Què va passar realment amb Kadena: dins d’un col·lapse ningú no va veure venir

Què va fallar dins de Kadena: la cadena de blocs dissenyada per Wall Street que va intentar superar Bitcoin però es va ensorrar pel seu propi pes?

El dia que la Kadena es va fer fosc

El col·lapse de Kadena marca un dels finals més abruptes de la història recent de la criptografia. El 21 d’octubre, l’equip que hi ha darrere de Kadena va anunciar que “aturaria immediatament tota l’activitat comercial i el manteniment actiu”, citant les difícils condicions del mercat i la incapacitat per mantenir les operacions.

L’anunci va provocar una ràpida caiguda del valor de mercat de Kadena (KDA), ja que el testimoni va baixar de 0,225 dòlars a gairebé 0,056 dòlars en poques hores, esborrant més del 75% del seu preu i deixant incert el futur del projecte.

Els intercanvis centralitzats aviat van començar a retirar la cotització de KDA i a suspendre els dipòsits, amb diversos plans per eliminar els parells de negociació abans del 29 d’octubre.

Kadena va ser fundada pels antics enginyers de blockchain de JPMorgan Stuart Popejoy i Will Martino. El seu objectiu era crear un sistema de prova de treball escalable que mantingués la seguretat a nivell de Bitcoin alhora que admetia els contractes intel·ligents.

La xarxa es va construir sobre un marc conegut com a Chainweb, on diverses cadenes funcionen en paral·lel i comparteixen seguretat per millorar el rendiment de les transaccions.

El disseny va cridar l’atenció primerenca dels desenvolupadors institucionals i dels inversors minoristes. En el seu punt àlgid el 2021, el testimoni KDA es va comerciar per sobre dels 27,60 dòlars, i el projecte va assolir una capitalització de mercat de diversos milions de dòlars abans de col·lapsar-se un 99,8% fins a uns 0,06 dòlars el 23 d’octubre.

La reacció de la comunitat a l’aturada ha estat dividida. Molts usuaris van expressar incredulitat, ira i decepció, i alguns van qualificar l’esdeveniment de “sortida” en lloc d’un lliurament planificat.

Tanmateix, la cadena de blocs Kadena en si seguirà funcionant. L’equip va afirmar que “els miners independents i els desenvolupadors de la comunitat mantindran la xarxa activa”, amb un node binari final que es publicarà per al manteniment continu sense la participació de l’empresa.

També van confirmar que més de 566 milions de KDA encara s’han de distribuir com a recompenses mineres fins al 2139, mentre que al novembre del 2029 es desbloquejaran uns 83,7 milions de fitxes.

Aquesta afirmació significa que la xarxa sobreviurà en estructura, però no necessàriament en propòsit. Ara Kadena funciona com una cadena de prova de treball sense la seva empresa fundadora, lideratge o finançament.

La visió que mai va escalar

Kadena es va llançar a principis del 2019 i es va posar en marxa a la xarxa principal al voltant del 2020, presentant-se com una cadena de blocs de prova de treball escalable capaç d’executar contractes intel·ligents mitjançant el seu disseny de cadena trenada.

El projecte tenia com a objectiu resoldre els colls d’ampolla de rendiment observats a les primeres xarxes i establir-se entre els principals contendents de la capa 1 d’aquella època.

Malgrat la seva ambició tècnica, amb el pas del temps es van fer evidents diverses debilitats. L’arquitectura de Kadena oferia un gran rendiment teòric i seguretat, però no ho va traduir en una adopció significativa al món real.

Els protocols de finançament descentralitzat de la xarxa mai van obtenir la liquiditat o la implicació dels usuaris necessaris per crear un ecosistema autosostenible. Segons DeFi Llama, el valor total bloquejat a Kadena va assolir un màxim d’uns 11 milions de dòlars l’agost del 2022 i va caure a uns 128.000 dòlars l’octubre del 2025.

Un altre tema era la identitat. Xarxes competidores com Ethereum (ETH) i Solana (SOL) van tenir èxit en crear comunitats de desenvolupadors sòlides, verticals d’aplicacions diferents i efectes de xarxa clars.

Kadena, en canvi, continuava sent una plataforma de propòsit general sense un nínxol definit. Els analistes sovint ho descriuen com una “novetat tècnica sense ajustament al mercat del producte”, una condició que limitava la tracció a llarg termini.

Mentrestant, l’entorn criptogràfic va evolucionar ràpidament. Les xarxes de capa 2, les arquitectures modulars i les agrupacions van començar a dominar la conversa d’escala, cridant l’atenció dels inversors i desenvolupadors cap als ecosistemes que ofereixen una millor composició i liquiditat.

