2025. A partir del 14/12/2025, tenim 671.268 $ BTC adquirits per ~ 50,37 mil milions de dòlars per bitcoins a ~ 50,37 mil milions de dòlars. $MSTR $STRC $STRK $STRF $STRD $STRE https://t.co/VdAz7pqce1
— Michael Saylor (@saylor) 15 de desembre de 2025
La caiguda de Bitcoin es va produir enmig d’una venda més àmplia impulsada per macros, impulsada pels temors a l’augment de les taxes del Banc del Japó, les liquidacions de palanquejament i la disminució del risc dels creadors de mercat. La compra de MicroStrategy va arribar just abans d’aquesta cascada.
La caiguda del preu de Bitcoin va ser impulsada per liquidacions, no per vendes puntuals
“En aquest context, el moviment actual s’ha de veure menys com un col·lapse de la demanda fonamental i més com un esdeveniment de desapalancament estructural”. – Per @xwinfinance pic.twitter.com/i1DSrt2Ttw
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 16 de desembre de 2025
A mesura que Bitcoin va caure, les accions de MicroStrategy van caure bruscament. Durant els últims cinc dies de negociació, les accions van caure més d’un 25%, amb un rendiment significativament inferior al mateix Bitcoin.
Tot i que les accions han experimentat un modest repunt avui, es mantenen molt per sota dels nivells observats abans de l’anunci de compra.
El preu de les accions de MSTR durant la darrera setmana. Font: Google Finance
Els números darrere de la preocupació
A partir d’ara, MicroStrategy es manté 671.268 BTCadquirit per aproximadament 50.330 milions de dòlars a un preu mitjà de 74.972 dòlars per moneda.
A llarg termini, l’empresa es manté profundament en beneficis.
Tanmateix, l’òptica a curt termini és important. Amb Bitcoin prop dels 85.000 dòlars, l’últim tram ja està sota l’aigua en paper.
El mNAV de MicroStrategy se situa actualment al voltant de l’1,11, el que significa que les accions cotitzen només un 11% per sobre del valor de les seves participacions en Bitcoin. Aquesta prima s’ha comprimit ràpidament a mesura que Bitcoin va caure i els inversors en renda variable van tornar a avaluar el risc.
MicroStrategy mNAV. Font: Saylor Tracker
Per què el mercat va reaccionar tan durament
Els inversors no qüestionen la tesi de Bitcoin de MicroStrategy. Estan qüestionant el temps i la gestió del risc.
Els riscos macro que van provocar la caiguda de Bitcoin estaven ben telegrafiats. Els mercats havien estat alertant sobre el La pujada potencial de tipus del Banc del Japó i l’amenaça per al ien es manté durant setmanes.
Històricament, Bitcoin s’ha venut de manera agressiva al voltant dels cicles d’enduriment del BOJ. Aquesta vegada no va ser diferent.
Els crítics argumenten que MicroStrategy no va esperar a la claredat macro. L’empresa semblava comprar de manera agressiva a prop de la resistència, just quan les condicions globals de liquiditat es van endurir.
🚨 EL JAPÓ ESTANCARÀ EL BITCOIN EN 5 DIES!!!
La gent està subestimant seriosament el que el Japó està a punt de fer amb Bitcoin.
S’espera que el Banc del Japó torni a pujar els tipus el 19 de desembre.
Potser no soni gaire… fins que recordeu una cosa:
Japó és el major titular… pic.twitter.com/0a9Aimfn88
— NoLimit (@NoLimitGains) 14 de desembre de 2025
Va ser realment un error?
Això depèn del període de temps.
Des d’una perspectiva comercial, la compra sembla mal cronometrada. Bitcoin va caure immediatament i les accions van patir pèrdues amplificades a causa del palanquejament, el sentiment i la reducció de la prima del NAV.
Des d’una perspectiva estratègica, MicroStrategy mai no ha volgut arribar al fons del temps. L’empresa continua emmarcant les seves compres en l’acumulació a llarg termini, no en l’optimització de preus a curt termini.
El CEO Michael Saylor ho ha argumentat repetidament posseir més Bitcoin importa més que la precisió d’entrada.
El risc real no és la compra en si. És el que passa després.
Si Bitcoin s’estabilitza i la pressió macro es redueix, l’última compra de MicroStrategy s’esvairà en la seva base de costos a llarg termini. Tanmateix, si Bitcoin baixa encara més, la decisió continuarà sent un punt focal per als crítics.
Pot ser que MicroStrategy no hagi fet la pitjor compra de Bitcoin del 2025. Però pot haver fet el el més incòmode.
La publicació MicroStrategy va fer la seva pitjor compra de Bitcoin del 2025? va aparèixer primer a BeInCrypto.
