Europa corre el risc de perdre el control del seu futur financer davant el dòlar nord-americà tret que introdueixi l’euro en els rails de la cadena de blocs, segons Jan-Oliver Sell, director general del projecte de moneda estable Qivalis, recolzat per bancs.
L’advertència reflecteix la creixent preocupació entre els bancs i els responsables polítics europeus que la següent fase de les finances globals, cada cop més construïda sobre la infraestructura blockchain, està sent dominada de manera aclaparadora per monedes estables vinculades al dòlar, com ara l’USDT de Tether i l’USDC de Circle.
“Si no tenim un euro onchain amb profunditat de liquiditat, aleshores l’única alternativa és el dòlar dels EUA”, va dir Sell a CoinDesk. “Aquest és un risc real per a la sobirania financera i digital d’Europa”.
Les monedes estables ja no són només cripto. Ara es troben al nucli dels sistemes financers a nivell mundial amb una capitalització de mercat d’aproximadament 314.000 milions de dòlars actualment, però podrien augmentar entre els 800 i els 1,15 bilions de dòlars en els propers cinc anys, segons un càlcul recent de Jeffries.
En les finances tradicionals, l’euro representa aproximadament entre el 20% i el 25% de l’activitat global, la qual cosa la converteix en la segona moneda de reserva del món, va dir Sell. Onchain, però, la seva presència és gairebé inexistent.
“A l’espai blockchain, l’euro representa aproximadament el 0,2% de les transaccions”, va dir Sell. “Això és una gran desconnexió”.
Els 12 principals bancs de la UE que competeixen pel domini de les monedes estables
Qivalis, recolzat per un consorci de 12 bancs europeus importants, inclosos ING, UniCredit i BBVA, està intentant tancar aquesta bretxa emetent una moneda estable en euros compatible amb MiCA.
El projecte té com a objectiu un llançament tan bon punt s’aconsegueixi l’aprovació reguladora, amb Sell apuntant a la segona meitat de l’any com a objectiu, depenent dels terminis de llicència amb el banc central holandès.
Sell va dir que el consorci té com a objectiu crear el testimoni “predeterminat” denominat en euros per als mercats criptogràfics globals, creant efectivament una alternativa europea a les monedes estables en dòlars dominants.
“Volem ser el principal emissor de monedes estables en euros a nivell mundial”, va dir. En el seu nucli, Qivalis s’està posicionant com a infraestructura més que com a testimoni. “Estem construint la interfície entre blockchain i l’euro”, va dir Sell. “Ha d’estar disponible allà on siguin els casos d’ús”.
Qivalis està dissenyat per abordar un problema clau que ha frenat les monedes estables en euros fins ara: la fragmentació.
“Un parell de bancs que intenten emetre les seves pròpies monedes només fragmenten més l’espai”, va dir Sell. “Reunir les institucions crea la distribució i la liquiditat necessàries per fer-ho útil”.
No l’euro digital del BCE
El projecte arriba quan el Banc Central Europeu (BCE) continua treballant en un euro digital que pretén llançar no abans del 2029, però Sell va dir que els dos esforços són fonamentalment diferents.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, va dir recentment que el banc havia finalitzat la seva part de l’euro digital del banc central i que ara correspon a les institucions polítiques actuar. El projecte, que pretén crear un mitjà de pagament digital públic, està en revisió pel Consell Europeu i el Parlament Europeu.
Qivalis emetrà una moneda estable privada regulada per MiCA, mentre que els plans del BCE es basen en una infraestructura centralitzada.
“No ho veiem com una competència”, va dir Sell. “És una millora de la mateixa pila financera”.
Va descriure una “pila monetària” en què els diners del banc central es troben en sistemes centralitzats, mentre que els casos d’ús basats en blockchain, com ara els pagaments transfronterers i la liquidació en cadena, requereixen un actiu natiu de l’euro a les xarxes públiques.
“En aquests moments, si voleu operar en cadena, us obliguen efectivament a entrar al dòlar”, va dir.
Una cursa contra el domini del dòlar
La urgència que hi ha darrere del projecte està lligada a la rapidesa amb què l’activitat financera està canviant cap a sistemes basats en blockchain, des del comerç de criptografia fins a pagaments globals i finançament descentralitzat.
Qivalis aposta perquè un enfocament regulat i recolzat pels bancs pot competir amb les monedes estables en dòlars actuals mitjançant la creació de liquiditat i la integració entre borses, custodios i plataformes DeFi.
“Estem buscant construir tot aquest ecosistema al voltant de l’euro onchain”, va dir Sell.
Part del repte no és només emetre el testimoni, sinó crear demanda en mercats on les monedes estables en dòlars ja estan profundament incrustades.
Sell va assenyalar el risc de divises com una de les raons per les quals les alternatives denominades en euros podrien guanyar força.
“Si ets un usuari europeu que guanya rendiments en dòlars, també estàs exposat al risc de divises”, va dir, i va assenyalar que els moviments del tipus de canvi poden compensar els rendiments.
Una qüestió de sobirania financera
A mesura que més activitat financera es trasllada als rails de la cadena de blocs, l’absència d’una moneda estable en euros àmpliament adoptada podria deixar Europa depenent estructuralment de la infraestructura basada en dòlars.
“Un dels riscos és que a mesura que es mou més activitat en cadena, si no hi ha euros utilitzables, tot passa en dòlars”, va dir.
“Estem buscant construir una pedra angular de l’autonomia digital europea. Si no ho tenim, ens enfrontarem a la dolarització”.
L’objectiu, va afegir, no és substituir el dòlar del tot, sinó garantir que l’euro segueixi sent competitiu en un sistema financer en ràpida evolució.
“Es tracta de tornar a posar l’euro al seu lloc com a segona moneda de reserva mundial també en aquest espai”, va dir Sell. “Es tracta de tornar a posar el futur financer a les nostres mans com a europeus”.
