Bitcoin es va submergir sobtadament divendres després que el president Donald Trump anunciés una tarifa del 100% sobre les mercaderies de la Xina, i va iniciar l’esdeveniment de liquidació més gran de la història del mercat de cripto.
Però els inversors pànic no eren els responsables de la major part dels danys. En lloc d’això, la carnisseria real es va sentir al mercat de derivats de cripto, on els comerciants fan grans apostes amb fons prestats, anomenats palanques i arriscar -se a obtenir rekt o liquidar forçadament, quan les coses van molt malament.
Els moviments sobtats de preus, com el divendres o el “dimecres negre” del 2021, són especialment difícils per als comerciants que utilitzen palanqueig per augmentar el risc i la recompensa potencial, dels seus contractes de futur perpetua o perps.
“Les persones que es van liquidar no eren inversors minoristes”, va dir Marcin Kazmierczak, cofundador del proveïdor de Crypto Oracle Redstone, Desxifrar. “Eren nadius cripto i comerciants que utilitzaven palanquejament en intercanvis centralitzats. Això va ser dolorós, però no va ser un revestiment al detall. Va ser un bany de sang de palanqueig.”
Bitcoin Crash: què va passar
La caiguda sobtada del preu de Bitcoin el divendres s’atribueix universalment a l’anunci tarifari de Trump, però aquest va ser només el catalitzador.
Bitcoin havia estat assegut per sobre de la marca de 121.000 dòlars el divendres al matí, però es va enfonsar fins a 106.000 dòlars a la tarda, segons l’agregador de preus de Crypto Coingecko.
Kazmierczak va dir Desxifrar El calendari de l’anunci del president Donald Trump sobre les tarifes proposades a la Xina va ser clau per a la forma en què es van jugar les coses als mercats de cripto. Això és degut a que les notícies van començar a fer les rondes després de la campana de tancament a Nova York.
“Quan el president Donald Trump va anunciar les tarifes del 100% a la Xina cap a les cinc de la tarda del divendres, 10 d’octubre, els mercats de cripto es van convertir en l’única sortida dels inversors mundials per expressar el seu xoc”, va dir.
Va ser aquell xoc inicial que va provocar la liquidació de posicions palanquejades per valor de 19.000 milions de dòlars al mercat de cripto en 24 hores. Alguns analistes estimen que el dany va ser molt més gran, molt a l’alça de 30.000 milions de dòlars o més, i assenyalen la subreportació de liquidacions dels intercanvis centralitzats.
Tot i així, a 19.000 milions de dòlars, és l’esdeveniment de liquidació d’un dia més gran de la història del mercat de cripto, part més gran que el que va tenir lloc després del col·lapse de la FTX de Sam Bankman-Fried el 2022 o la caiguda del mercat induïda per Covid el 2020.
La raó per la qual és la recent explosió del mercat de futurs perpetuos basat en cripto.
Com funciona els perps
Un contracte perp és una mica diferent de les opcions tradicionals amb dates de caducitat. Els comerciants encara els utilitzen per apostar pels futurs moviments de preus, utilitzant Longs per apostar pel preu augmentarà i els calçotets per apostar pel preu es reduirà. Però aquest tipus de derivats permet als comerciants apostar pel preu del bitcoin o altres actius, sense data de caducitat.
Però això no significa que els comerciants puguin obrir un contracte perp i mantenir -lo obert indefinidament de forma gratuïta.
Les intercanvis utilitzen les tarifes de finançament per mantenir el preu del contracte a prop del preu puntual de Bitcoin. Així, quan molts comerciants aposten que el preu de la BTC augmentarà, la taxa de finançament augmenta i els comerciants paguen una petita quota als comerciants apostant per l’altra manera.
Quan el punt, o actual, el preu de Bitcoin pren un gran swing, pot obligar els comerciants a liquidar les seves posicions. I quan introduïu un palanquejament, el dany pot ser greu.
Aprofitar les pèrdues augmenta les pèrdues
Quan els comerciants utilitzen palanques, es presten essencialment diners d’un intercanvi per augmentar la mida de la seva posició. De manera que un comerciant que tingui cert bitcoin augmentarà el preu podria utilitzar 100 dòlars per obrir una posició de 1.000 dòlars amb un palanquejament de 10x d’un intercanvi.
Si Bitcoin augmentés només un 5%, aquest comerciant estaria assegut amb un 50% de beneficis en paper. Però si Bitcoin cau massa lluny, suficient per esborrar el marge de 100 dòlars que s’utilitza per obrir el contracte, aleshores l’intercanvi obligarà la posició a tancar -se amb una liquidació.
Les liquidacions es produeixen quan un intercanvi tanca posicions que cauen massa al vermell. Els inversors que cotitzen amb palanquejament es poden emetre trucades de marge, que són advertències que un intercanvi pot necessitar liquidar la seva posició. Però, quan el preu pren un swing salvatge, els comerciants no queden gaire temps per afegir més marge per cobrir les pèrdues.
Si els preus cauen prou ràpids, poden iniciar una cascada de liquidacions. I això és exactament el que va passar divendres.
“El xoc flash en els preus dels testimonis va fer que els valors col·laterals caiguessin momentàniament, provocant cascades de liquidació massiva”, va dir Kazmierczak. “Aproximadament 1,6 milions de comerciants van veure que les seves posicions s’evaporaven. Fins i tot les posicions que podrien haver sobreviscut a un descens de preus més gradual es van esborrar en segons, ja que els motors de liquidació dels intercanvis van treballar a través de posicions superales.”
Actualment, Bitcoin cotitza per uns 115.000 dòlars, fins al 8,5% aproximadament des de la caiguda, cosa que reforça la visió que els inversors es mantenen àmpliament optimistes durant el que ha estat un toro històric.
El problema? El comerç palanquejat no desapareix; Probablement només serà més gran a mesura que els intercanvis com Hyperliquid, especialitzats en futurs perpetuos, creixen en popularitat. Actualment, hi ha més de 75.000 milions de dòlars en interès obert a tot el mercat de bitcoin.
