Bitcoin cotitza per sobre dels 73.000 dòlars divendres al vespre, i les dades de derivats que hi ha darrere d’aquest preu expliquen una història més cautelosa del que suggereix el nombre puntual. A les borses de futurs i les taules d’opcions, els comerciants han estat apilant protecció, reduint l’exposició de trucades i observant un cúmul de nivells màxims de dolor que exerceixen una pressió significativa just per sota dels preus actuals.
Punts clau per emportar:
- Les opcions de CME de Bitcoin mostren un interès obert que domina des de finals del 2025, amb trucades amb un avantatge del 57% a Deribit l’abril del 2026.
- Total $ BTC opcions OI va arribar als 30 milions de dòlars o més, mentre que Binance lidera els futurs a 9,31 milions de dòlars i CME ocupa el segon lloc amb 8,74 milions de dòlars en 11 intercanvis de seguiment.
- Els nivells màxims de dolor al clúster Deribit, OKX i Binance prop de 70.000 a 72.000 dòlars abans de la caducitat del 24 d’abril de 2026 amb el valor teòric més elevat.
Interès obert de futurs: Binance Leads, CME Close Behind
Segons les estadístiques de coinglass.com, el total de l’interès obert (OI) de futurs de bitcoins a les principals borses se situa en desenes de milers de milions. Binance ocupa actualment el primer lloc amb 127.39K $ BTCaproximadament 9.310 milions de dòlars, que representen el 16,86% del mercat de seguiment. CME aterra en segon lloc a 119.64K $ BTC (8,74 mil milions de dòlars, 15,83%), seguit de MEXC a 91,65 mil $ BTC (6,7 milions de dòlars). Gate, Bybit i OKX arrodoneixen el següent nivell a 4.570 milions de dòlars, 4.700 milions de dòlars i 3.230 milions de dòlars, respectivament.
Durant les últimes 24 hores, la majoria dels intercanvis han publicat canvis positius en l’interès obert. Gate va liderar al +9,04%, Bybit va arribar al +7,84% i Kucoin va pujar +7,44%. BingX va ser un valor atípic notable, mostrant un canvi de 4 hores del -15,70%, cosa que suggereix que una posició es va relaxar en aquesta plataforma. La tendència més àmplia, però, apunta a l’alça, amb l’OI recuperant-se dels mínims assolits al gener i al febrer del 2026.
Interès obert de futurs en context: fora del pic, reconstrucció
La visió més llarga sobre l’interès obert de futurs de bitcoins mostra quant de terreny s’ha cobert. Des d’aproximadament 30.000 milions de dòlars a mitjans del 2024, el total de l’OI va arribar a gairebé 100.000 milions de dòlars a finals del 2025, quan el bitcoin va assolir màxims històrics per sobre dels 120.000 dòlars.
La reducció posterior va fer retrocedir l’OI amb força, arribant a uns 40.000 milions de dòlars a principis del 2026, abans de la reconstrucció actual cap a l’interval de 45.000 a 50.000 milions de dòlars. El preu i l’interès obert es tornen a moure junts, cosa que els comerciants solen interpretar com un posicionament més saludable. Essencialment, el mercat s’està reformant després de l’esdeveniment de liquidació massiva del 10 d’octubre de l’any passat.
Opcions CME: un mercat en reducció amb una inclinació de venda
Les opcions de bitcoins CME d’interès obert explica una història de contracció. El pic a finals del 2025 va veure que les barres setmanals apilades assoleixen els 70.000 contractes. A principis del 2026, aquest nombre va caure bruscament, caient en el rang de contractes de 10.000 a 15.000 al febrer abans d’un modest rebot al març i a l’abril. La lectura actual se situa al voltant de 20.000 contractes per al període de caducitat més recent, una fracció dels màxims de l’any passat.
Més reveladora és la composició. Quan s’apila per tipus de posició, calls versus puts, el mercat d’opcions CME s’ha desplaçat amb força cap a puts des de l’octubre de 2025. L’interès obert en termes de USD va augmentar fins a gairebé 285 milions de dòlars el desembre de 2025 i s’ha mantingut elevat fins a l’abril de 2026, mentre que l’exposició de trucades gairebé s’ha evaporat, a prop de zero les darreres setmanes. Els comerciants de CME estan comprant protecció. No estan fent apostes a l’alça.
Ample del mercat d’opcions: Deribit encara domina
A tots els intercanvis, l’interès obert total de les opcions de bitcoins va assolir un màxim prop de 30.000 milions de dòlars a finals del 2025 i encara es troba en aquest rang avui. A Deribit, les apostes més grans es situen al voltant dels 120.000 dòlars el desembre de 2026 i els 80.000 dòlars el maig de 2026, amb la vaga de 80.000 dòlars també veient el volum de negociació més gran d’un dia a OKX. Els comerciants estan clarament ancorant els seus objectius molt per sobre dels preus actuals.
La imatge d’opcions més àmplia s’inclina per ara alcista. A Deribit, les trucades, és a dir, les apostes perquè el bitcoin vagi més alt, superen les putes o les apostes per una caiguda de preus, aproximadament entre el 57% i el 43%. El volum de negociació de divendres va explicar la mateixa història, amb trucades que ocupaven al voltant del 61% de l’activitat enfront del 39% dels puts.
Dolor màxim: tres intercanvis, un missatge clar
Els nivells màxims de dolor a Deribit, Binance i OKX s’agrupen entre els 70.000 i els 72.000 dòlars, amb un valor teòric significatiu vinculat a la caducitat del 24 d’abril de 2026. A Deribit, la caducitat del 24 d’abril comporta la barra teòrica més alta, aproximadament 8.000 milions de dòlars, amb un dolor màxim al voltant dels 72.000 dòlars. La caducitat del 26 de juny també mostra uns elevats nocionals prop de 8.000 milions de dòlars amb un dolor màxim prop de 75.500 dòlars abans de baixar bruscament cap a finals d’any.
Les dades de dolor màxim de Binance mostren caducitats a curt termini, de l’11 d’abril al 13 d’abril, amb un preu d’entre 71.000 i 72.000 dòlars, mentre que el contracte del 24 d’abril, el més pesat segons la temàtica, es fixa en aproximadament 71.500 dòlars. OKX segueix de manera similar, amb el 24 d’abril amb la major quantitat de pes i dolor màxim que oscil·la entre els 70.000 i els 75.500 dòlars a mig termini.
Amb bitcoin a 73.000 dòlars avui i el dolor màxim concentrat just per sota de 70.000 a 72.000 dòlars, només la mecànica del mercat d’opcions crea un vent contrari. Si el mercat spot respecta aquests nivells és una qüestió diferent, però les dades de derivats fan que la configuració sigui clara.
