L’economista en cap de Moody’s Analytics, Mark Zandi, va dir en una entrevista recent que creu que la Fed hauria de considerar la reducció dels tipus d’interès, argumentant que el banc central ha assolit els seus objectius econòmics.
Els comentaris de Zandi es van produir enmig del debat en curs sobre l’actual posició política de la FED. “Crec que van aconseguir el seu objectiu”, va dir Zandi, i va afegir: “Estem a plena ocupació. La taxa d’atur va augmentar lleugerament l’any passat fins al 4%, la qual cosa és coherent amb una economia de plena ocupació”.
Segons Zandi, la inflació s’ha mantingut a l’objectiu de la Fed del 2% durant els últims sis o dotze mesos, excloent els lloguers imputats als propietaris. Zandi va qüestionar la necessitat de mantenir la taxa actual alta del 5,5%, argumentant que l’economia pot no necessitar una política monetària tan restrictiva.
“La taxa d’equilibri, que és la taxa que ni promou ni limita el creixement, és més alta del que ha estat històricament per diverses raons, però no és del 5,5%”, va dir Zandi. Al advertir que mantenir els tipus d’interès elevats podria posar en risc l’estabilitat econòmica, Zandi va dir: “Mentre la FED mantingui la mà al coll de l’economia, corre el risc de trencar alguna cosa”.
Durant la discussió, Sarah Eisen de CNBC va assenyalar que l’objectiu de la Fed es basa en l’índex de despeses de consum personal (PCE), que encara no ha arribat al nivell desitjat del 2%. Zandi ho va reconèixer, però va dir que la tendència avançava en la direcció correcta, i va assenyalar que la diferència es va deure en gran part a la manera com es va mesurar el cost implícit de la propietat de l’habitatge.
Eisen va expressar la seva preocupació pel potencial de reactivació de la inflació, sobretot tenint en compte les fortes xifres de creixement salarial i d’ocupació anunciades recentment. Zandi va contrarestar atribuïnt les fortes xifres d’ocupació a una immigració més alta i observant signes d’un mercat laboral més suau, com ara taxes d’atur i contractació més altes en comparació amb l’any anterior, acomiadaments, llocs no ocupats, llocs de treball temporals i disminucions de les hores treballades.
Malgrat el fort mercat laboral, Zandi creu que les dades fonamentals no apunten a un impuls econòmic imminent. “La inflació interanual de l’IPC és del 3%, és a dir, el creixement real és zero l’any passat”, va dir i va afegir: “Això no demostra que les coses s’estan accelerant”.
A la pregunta de si l’actual política de la Fed està equivocada, Zandi va expressar la seva preocupació perquè retardar les retallades de tipus fins al setembre podria tenir repercussions econòmiques més importants. Tot i que va reconèixer que l’economia era resistent i podia evitar un aterratge fort, va argumentar que els riscos de fracàs de les polítiques estaven augmentant.
“L’escenari més probable és que ho aconsegueixin i l’economia tingui un aterratge suau”, va dir Zandi. “Però el risc d’equivocar-se aquí també augmenta. La pregunta és: per què assumirien aquest risc?”
*Aquest no és un consell d’inversió.
