Bitcoin ha perdut més del 30% del seu valor des de principis d’octubre, provocant un fort canvi en la psicologia del mercat. El que abans es va veure com una correcció rutinària està sent interpretat cada cop més pels analistes com un potencial cicle superior. El sentiment s’ha deteriorat ràpidament, amb la por i l’apatia que substitueixen l’optimisme que dominava a principis d’any.
Molts inversors s’estan posicionant ara a la defensiva, preparant-se per al que creuen que podria ser una fase de mercat baixista prolongada similar als cicles posteriors al pic passat.
Tanmateix, un informe recent de CryptoQuant desafia aquesta narrativa cada cop més popular. Segons l’anàlisi, és possible que Bitcoin ja no segueixi el cicle tradicional d’auge i caiguda de quatre anys que ha definit el seu comportament històric de preus.
En canvi, l’informe presenta la tesi Bitcoin Supercycle, que argumenta que la clàssica estructura de cicle impulsada per la meitat podria estar trencant-se a favor d’un mercat alcista més estès i amb suport estructural.
La idea central darrere del marc del supercicle és que la dinàmica del mercat de Bitcoin ha canviat fonamentalment. A diferència dels cicles anteriors impulsats en gran part pels fluxos detallistes especulatius, l’entorn actual està modelat per noves forces que no existien en èpoques anteriors.
Aquests canvis estructurals poden estar alterant com es desenvolupen les baixades, els màxims i les recuperacions, cosa que pot suavitzar la volatilitat en horitzons de temps més llargs.
Els nous fonaments darrere de la tesi del supercicle de Bitcoin
Segons l’informe CryptoQuant, el cas d’un potencial supercicle de Bitcoin es basa en forces estructurals que estaven absents en cicles de mercat anteriors. El canvi més significatiu prové de l’adopció institucional. Els ETF Spot Bitcoin, liderats per emissors com BlackRock, han introduït una font de demanda persistent i regulada de les finances tradicionals.
A diferència dels fluxos minoristes especulatius, aquests vehicles tracten Bitcoin com una assignació estratègica d’actius, creant una absorció constant en lloc d’un bombo de curta durada.
Les dades en cadena reforcen encara més aquesta narrativa. Les reserves de canvi continuen tenint una tendència a la baixa, indicant una acumulació a llarg termini i una reducció de la pressió de venda. Al mateix temps, la ràtio de beneficis de la producció gastada (SOPR) segueix sent relativament racional. S’està produint una presa de beneficis, però sense els pics eufòrics històricament associats als cims del cicle, cosa que suggereix una estructura de mercat més madura i disciplinada.
La preparació de la infraestructura és un altre pilar crític. Tot i que Bitcoin continua sent l’actiu principal, les millores d’escalabilitat a l’ecosistema criptogràfic més ampli, com ara l’actualització Fusaka d’Ethereum i la ràpida expansió de les xarxes de capa 2, permeten transaccions més ràpides i més barates i casos d’ús reals. Això millora el paper de Bitcoin com a actiu de liquidació i reserva dins d’una economia digital en creixement.
Finalment, el teló de fons macro segueix sent favorable. La inestabilitat geopolítica i la perspectiva d’una futura relaxació monetària reforcen l’atractiu de Bitcoin com a actiu dur neutral i descentralitzat. En conjunt, aquestes forces formen una base creïble per a un supercicle estès, tot i que l’informe adverteix que els xocs externs encara podrien interrompre aquesta trajectòria.
L’acció del preu mostra una estructura feble prop del suport clau
L’estructura a curt termini de Bitcoin continua sent fràgil, tal com es mostra al gràfic de 4 hores. El preu continua cotitzant per sota del nivell psicològic de 90.000 dòlars, amb fracassos repetits per recuperar les mitjanes mòbils clau que reforcen el biaix baixista. La mitjana mòbil de 200 períodes (vermell) està clarament inclinada cap avall i actua com a resistència dinàmica a prop de la zona de 92.000 a 93.000 dòlars, mentre que les mitjanes de 100 i 50 períodes (verd i blau) s’han comprimit i s’han revertit, indicant un impuls a l’alça que s’esvaeix.
Després de la forta venda a principis de mes, Bitcoin va intentar una recuperació, però es va estancar per sota de la resistència descendent. Des de llavors, el preu ha format una sèrie de màxims i mínims més baixos, confirmant una tendència a la baixa a curt termini. La consolidació actual d’uns 86.000 a 87.000 dòlars suggereix una indecisió, però sobretot, els rebots s’estan fent més febles, cosa que indica una demanda limitada de manifestacions de socors.
Des d’una perspectiva tècnica, l’àrea de 85.000 $ a 86.000 $ representa una zona de suport crítica. Una ruptura sostinguda per sota d’aquest rang probablement obriria la porta a una correcció més profunda. Per contra, els tocs necessitarien una recuperació decisiva de 90.000 dòlars, seguida d’una acceptació per sobre de les mitjanes mòbils descendents, per canviar l’impuls de manera significativa. Fins aleshores, el gràfic afavoreix la consolidació amb risc a la baixa.
Imatge destacada de ChatGPT, gràfic de TradingView.com
