El gestor d’actius cripto dels EUA, Bitwise, diu que és probable que la majoria de les empreses de tresoreria d’actius digitals (DAT) siguin assumides per jugadors més grans a mesura que el sector comenci a reduir-se.
En una publicació X el 24 de novembre, el CEO de Bitwise, Hunter Horsley, va suggerir que encara són primerencs per als DAT i que estan en bon camí per convertir-se en empreses operatives que “adquiriran i consolidaran” empreses de criptografia privades més petites.
La publicació X va respondre al fil del 23 de novembre del director d’inversions de Bitwise, Matt Hougan, en què va dir que la mida determinarà finalment quins DAT sobreviuen. Les empreses més grans poden emetre deutes, prestar criptografia, accedir a mercats de derivats més profunds o fins i tot perseguir adquisicions amb descompte, va escriure Hougan.
L’informe d’investigació de CoinGecko de novembre va revelar que ara hi ha 142 empreses amb criptotresores, amb 76 creades el 2025, cosa que marca com la tendència ha explotat aquest any. Les anomenades empreses DAT de joc pur segueixen el model de l’estratègia de Michael Saylor, que va començar a acumular BTC al seu balanç el 2020. Segons l’informe de CoinGecko, la gran majoria dels DAT tenen Bitcoin (BTC) com a actiu del tresor, en comparació amb només 15 per a Ethereum (ETH) i 10 per a Solana (SOL).
Nombre de DAT i fons 2020-2025. Font: CoinGecko
Les dades de DefiLlama mostren que Strategy segueix sent la companyia DAT més gran, amb 56.600 milions de dòlars en BTC als preus actuals, seguida de BitMine de Tom Lee, amb 10.600 milions de dòlars en ETH i BTC.
Però com que els DAT operen en un horitzó indefinit, les despeses i el risc “s’agreguen amb el temps”, va assenyalar Hougan. Les empreses que continuen augmentant la seva criptografia per acció poden cotitzar més alt, mentre que moltes altres es mantindran amb descomptes o seran comprades.
“Durant els darrers sis mesos, els DAT han augmentat i han baixat junts. En el futur, crec que hi haurà més diferenciació. Uns quants s’executaran bé i es negociaran amb una prima, i molts s’executaran malament i cotitzaran amb descompte”, va escriure Hougan.
Preocupació creixent
L’advertència de Bitwise s’afegeix a una llista creixent de senyals de precaució al voltant dels DAT dels principals actors de la indústria. Per exemple, el Galaxy Digital de Mike Novogratz va advertir en un informe d’investigació de juliol que el boom DAT corre el risc de tornar-se “estructuralment fràgil”, comparant l’augment dels compradors de cripto-finançats amb accions amb la bombolla de la confiança d’inversió dels anys vint.
Animoca Brands, una empresa d’inversió i desenvolupament web3, també va advertir sobre riscos similars, especialment per a les empreses que utilitzen plans de tresoreria d’altcoin per augmentar els preus de les seves accions. En un informe d’investigació també publicat al juliol, Animoca va assenyalar la volatilitat i el risc que els “inversors activistes” pressionin les empreses perquè venguin actius quan el preu de les accions cau per sota del valor en dòlar de la criptografia que tenen, una relació coneguda com a valor de mercat i valor net de l’actiu (mNAV).
Breed VC, una empresa de cripto ventures en fase inicial, va emetre advertències similars durant l’estiu, dient que les empreses del tresor pesades en deute podrien arribar a una “espiral de mort” en una llarga recessió, deixant només les empreses més fortes capaços de comprar les més febles a baix cost.
