Uniswap, un dels intercanvis descentralitzats més grans del món (DEXS), podria rivalitzar amb les institucions financeres tradicionals a escala si les condicions reguladores fossin diferents.
Aquesta és la opinió de Matt Hougan, director d’inversions de Bitwise Asset Management, que va argumentar que l’actual capitalització de mercat de 6.000 milions de dòlars d’UNISWAP subratlla el seu valor real.
Uniswap a 6.000 milions de dòlars se sent massa petit. Si es tractés d’una empresa, seria el 400è negoci de serveis financers més gran del món, aproximadament de la mateixa mida que Storebrand, un negoci d’estalvi i assegurances a Noruega.
– Matt Hougan (@matt_hougan) 4 d’agost de 2025
En una sèrie de publicacions a X (abans Twitter), Hougan va comparar la valoració de Uniswap amb la de Storebrand, una firma d’assegurances noruega de mida mitjana, que ocupa al voltant del 400è entre les empreses de serveis financers mundials.
“Uniswap a 6.000 milions de dòlars se sent massa petit”, va escriure Hougan. “Si es tractés d’una empresa, seria el 400è negoci de serveis financers més gran del món”.
Però l’analogia va provocar ràpidament les crítiques dels vigilants de la indústria, que van assenyalar que el testimoni de governança autòctona de Uniswap, $ uni, no representa l’equitat ni la propietat, ni ofereix als titulars de Token una part dels ingressos del protocol.
Bitwise CIO compara uniswap dex amb la valoració tradicional financera
Tom Lombardi, soci de CICADA Partners, va respondre dibuixant una línia forta entre el valor del testimoni i el patrimoni corporatiu. “M’interessaria debatre la valoració corporativa de Uniswap Lab”, va escriure, “però el token de $ uni governança no té gaire paral·lel a una valoració corporativa”.
Hougan va reconèixer la distinció, però va afegir que la imatge podria canviar que les regulacions més favorables entressin a l’espai. “Sí, aquest és un punt just”, va respondre. “Com s’ha esmentat, crec que la premissa sota la qual és interessant és la que un alleujament regulador permet un restabliment de tokenòmics.”
Aquest tema, la reforma reguladora com a desbloqueig de valoració, es va tornar a encarregar en les respostes de Hougan a un altre usuari X, que va assenyalar que actualment el token UNI $ no proporciona cap valor intrínsec als titulars.
“El token Uniswap actualment no té valor”, va escriure l’usuari. “La fundació aparentment encara no ha de fer front a les preocupacions sobre els ingressos, fins i tot amb l’establiment d’hiperlici. Uni actualment no proporciona cap valor intrínsec als titulars de la comunitat que no sigui l’alegria de la mercaderia rosa en els esdeveniments de cripto finançat per Tokens Dao.”
Hougan va declarar: “Crec que el motiu d’això ha estat la incertesa reguladora. A mesura que el nou” Projecte Crypto “de la SEC comença a retrocedir aquesta incertesa, em pregunto si això continuarà sent cert.”
Espereu que “Project Crypto” obtingui el valor real d’Uniswap
Malgrat la seva estructura no corporativa, Uniswap ha augmentat fins a un punt on competeix en volum amb alguns intercanvis centralitzats. Segons CoinMarketCap, la tapa del mercat de Uniswap supera els 6.100 milions de dòlars.
Tot i així, tal com assenyalen Lombardi i Colby, l’estructura actual de Uniswap encara no justifica aquest optimisme. La fundació del protocol, tot i que està activa en les subvencions per a desenvolupadors i el creixement dels ecosistemes, encara no ha proposat mecanismes que vinculin la propietat de Token amb el guany financer. Qualsevol moviment d’aquest tipus podria desencadenar escrutini SEC.
La perspectiva de la claredat reguladora segueix sent un comodí clau. El mes passat, la Comissió de Valors i Valors dels Estats Units va anunciar “Project Crypto”, una iniciativa dissenyada per modernitzar l’enfocament de l’agència als actius digitals.
Si el relleu regulatori permet als protocols descentralitzats distribuir beneficis o ingressos als titulars de token, similars als dividends, les fitxes de governança com $ UNI podrien començar a semblar -se al veritable patrimoni net.
Fins llavors, Uniswap segueix sent un dels Dexs amb més èxit per volum i un protocol el testimoni insígnia del qual no proporciona cap reclamació legal als fluxos de caixa.
La diferència clau Wire ajuda les marques de cripto a trencar i dominar els titulars ràpidament
