El viatge cap a l’aprovació d’un fons de negociació en borsa (ETF) d’Ethereum (ETH) al comptat als Estats Units ha pres un gir complex, amb els avenços de les últimes setmanes fent ombra sobre les seves perspectives immediates. L’anticipació al voltant de la possible aprovació s’ha trobat amb diversos contratemps, inclosa una manca de comunicació entre la Comissió de Valors i Borsa (SEC) i els sol·licitants d’ETF, així com una investigació en curs de la SEC sobre la Fundació Ethereum pel que fa a la classificació d’Ethereum com a una seguretat.
Després d’això, l’analista de Bloomberg ETF Eric Balchunas va ajustar recentment les probabilitats de l’aprovació de l’ETF el 23 de maig, la data límit final per a una de les sol·licituds, a només un 25%. Aquest ajust es produeix enmig d’un creixent escepticisme sobre el futur immediat dels ETF d’Ethereum al mercat nord-americà.
Per què un ETF Spot Ethereum és net positiu
Contràriament a la decepció que normalment s’associa amb els retards regulatoris, Nic Puckrin, el conseller delegat de Coin Bureau, presenta una actitud optimista. perspectiva sobre l’ajornament de l’aprovació de l’ETF d’Ethereum. En una publicació a X, Puckrin va declarar: “En cas que no fos obvi, les possibilitats d’un ETF ETH al maig són bastant baixes. El mercat de prediccions de Polymarket té una probabilitat del 19%”, va dir Puckrin, i va afegir: “Però, potser això és bo?”
El comentari de Puckrin aprofundeix en el desajust entre les expectatives del mercat i la realitat, especialment en el context de la decepcionadora recepció dels ETF de futurs d’Ethereum llançats l’octubre de l’any passat. Aquest esdeveniment, suggereix, serveix com a precedent, indicant una possible manca d’interès en els productes spot per defecte.
Argumenta que la pressa cap a productes criptogràfics alternatius després del llançament de l’ETF de Bitcoin podria no ser satisfeta amb l’entusiasme que alguns preveuen. “El moment no és el correcte”, va dilucidar Puckrin, destacant l’absència de demanda immediata dels participants més amplis de TradFi per a productes alternatius com els ETF d’Ethereum.
A més, Puckrin qüestiona l’atractiu intrínsec dels ETF d’Ethereum en absència de mecanismes de generació de rendiments com ara la participació. Aquest aspecte de la utilitat d’Ethereum, tot i que és atractiu per als inversors, introdueix una capa de complexitat en el procés d’avaluació de la SEC. “A menys que els ETF ETH ofereixin rendiment als titulars, té menys sentit que els fons mantinguin els ETF en comparació amb la inversió en spot i participacions ETH”, va observar.
L’escrutini regulador de la funció de participació d’Ethereum és un altre aspecte fonamental de l’argument de Puckrin. Assenyala que l’interès actual de la SEC a classificar ETH com a “seguretat”, principalment a causa de les seves capacitats de participació, suposa un risc substancial per al procés d’aprovació.
“No oblidem que tot el component de participació és la raó per la qual Gary & Co està intentant etiquetar ara ETH com a ‘seguretat'”, va remarcar Puckrin, destacant les possibles repercussions d’aquesta classificació en l’ecosistema Ethereum més ampli i els productes financers relacionats.
D’acord per bits
Fent-se ressò dels sentiments de Puckrin, Matt Hougan de Bitwise va expressar la seva preferència per un retard en totes les aprovacions de l’ETF fins al desembre. En una entrevista amb Forbes, Hougan va articular la seva creença que el mercat dels ETF d’Ethereum seria més robust i atractiu si se li donava temps addicional perquè el sector de TradFi s’aclimate a Bitcoin i a l’ecosistema criptogràfic més ampli.
“Crec que Ethereum serà molt atractiu. Crec que els ETF Ether tindran més èxit si es llancen en 12 mesos que si es llancen al maig. Sé que sona ximple, però crec que TradFi encara està digerint Bitcoin i si li doneu temps a TradFi perquè es senti còmode amb bitcoin i cripto, estaran preparats per al següent”, va comentar Hougan.
Un possible retard, tal com assenyala Puckrin, podria coincidir amb una temporada d’altcoin creixent i potencialment un canvi en el lideratge regulador a la SEC, preparant l’escenari per a un entorn més propici per a la introducció i acceptació dels ETF d’Ethereum.
“En aquell moment, podríem estar en plena fase d’una nova temporada d’Altcoin amb una demanda intensa de productes ETF alternatius. També podríem estar en procés d’un canvi de mans a la SEC si creieu les últimes enquestes “, va concloure Puckrin, oferint un bon revestiment al núvol de retard que planxa sobre les perspectives de l’ETF d’Ethereum.
En el moment de la premsa, ETH cotitzava a 3.344 dòlars.
Imatge destacada d’iStock, gràfic de TradingView.com
