Tot i que el preu de Bitcoin (BTC) ha anat disminuint bruscament, ha sorgit un posicionament sorprenent al mercat d’opcions.
Jeff Park, director d’inversions de ProCap i assessor de Bitwise, va dir que el volum d’interès obert (OI) de l’opció de venda de futurs de Bitcoin va augmentar significativament a finals de desembre i la volatilitat implícita va tornar als nivells observats abans de la cotització dels ETF de Bitcoin.
Segons les dades compartides per Park, la posició de venda de 85.000 dòlars té l’OI més gran entre les opcions de Bitcoin que caduca el 26 de desembre, amb gairebé 1.000 milions de dòlars. Aquesta xifra supera els 620 milions de dòlars per a trucades de 125.000 dòlars, els 950 milions de dòlars per a les trucades de 140.000 dòlars i els 720 milions de dòlars per a les trucades de 200.000 dòlars per a la mateixa caducitat.
Park va assenyalar que Bitcoin ha caigut més de 40.000 dòlars en les últimes sis setmanes a causa de les “sortides d’ETF, el descompte de Coinbase, les vendes estructurals i les posicions llargues liquidades”, mentre que la volatilitat implícita mai no ha superat el 80% des de la caiguda de FTX el 2022. Park va assenyalar que la volatilitat es va mantenir moderada durant molt de temps després de la tendència a l’alça de l’ETF al març. va tornar a sorgir en els darrers 60 dies.
Segons Park, el canvi més crític recentment és l’augment de la volatilitat implícita a mesura que el preu de Bitcoin baixa. Aquesta correlació, rara en l’era posterior a l’ETF, s’interpreta com un signe que “el mercat pot tornar al seu antic règim de volatilitat de Bitcoin”. A més, la caiguda de la desviació de 30 dies al seu nivell més baix de l’any indica una major demanda de posicions defensives.
Park assenyala que les posicions d’opcions de final d’any estan dominades per opcions de compra al valor nominal total, i els grans inversors institucionals encara mostren interès per les opcions a l’alça. Tanmateix, si la volatilitat continua augmentant, si els fluxos de l’ETF s’acceleren de nou i com reacciona IV si el preu al comptat baixa encara més determinarà la direcció del mercat.
Park va afirmar que “encara és massa aviat per demanar un canvi definitiu de règim”, i va afegir que una tendència a la baixa on la volatilitat continuï augmentant podria obrir el camí per a un fort rebot dels preus, però si la volatilitat s’esvaeix, el mercat podria entrar en una tendència baixista més pronunciada.
*Aquest no és un consell d’inversió.