Ara hi ha més de 100 paquets acumulats i més de 200 cadenes sobiranes en funcionament, però la majoria lluita per atraure fins i tot 2.000 usuaris diaris. L’espai s’ha saturat de xarxes que tenen poc ús real i Kadena va anar perdent atenció i capital a mesura que l’activitat es desplaçava cap a un altre lloc.

L’economia simbòlic i la governança van complicar encara més les coses. El llarg calendari d’emissions del projecte va crear una pressió contínua de l’oferta mentre la demanda es va afeblir. El desenvolupament i la governança es van mantenir concentrats dins de l’organització central en lloc d’una comunitat descentralitzada.

En un intent de recuperar l’impuls, Kadena va anunciar un programa de subvencions de 50 milions de dòlars el maig de 2025 per finançar projectes Chainweb EVM i tokenització. També va llançar diverses actualitzacions de protocol, incloses les versions 2.27, 2.28 i 2.29 entre febrer i maig de 2025.

Aquests esforços, però, no van aconseguir canviar la realitat de la cadena. L’activitat dels desenvolupadors es va mantenir mínima, la participació dels usuaris baixa i la liquiditat gairebé inexistent, deixant la xarxa exposada a l’eventual xoc del mercat que va seguir.

Les denúncies enteboleixen els darrers dies de Kadena

El col·lapse de Kadena ha desencadenat una onada creixent d’especulacions i denúncies des de la comunitat criptogràfica. Diversos comerciants i autoproclamats denunciants afirmen que alguns membres de l’organització Kadena s’han beneficiat de la caiguda del projecte.

Una publicació àmpliament compartida va al·legar que “els empleats de Kadena (eren) atrapats en flagrant delicte fent curt el seu propi token $ KDA amb palanquejament just abans dels grans anuncis”, afirmant beneficis “de desenes de milions” en múltiples intercanvis. Aquestes afirmacions, però, continuen sense verificar-se.

L’especulació sobre el comportament privilegiat es va intensificar després que les dades comercials semblaven alinear-se amb els principals moviments del mercat a principis d’octubre. Al voltant del 10 d’octubre, el mercat criptogràfic més ampli va caure bruscament després dels nous anuncis aranzels del president Trump, que van provocar una venda d’actius de risc.

Bitcoin (BTC) va disminuir gairebé un 12% en dos dies, mentre que diversos altcoins van perdre més del 50%. El testimoni de Kadena va baixar d’aproximadament 0,38 dòlars a 0,08 dòlars, situant-se entre les pèrdues més pronunciades en projectes de capitalització mitjana.

Segons un analista, “se’ls liquida per tot… durant gairebé dues setmanes fan veure que tot està bé, mentrestant obren grans curtmetratges de palanquejament… publiquen sobre el cessament de les operacions… ho tornen tot”.

La situació ja ha provocat amenaces d’accions legals. Una publicació de Kaddex, un dels principals projectes d’ecosistema de Kadena, va anunciar plans per organitzar una demanda col·lectiva contra els directors de Kadena, acusant-los de “comportament irresponsable” i mala conducta del mercat.

Indignació, dolor i una mica d’esperança

Les conseqüències de l’aturada de Kadena s’han desenvolupat com una barreja d’indignació i reflexió. A les plataformes socials, els titulars de llarga data han expressat una profunda frustració i ira.

Un usuari va escriure: “Vaig estar aguantant aquest projecte de merda durant anys, només perquè l’encarreguessin a tothom. Aquests nois haurien de ser tirats a la presó”.

Un altre va comentar: “Una part de mi acaba de morir aquesta nit. Després de tots aquests anys, $Kadena va ser només una estafa com qualsevol altra s**tcoin rugpull”.

“Vas atreure totalment a tothom que va invertir en tu i després ni tan sols vas activar els comentaris per a l’anunci. Clàssic”, va afegir un altre usuari frustrat.

Enmig de la ira, algunes figures del sector han demanat calma i continuïtat. Daniel Keller, cofundador del projecte Flux i un dels primers socis de l’ecosistema de Kadena, va emetre una declaració pública on reafirmava el compromís del seu equip amb la xarxa.

Va afirmar que Flux continuaria donant suport a “l’ecosistema Kadena i la seva comunitat”, proporcionant “orientació tècnica i de cartera” alhora que ajuda a donar forma a “un projecte totalment impulsat per la comunitat”.

Keller va afegir que Flux continua guiat per la “descentralització, la transparència i la col·laboració” i ajudaria a establir la Fundació Kadena per mantenir les operacions de la xarxa.

No està clar si aquesta mostra de suport conduirà a un renaixement real. Si la resta de miners, desenvolupadors i titulars poden organitzar-se de manera eficaç, Kadena pot perdurar com una cadena liderada per la comunitat, de manera similar a com va sobreviure Terra Classic després del seu col·lapse.

Tanmateix, el dany econòmic, la pèrdua de reputació i la manca de suport institucional fan que aquesta recuperació sigui molt incerta.