Durant els darrers 30 dies, els ETF de 180 milions de dòlars nets han sortit dels ETFs de Bitcoin (BTC) dels Estats Units, entre els índexs més alts de retirada des que van començar a negociar a principis del 2024.
Els ETF s’han decebut el 2025, amb entrades lentes impulsades en gran mesura pel feble rendiment de preus de Bitcoin, que baixa aproximadament un 10%. Tot i que hi ha hagut un breu augment durant els últims cinc dies, aportant uns 700 milions de dòlars en entrades netes, els ingressos nets totals des de la startup se situen ara a 36.100 milions de dòlars, segons les dades de Farside.
Hi ha dos conductors principals per a la sortida del mes passat: la volatilitat augmentada en el preu del bitcoin i la desconnexió del que es coneix com a comerç de base.
El preu de Bitcoin ha estat especialment volàtil aquest any, fins a un rècord de 109.000 dòlars al gener a l’inici de l’administració del president Donald Trump en previsió d’un entorn regulador de cripto i que es va reduir fins a 76.000 dòlars a principis de març sobre les preocupacions relacionades amb la política comercial basada en tarifes de Trump.
Els inversors minoristes solen vendre durant períodes de volatilitat elevada, reaccionant emocionalment com ho farien amb qualsevol actiu de risc.
Pel que fa a les institucions, es desenrotllen la base (o en efectiu i transport), que és una estratègia que consisteix a prendre una posició llarga a l’ETF, alhora que es redueix al mateix temps que els futurs CME Bitcoin. Un curtmetratge és una aposta perquè el preu caurà i la posició és el comerç neutre del Delta que capitalitza la negociació de preus de futurs amb una prima.
Un comerç neutre delta compensa els moviments de preus en l’actiu subjacent equilibrant les posicions, minimitzant el risc direccional i el manteniment de la neutralitat del mercat.
Actualment, aquest arbitratge es produeix al voltant del 2%, entre els menys des que es van aprovar per primera vegada els ETF. Amb els tresors nord-americans, entre les inversions més segures disponibles, oferint rendiments més elevats, molts inversors opten per l’alternativa de menor risc.
Les entrades i sortides d’ETF solen assenyalar punts d’inflexió del mercat. Quan les sortides són especialment agressives, solen coincidir amb els fons locals del preu de Bitcoin, sobretot quan es veuen en una mitjana mòbil de 30 dies. Aquest patró es va observar recentment quan Bitcoin va assolir la seva baixa al març, així com durant els tirs similars a l’agost de 2024 i l’abril de 2024.
