Per què Ethereum no aconsegueix igualar els rendiments de bitcoin?

Les principals dues monedes digitals del mercat, bitcoin (BTC) i ether (ETH), experimenten un exercici de preu contrastant. Tot i que totes dues s’han beneficiat recentment de condicions macroeconòmiques positives, la segona es mostra endarrerida.

El preu de bitcoin va arribar aquesta setmana als 68.000 dòlars (USD), el màxim des de finals de juliol. Això va ser impulsat en part per la retallada de taxes d’interès als Estats Units el mes passat. Mentrestant, ether va arribar als USD 2.700, el nivell més alt des de finals d’agostmostrant una menor recuperació.

A més, bitcoin manté un augment del 60% des de començament del 2024 i cotitza a 8% del seu màxim històric d’USD 73.700 registrat al març. En canvi, ether registra una pujada de 15% aquest any, i actualment es troba 46% sota el seu rècord de USD 4.900 aconseguit l’any 2021.

La relació ETH-BTC, que compara el rendiment dels dos actius, ha disminuït persistentment des de l’actualització d’Ethereum anomenada Merge. Quan aquesta mètrica cau exhibeix que ether està tenint un rendiment inferior al de bitcoin.

A l’octubre, la relació d’ETH-BTC va caure per sota de 0,04, el punt més baix des d’abril de 2021. Podeu constar això en el següent gràfic de l’empresa d’anàlisi de mercat Kaiko.

Segons un informe de l’empresa d’anàlisi, Kaiko, publicat el 21 d’octubre, són diverses les raons per les quals el rendiment d’aquestes monedes mostra tant de contrast. Una de les principals per a aquesta bretxa persistent és el creixement més lent de la demanda institucional d’Ethereum en comparació amb bitcoin.

La introducció al juliol dels fons cotitzats a la borsa (ETF, per la seva sigla en anglès) d’ETH als Estats Units “va rebre una reacció mixta”, sosté Kaiko. Mentre això es pot suposar un signe alcista per al mercat, a la pràctica no s’ha concretat així. De fet, de moment, aquests instruments registren USD 500 milions de sortides.

“L’avantatge que bitcoin ha estat el primer dins de les grans plataformes de negociació i les xarxes d’assessors patrimonials també ha contribuït al rendiment superior relatiu”, indica l’empresa analista.

Aprofundeix que molts assessors van començar a presentar BTC als seus clients des de l?any passat davant l?espera dels ETF de bitcoin. Aquests instruments es van llançar als Estats Units el gener del 2024, els quals han acaparat des de llavors entrades de USD 21.000 milions.

A més, ressalta Kaiko que la manca de capacitats de staking d’ETH als ETF ha fet que siguin relativament menys atractius tant per als traders detallistes com per als institucionals.

En principi, els ETF oferirien exposició en staking, que refereix a l’actor de mantenir dipositats ETH a canvi de rendiments. No obstant això, aquesta característica, que era atractiva per diferenciar-se dels de bitcoin, no va ser permesa per a l’aprovació dels instruments.

El mercat d’Ethereum no és tan madur

Alguna cosa a tenir en compte també és que l’interès obert dels futurs de bitcoin a la borsa CME va aconseguir màxims històrics. Mentrestant, el d’ether continua sent relativament baix amb 7.300 contractes.

Això suggereix un mercat menys madur per a Ethereum i un interès institucional molt menor en els futurs d’ETH, assenyala Kaiko. Això és degut al fet que els que accedeixen a aquests instruments són principalment inversors institucionals i detallistes professionals. Per tant, funciona com un indicador de la visió del mercat.

Aquesta mètrica, que funciona com a indicador de l’interès institucional, suggereix un mercat menys madur per a Ethereum i un interès institucional molt menor en els futurs d’ETH.

El major interès dels inversors nord-americans a bitcoin és evident a més quan s’observa el seu trading durant l’horari dels Estats Units. Aquest va aconseguir un màxim històric entre octubre del 2023 i principis del 2024. Per contra, aquesta participació ha disminuït per a ETH, com exhibeix el gràfic següent.

La demanda d’ETH també ha estat lenta als mercats espot, és a dir, del comerç directe de la criptomoneda. A l’octubre, va tenir un volum de trading inferior al de la majoria de les altcoins. De fet, la bretxa de volum entre ETH i les 50 principals altcoins va augmentar al seu nivell més alt des del març, com exhibeix el gràfic següent.

“Els traders han mostrat preferència per les altcoins de menor capitalització, en part degut al mediocre rendiment d’ETH des del Merge”, diu Kaiko. A més, adjudica això a la competència més gran dels «assassins d’Ethereum», terme informal que refereix a les xarxes que competeixen amb Ethereum, com Solana.

“Els inversors poden obtenir exposició a Ethereum a través de diverses solucions de capa 2 construïdes a la seva xarxa, que generalment han superat la xarxa principal”, afirma Kaiko. Per tant, això també pot estar provocant debilitat per al preu de la criptomoneda.

Tot i això, per a l’empresa analista, si bé BTC lidera l’adopció institucional, les eleccions presidencials als Estats Units poden beneficiar ETH. La raó és que aquest esdeveniment podria portar a una reducció dels riscos reguladors per a la indústria, ja que tots dos candidats han mostrat el seu suport, que va reportar CriptoNoticias.

“L’ecosistema d’Ethereum també està en evolució constant, cosa que podria impactar l’adopció i la proposta de valor d’ETH en el futur”, aclareix a més Kaiko. Per tant, preveu que el seu rendiment pugui millorar respecte a bitcoin depenent del desenvolupament.