Nick Timiraos, un periodista conegut pels seus estrets vincles amb la Fed, va escriure que les discussions a la Fed sobre la trajectòria dels tipus d’interès han arribat a un punt d’inflexió crític.
En conseqüència, els funcionaris estan discutint ara no quan començaran les retallades dels tipus d’interès, sinó en quines condicions es podrien tornar a necessitar els augments dels tipus d’interès.
La declaració publicada després de l’última reunió de política va assenyalar un canvi significatiu en el llenguatge de comunicació de la Fed. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, i el president de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, es van oposar formalment a mantenir la declaració que “el següent pas probablement serà una retallada dels tipus d’interès”. Això es va assenyalar com una rara divergència en la història de la Fed.
El president de la Reserva Federal, Jerome Powell, el mandat del qual està a punt de finalitzar, va reconèixer en una declaració posterior a la reunió que hi havia hagut “intenses discussions” dins del comitè. Tot i que va afirmar que no havien eliminat completament la guia per raons de procediment, Powell va indicar explícitament que la posició de la Fed havia canviat d’una posició dovish a una més neutral. També va dir que els arguments dels membres dissidents eren “completament vàlids”. Aquestes declaracions suggereixen que la Fed s’està allunyant gradualment dels senyals de retallades de tipus d’interès i adoptant un enfocament “d’esperar i veure”.
El factor clau darrere d’aquest canvi de política és el xoc als mercats energètics. En particular, la interrupció del subministrament a causa del tancament de facto de l’estret d’Ormuz ha augmentat la preocupació que els preus de l’energia puguin romandre alts durant un període prolongat. Segons els experts, aquesta situació no representa només un augment temporal dels preus, sinó també un risc estructural que podria augmentar les expectatives d’inflació globals.
Notícies relacionades Com afectarà a Bitcoin la sortida de Jerome Powell com a president de la Fed?
El president de la Fed de Minneapolis, Kashkari, en el seu recent discurs, va cridar l’atenció sobre aquest escenari, dient que si el Bòsfor no es reobre aviat, les pujades dels tipus d’interès poden tornar a estar a l’agenda. Segons Kashkari, tot i que aquestes mesures corren el risc de debilitar el mercat laboral, la lluita contra la inflació continuarà sent una prioritat.
D’altra banda, l’antic economista de la FED William English va criticar l’actual posició política, afirmant que mantenir els tipus d’interès constants mentre la inflació augmenta suposa una “alleujament passiu” i no és sostenible a llarg termini.
L’última vegada que es va veure un repte d’aquesta magnitud per a la declaració política es va veure el setembre del 2020. S’espera que els debats actuals s’intensifiquen sota Kevin Warsh, que es preveu que assumeixi el càrrec de president de la FED a mitjans de maig. La primera reunió de la FED després que finalitzi el mandat de Powell serà una prova crítica per a la direcció de la política monetària.
*Aquest no és un consell d’inversió.
