TD Cowen va iniciar aquesta setmana la cobertura d’investigació de renda variable sobre tres empreses públiques de tresoreria de Bitcoin (PBTC) i una tresoreria d’actius digitals d’Ethereum, publicant models de valoració propietaris i KPI específics del sector.
El moviment marca un dels passos més concrets que ha pres un banc important per construir una infraestructura de recerca formal al voltant de les accions centrades en Bitcoin.
Els analistes de la firma, liderats per Lance Vitanza, veuen Bitcoin com una reserva de valor a llarg termini, emmarcant-lo en la tradició de l’or digital, i projecten un preu d’aproximadament 140.000 dòlars a finals de 2026.
La tesi de TD Cowen sosté que els PBTC, empreses que acumulen Bitcoin als seus balanços i creixen participacions per acció, ara constitueixen una “categoria de capital invertible” diferent, diferent tant dels ETF de Bitcoin puntuals com de les accions tecnològiques tradicionals.
Nakamoto rep una qualificació de compra
Entre les empreses cobertes, Nakamoto Holdings (NASDAQ: NAKA) va rebre una qualificació de compra i un preu objectiu d’1,00 dòlars, en comparació amb el seu preu de tancament del 8 d’abril de 0,21 dòlars. El model de TD Cowen projecta 394 milions de dòlars en guanys de Bitcoin per a l’any fiscal 2027, aplicant un múltiple 2x a aquesta estimació.
Nakamoto es diferencia d’altres PBTC mitjançant participacions minoritàries en empreses internacionals de tresoreria de Bitcoin —Metaplanet al Japó i Treasury BV als Països Baixos— i filials operatives en mitjans de comunicació, defensa de Bitcoin i gestió d’actius digitals.
“Estem iniciant la cobertura de Nakamoto Holdings amb una qualificació de COMPRA i un preu objectiu d’1,00 dòlars. El nostre PT es basa en una estimació $ BTC Guany de 394 milions de dòlars per al FY27E, un múltiple 2x i un preu de Bitcoin de ~ 140.000 dòlars el 26 de desembre”, va escriure l’empresa.
NOU: el gegant del banc d’inversió TD Cowen prediu que Bitcoin arribarà als 140.000 dòlars aquest any i emet la qualificació de “COMPRA” per $ BTC companyies de tresoreria Nakamoto i Strive. pic.twitter.com/KMArGLGN9u
— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) 10 d’abril de 2026
SharpLink Gaming (SBET) i Strive (ASST) també van rebre puntuacions de compra, amb uns objectius de preu de 16 i 26 dòlars, respectivament.
El 9 d’abril, TD Cowen també va reduir el seu preu objectiu a l’estratègia a 350 dòlars des de 440 dòlars, citant una perspectiva més baixa del preu de bitcoin i un múltiple de valoració reduït dels guanys previstos, tot mantenint una qualificació de compra. L’empresa va reduir la seva previsió dels guanys de bitcoins de Strategy el 2026 a 7.870 milions de dòlars des dels 10.170 milions de dòlars el 2025.
La decisió d’iniciar la cobertura té un pes més enllà de les qualificacions individuals. Quan un banc formalitza la cobertura d’investigació d’un nou sector, crea la base analítica que dóna suport a altres línies de negoci (gestió de patrimonis, banca d’inversió i serveis empresarials) per involucrar-se amb la categoria.
L’accent de TD Cowen en aquest cicle polític
TD Cowen ha parlat en els últims mesos sobre el paper dels actius digitals en el cicle actual del mercat, i les iniciacions del 9 d’abril representen la primera instància de l’empresa que publica models i qualificacions específiques de l’empresa dins de l’espai PBTC.
Al gener, els Estats Units van entrar en el que TD Cowen va descriure com una rara finestra política pro-criptografia, impulsada per reguladors alineats, impuls polític i una empenta desreguladora durant el segon mandat del president Trump.
L’empresa espera que les reformes del 2026 es produeixin mitjançant l’acció de l’agència, com ara exempcions de la SEC, iniciatives de tokenització i un accés bancari ampliat, en lloc d’una legislació àmplia. Va advertir, però, que aquests guanys s’han de concretar ràpidament o corren el risc de debilitar-se o revertir-se després de les eleccions del 2028.
La revista Bitcoin és publicada per $ BTC Inc., una filial de Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA)
Aquesta publicació TD Cowen inicia la cobertura de les empreses del tresor de Bitcoin, emmarca el sector PBTC com a categoria de capital inversor, va aparèixer per primera vegada a la revista Bitcoin i està escrita per Micah Zimmerman.
