L’European Systemic Risk Board (ESRB), que està format per autoritats dels bancs centrals d’Europa, ha publicat un informe sobre tres qüestions de criptoactius que considera clau per al seu ràpid creixement: stablecoins, criptoproductes d’inversió (CIP) i grups multifuncionals (GMF).
L’informe, que va ser compartit pel Banc Central d’Espanya, posa èmfasi en els riscos que provenen de les stablecoins, anomenades stablecoins en espanyol, emeses tant per entitats de la Unió Europea (UE) com fora de la regió.
La capitalització global de les monedes estables s’ha més que duplicat des de l’informe sobre criptoactius i finançament descentralitzat que l’ESRB va publicar fa poc més de dos anys, el maig del 2023. “Aquest creixement es deu, en part, a les polítiques dels Estats Units sobre criptoactius que promouen l’adopció de monedes estables denominades en dòlars dels EUA”, assenyala l’ESRB.
L’organització destaca que les monedes estables i les finances tradicionals estan cada cop més interconnectades, fins i tot mitjançant reserves en bancs comercials que donen suport als seus valors de referència (pegs). En conseqüència, l’informe destaca la necessitat de garantir que els actius de reserva elegibles a la UE siguin d’alta qualitat i líquids.
Al seu torn, l’informe indica que els productes d’inversió en criptomoneda són cada cop més accessibles per als inversors institucionals i minoristes, com a part de la creixent integració del sector en les finances tradicionals, la qual cosa comporta riscos ocults per a la seva regulació.
S’especifica que el GMF que ofereix aquests productes pot funcionar amb estructures corporatives opaques i recórrer a pràctiques d’arbitratge regulatori transfronterer. “Això pot suposar reptes per a una supervisió eficaç, sobretot quan els grups es troben fora de la UE”, aclareix. Per tant, l’informe demana mecanismes formals de cooperació de supervisió i obligacions d’informació.
A més, això posa de manifest els riscos per a l’estabilitat financera derivats de les stablecoins emeses conjuntament per entitats de la UE i de tercers països.
Subratlla que les monedes estables emeses conjuntament per entitats de la Unió Europea i tercers països presenten vulnerabilitats inherents i generen riscos per a l’estabilitat financera a la regió.
D’una banda, ho assenyala Una tirada massiva de monedes estables podria demanar als titulars que sol·licitin un reemborsament de l’emissor de la Unió Europea, afegint pressió a les seves reserves, la qual cosa retardaria els amortitzacions i amplificaria les retirades massives dins del bloc.
D’altra banda, afegeix que les restriccions imposades per les autoritats de tercers països a la transferència de reserves entre jurisdiccions podrien agreujar aquests riscos en períodes de tensió.
“El Reglament de la UE sobre mercats en actius criptogràfics (MiCA) no preveu explícitament l’emissió conjunta de monedes estables per part d’entitats de la UE i de tercers països i, per tant, no pot abordar els riscos associats”, adverteix l’ESRB, que cal un pla d’acció.
En aquesta línia, l’ESRB recomana que la Unió Europea aclareixi els esquemes permesos en el marc actual del Reglament MiCA abans de finals de 2025.
En cas contrari, insta les autoritats pertinents (com la Comissió Europea, les autoritats europees de supervisió i les autoritats nacionals de supervisió) a mitigar els riscos per a l’estabilitat financera derivats d’aquests esquemes mitjançant les garanties adequades.
Segons ell, les garanties haurien d’incloure, per exemple, mesures de supervisió reforçades, una cooperació internacional més estreta i la introducció de les reformes legals necessàries. I Es preveu que la majoria d’aquests s’implantin el 2026 i la resta abans de finals del 2027..
L’ESRB va preveure que supervisarà l’aplicació d’aquesta recomanació i va aclarir que les autoritats subjacents han de comunicar les mesures adoptades en resposta a aquest informe, a més de justificar el motiu en cas d’inacció.
Aquesta iniciativa, tal com ha anat informant CriptoNoticias, està en línia amb el progrés de les organitzacions europees pel que fa a la definició i aplicació de normatives sobre l’ecosistema de criptomoneda, com ara el registre de proveïdors de serveis d’actius virtuals que manté Espanya.
