La caiguda del mercat criptogràfic ha estat especialment dura per a l’intercanvi nord-americà Coinbase (COIN), que ha vist com les seves accions s’enfonsen més d’un 50% des del rècord de principis d’octubre de bitcoin per sobre dels 126.000 dòlars, inclosa una caiguda del 27% només el 2026.
Intentant posar-se al dia d’aquesta caiguda ràpida, Ken Worthington de JPMorgan va reduir el seu preu objectiu de COIN a 290 dòlars des de 399 dòlars abans de l’informe de guanys del quart trimestre de la companyia després del tancament de dijous.
Worthington continua sent un alcista de les accions i el seu objectiu reduït encara suggereix un 75% al munt del preu actual de COIN de 1655 dòlars.
Els projectes de Worthington van ajustar l’EBITDA de 734 milions de dòlars, per sota dels 801 milions de dòlars del tercer trimestre. Això marcaria una forta caiguda respecte als trimestres anteriors, impulsada principalment per volums de negociació més baixos, preus més febles de criptomoneda i creixement més lent en $USDC saldos de moneda estable, va dir.
Worthington estima que el volum de negociació de criptografia local és de 263.000 milions de dòlars per al trimestre. També va assenyalar més baix $USDC en circulació, modelant ingressos relacionats amb les monedes estables de 312 milions de dòlars. Aquests vents contraris van ser parcialment compensats per un quart complet de les contribucions de Deribit, l’intercanvi de derivats criptogràfics que Coinbase va adquirir a l’agost.
Incloent Deribit, JPMorgan modela uns ingressos totals de transaccions d’1.060 milions de dòlars, i Deribit aporta uns 117 milions de dòlars amb un volum de negociació estimat de 586 mil milions de dòlars. El trimestre anterior, l’intercanvi va registrar ingressos de transaccions de mil milions de dòlars.
Pel que fa a la subscripció i els serveis, el banc espera uns ingressos de 670 milions de dòlars, per sota de l’interval d’orientació anterior de Coinbase de 710 milions de dòlars a 790 milions de dòlars, que reflecteixen preus criptogràfics més suaus, rendiments de staking més baixos i lentitud. $USDC creixement. Worthington també espera que les despeses d’explotació estiguin per sota de l’orientació, ja que la companyia controla els costos.
Altres venedors intervenen
L’analista de Barclays, Benjamin Budish, va dir que les seves estimacions se situen aproximadament un 10% per sota del consens sobre l’EBITDA ajustat, a causa de la debilitat del comerç minorista i dels ingressos de recompenses de blockchain. “Som notablement més baixos en els ingressos comercials al detall, basats en les lectures de Robinhood i els ingressos de recompenses de blockchain”, va escriure Budish, i va afegir que les estimacions de consens encara no reflecteixen completament les dades de volum disponibles públicament.
Barclays estima que el volum d’intercanvi de Coinbase és d’uns 261.000 milions de dòlars durant el trimestre. Va dir que els volums de criptografia minoristes de Robinhood (HOOD), que històricament han seguit de prop amb els de Coinbase, van caure al voltant d’un 15% trimestral.
Compass Point va donar un to més baixista. L’analista Ed Engel va dir que és negatiu pel que fa a les accions en beneficis, esperant una decepció en el segment de subscripcions i serveis. “Tot i que els inversors col·loquen un múltiple premium al segment S&S de COIN, esperem que els resultats del 4T afirmin que els ingressos generals segueixen lligats als preus globals de la criptografia”, va escriure Engel. També espera que els ingressos comercials de gener reflecteixin el que va descriure com el compromís minorista més feble de Coinbase des del tercer trimestre del 2024.
Més enllà dels números titulars, és probable que els inversors se centren en els comentaris sobre l’activitat comercial a principis del 2026, la sostenibilitat de $USDCingressos relacionats, i si iniciatives més noves, com ara el negoci de futurs de Deribit i Coinbase, poden compensar de manera significativa els canvis en els mercats criptogràfics al comptat.
