Les plataformes de criptografia es dirigeixen a comerços tradicionals
La línia entre les finances tradicionals i les descentralitzades s’ha anat difuminant des de fa temps. Els desenvolupaments recents faran que sigui encara més difícil de veure, ja que tres de les principals plataformes de comerç de criptografia ofereixen productes que abans eren propietat de les empreses de corretatge convencionals.
L’anunci de Kraken d’un moviment a futurs perpetus per a accions tokenitzades per a clients no nord-americans a finals de febrer permet negociar les 24 hores del dia, els 7 dies de la setmana, l’exposició al preu de la renda variable amb un palanquejament de fins a 20 vegades, permetent posicions llargues i curtes i eficiència del capital.
Els llistats inicials inclouen futurs perpetus que fan un seguiment de versions tokenitzades d’alguns dels índexs de renda variable, matèries primeres i empreses que cotitzen en borsa més seguits del món.
Els futurs perpetus s’han descrit com l’enllaç que falta en les accions tokenitzades, facilitant la negociació contínua sense caducitat i utilitzant les taxes de finançament per mantenir els preus alineats amb els mercats spot.
Llegiu-ne més: Kraken’s xStocks assoleix els 25.000 milions de dòlars en operacions tokenitzades en menys de vuit mesos
Gairebé al mateix temps, Coinbase va fer que el comerç d’accions estigui totalment disponible per a tots els seus usuaris amb seu als Estats Units, cosa que els va permetre comprar, vendre i gestionar accions i ETF juntament amb les seves participacions criptogràfiques.
L’addició d’accions i ETF a la seva gamma de productes s’ha descrit com una manera d’oferir als usuaris existents més opcions per mantenir-se actius a la plataforma, alhora que posiciona Coinbase com una alternativa potencial a les aplicacions de negociació de diversos actius que ja combinen instruments financers tradicionals i descentralitzats.
Si aquest moviment condueix a un augment dels volums de negociació entre els clients actuals i atrau inversors centrats en la renda variable que busquen accés a la criptomoneda, augmentarà les opcions de Coinbase per generar ingressos per transaccions i subscripcions a llarg termini.
A més, el suport a la negociació d’accions i ETF s’alinea amb l’objectiu de l’empresa d’oferir serveis de custòdia i pagaments de monedes estables institucionals i indica un esforç més ampli per establir-se com a infraestructura bàsica tant per als actius digitals com tradicionals.
Al mateix temps, Binance va reintroduir el comerç d’accions dels Estats Units amb tokens mitjançant una associació amb Ondo Finance, oferint un nombre limitat de fitxes basades en blockchain per a actius com Apple, Tesla i Nvidia. Aquests tokens es negocien a Binance Alpha dins de la cartera Binance Web3, proporcionant una exposició permanent a les accions, principalment per als usuaris que no són nord-americans.
La borsa havia retirat anteriorment la seva oferta d’accions tokenitzades el 2021 enmig de preocupacions reguladores. Esperarà que l’última versió del servei estigui a l’altura de la facturació de Fortune com la propera gran cosa en cripto.
(#enllaços-resaltats#)
L’enfocament passiu val la pena
Amb l’augment del nombre d’inversors en molts mercats clau i la demanda d’ETF que continua creixent, moltes empreses d’inversió han volgut promoure els mèrits de la gestió activa de les inversions.
En aquest context, l’últim baròmetre actiu/passiu europeu de Morningstar (que va mesurar el rendiment dels fons actius enfront dels seus homòlegs passius la segona meitat de l’any passat) haurà fet una lectura incòmoda per als gestors actius.
Malgrat la normalització de la política monetària i la volatilitat del risc de crèdit que va donar als gestors de bons actius moltes palanques per tirar, els fons passius van dominar el 2025. La taxa d’èxit d’un any dels gestors actius a la categoria d’accions de gran capitalització de la zona euro va ser del 17,3% a finals de l’any passat, per sota del 23,2% del juny del 2024, però lleugerament superior a l’1% del 5% del 2024.
Tanmateix, durant el període de 10 anys fins a finals de 2025, la taxa d’èxit va ser només del 3,8%.
Una raó per ser més prudent aquí amb les accions europees? Malgrat el seu descompte relatiu respecte a les accions nord-americanes, Europa a nivell nominal cotitza al percentil 84 del seu rang històric de valoració. pic.twitter.com/sXTwo5NmOa
— Blake Millard, CFA (@BlakeMillardCFA) 12 de març de 2026
Els bons governamentals segueixen sent l’àrea de la renda fixa on un enfocament actiu corre més risc de tenir un rendiment inferior als companys passius durant llargs períodes. Les taxes d’èxit en el segment de bons corporatius de grau d’inversió tendeixen a disminuir amb el pas del temps a causa de l’impacte de les comissions més altes en comparació amb els companys passius, encara que no en la mateixa mesura que s’observa a les categories de bons governamentals.
L’informe va trobar que els gestors actius tendeixen a assolir taxes d’èxit més altes només dins de les categories de capitalització mitjana i petita o quan la contrapart passiva mitjana mostra un biaix estructural cap a un sector econòmic determinat o es concentra en alguns noms individuals.
Més informació: Saxo Bank Japan amplia l’oferta d’accions europees, incloent UBS i Ferrari
Estenent la càrrega
Després d’uns anys en crisi, les estratègies multiactius han tingut una mica de recuperació durant els darrers 12 mesos.
La raó de la inversió multiactiu és senzilla: si la vostra cartera conté una combinació de propietats, crèdit de qualitat d’inversió i d’alt rendiment, matèries primeres i altres alternatives, a més d’accions i bons, la diversificació suavitzarà els rendiments amb el temps.
Les dades de Bloomberg indiquen que aquest enfocament va funcionar bé per als inversors en quatre dels cinc períodes principals de turbulència del mercat des de l’any 2000 (el crac de les puntcom, la crisi financera mundial, el Covid, el xoc inflacionista del 2022 i el dia de l’alliberament).
Només el 2022 les inversions en diversos actius no van aconseguir rendiments positius, tot i que les pèrdues encara eren més baixes que les de les accions globals o una estratègia de 60-40 accions globals/gilts del Regne Unit.
Segons Christopher Mahon, cap de rendiment real dinàmic, multiactiu, a Columbia Threadneedle, i el seu col·lega, el gestor de fons multiactius Ben Rodríguez, és poc probable que la decepció del 2022 torni a passar.
La seva opinió que l’equilibri entre risc i rendibilitat és millor ara que fa quatre anys es basa en part en el rendiment dels fons multiactius després dels grans aranzels comercials de Trump, on van caure menys que els fons de renda variable i es van recuperar més ràpidament.
L’actual generació de banquers centrals ha rebutjat l’enfocament de tipus d’interès zero, amb el resultat que els rendiments dels bons governamentals ara no només són normals, sinó força atractius als nivells que es veien anteriorment l’any 2000. Aquest és el mateix nivell que quan es va desenvolupar la clàssica estratègia de diversificació multiactiu i va tenir èxit entre 15 i 20 anys.
Mahon i Rodríguez creuen que la diversificació ha tornat. La protecció a la baixa torna a ser possible, i l’augment dels rendiments no es limita als bons governamentals, i moltes classes d’actius veuen el mateix efecte.
