Zcash va anar pel camí equivocat durant la caiguda del mercat, aguantarà?

En un mercat sacsejat la setmana passada pel pànic, on el vermell dominava les pantalles, una criptomoneda va desafiar la marea. Zcash (ZEC), conegut pel seu enfocament en la privadesa, no només va resistir el xoc generalitzat, sinó que es va catapultar amb un augment.

Mentre el mercat lluita amb les conseqüències del “divendres negre” del 10 d’octubre de 2025, que va veure caure el bitcoin (BTC) i les criptomonedes, Zcash va pujar posicions.

Zcash ha experimentat un augment notable el 2025, amb un augment del 350% del seu preu en l’últim mes. Tot i que el bitcoin (BTC) i l’èter de criptomoneda (ETH) d’Ethereum han mostrat un rendiment sòlid, ZEC els ha superat amb escreix, passant de 40 dòlars per moneda al setembre a 300 dòlars aquesta setmana.

Aquest impuls ha portat a zcash a classificar-se com el 30è actiu digital per capitalització de mercat, un èxit notable per a una criptomoneda que semblava que quedava enrere a principis del 2023.

“Ha estat un llarg camí i és fantàstic veure que zcash va tenir el seu moment després que semblava que s’havia acabat a principis de l’any passat”, diu l’analista de mercat Mike Fay. Tanmateix, adverteix que aquest rebot no està exempt de riscos..

“No perseguiria el preu dels actius ara mateix”, recomana, suggerint que l’entusiasme podria estar inflat per factors externs.

La privadesa al centre de la narració

L’atractiu de zcash rau en la seva tecnologia de privadesa, que permet transaccions transparents i privades a través del seu “Piscina blindada”, un grup protegit que amaga els detalls de les operacions.

Des de principis del 2025, L’oferta de ZEC en aquest grup s’ha duplicat, passant de 2 milions a gairebé 4,5 milions de monedesque representa més del 27% de l’oferta circulant, tal com es veu al gràfic següent. Aquest creixement suggereix que els usuaris estan utilitzant zcash per al seu propòsit original: protegir la privadesa en un món digital cada cop més vigilat, diu Fay.

“L’optimista en mi voldria creure que estem veient un despertar generalitzat de la tecnologia de vigilància i el renaixement de la privadesa digital”, explica.

Tanmateix, afegeix un matís crític: “El cínic que hi ha en mi no pot evitar notar que l’augment de zcash es deu, en part, al fet que els influencers de la criptomoneda n’han parlat més a plataformes com X”. Aquesta empenta a les xarxes socials ha augmentat l’interès de cerca per zcash fins a nivells que no s’havien vist en els últims cinc anys.

Competència en el nínxol de privadesa

Zcash no està sol en l’espai de criptomoneda centrat en la privadesa. El seu principal competidor, monero (XMR), ofereix privadesa per defecte, a diferència de zcashque permet triar entre transaccions transparents o privades.

“El que abans semblava una batalla perduda contra el competidor monero, ara torna a ser una competició”, explica Fay. Tot i que Zcash ha superat el monero en creixement de transaccions diàries el 2025, partint d’una base de només 1.300 transaccions diàries mitjanes a principis d’any, el seu volum segueix sent modest en comparació amb altres xarxes.

En un gràfic de comparació, Fay inclou dash (DASH) i litecoin (LTC), criptomonedes centrades en pagaments amb cert grau de privadesa opcional. Les dades mostren que zcash s’ha quedat endarrerit en l’activitat de la xarxa.

Tot i que ZEC tenia més adreces actives diàries que dash en el passat, durant el cicle posterior al “cripto-hivern” del 2022-2023, dash ha superat molt a zcash i tots dos estan molt per darrere de litecoin.

Explosió del valor transferit

On brilla zcash en el valor transferit en dòlars. Després de tenir una mitjana de menys de 3 milions de dòlars al dia a l’agost, ZEC va assolir els 57 milions de dòlars amb una mitjana mòbil de 30 dies a l’octubre.

La xarxa va processar més de 312 milions de dòlars, superant el dash i el litecoin combinats aquell dia. “Està bastant clar cap a on va aquest ZEC”, diu Fay, referint-se a l’augment de l’ús de la piscina blindada.

Aquest creixement del valor transferit reflecteix un interès renovat per la privadesa, però també planteja preguntes sobre la sostenibilitat del rebot. “El sentiment cap al projecte ha canviat clarament, a jutjar per l’augment de l’oferta del grup protegit”, diu Fay.

Tanmateix, les mètriques d’adreces actives diàries transparents de Zcash continuen sent baixes, plantejant preguntes sobre si el rally està impulsat per una adopció àmplia o per grans inversors traslladar actius al grup protegit.

Zcash no està exempt de riscos

Malgrat l’entusiasme, els indicadors tècnics suggereixen prudència. L’índex MVRV (Valor de mercat al valor realitzat), que mesura la relació entre el preu de mercat i el valor realitzat d’una criptomoneda, és de 2,2 per zcash, un nivell que històricament ha precedit les correccions.

“Crec que el ral·li ZEC està bastant estès en aquest punt, basant-se exclusivament en els aspectes tècnics”, adverteix Fay.

Tot i que l’analista manté una posició a ZEC i creu en el projecte, recomana no perseguir el preu actual. “Definitivament, cal considerar afegir si aquest cicle es torna baixista”, afegeix.

Una perspectiva més àmplia

El contrast entre el rendiment de zcash i la resta del mercat durant el Black Friday és sorprenent. Mentre la ZEC pujava, el mercat va rebre un cop després de l’anunci d’aranzels de Donald Trump a la Xina, que va provocar una caiguda de fins a un 17% en bitcoin i la resta de criptomonedes.

Bruno Vaccotti, analista i fundador de la Cambra Paraguaiana de Mineria d’Actius Digitals, va oferir una visió crítica a CriptoNoticias: “El mercat va aprendre de la manera més pedagògica i dolorosa que la gravetat no és opcional. Bitcoin va caure, sí, com un adult que ensopega però segueix caminant amb estil”.

Vaccotti descriu les criptomonedes, incloses les com zcash que han brillat momentàniament, com a més vulnerables.

“Les criptomonedes van ensopegar buscant un fons que no les arribava”, diu. Segons Vaccotti, el bitcoin es distingeix per la seva senzillesa i resistència: “21 milions, emissió coneguda, sense que una junta estudiï què dir en les crisis de comunicació. Volàtil? Sí. Antifràgil? També”.

En canvi, Les criptomonedes sovint es basen en narracions d'”innovació” que s’enfonsen en dies de crisiquan “desapareixen els aliats estratègics” i les promeses reguladores no protegeixen de la volatilitat.

Hi haurà un rally zcash sostenible?

La pregunta que queda és si zcash pot mantenir el seu impuls. Tot i que la seva tecnologia de privadesa i un major ús de Shielded Pool són signes positius, El creixement sembla impulsat, en part, per l’especulació i la influència dels líders d’opinió en xarxes com X.

Vaccotti adverteix que les criptomonedes, incloses les com zcash, Sovint pateixen la seva dependència de narratives i associacions estratègiques que no suporten la pressió del mercat. “Els dies verds tot és ‘innovació’; els dies vermells tot és ‘manipulació’, segons els interessos de les parts”, apunta.

Fay, per la seva banda, manté una postura equilibrada. Tot i que reconeix el potencial de zcash, suggereix que el ral·li actual podria ser fràgil. “Podria ser simplement un cas de grans titulars de criptomoneda que escollissin ZEC per protegir els actius en lloc d’una àmplia base de petits propietaris que realment utilitzen la xarxa. Això resta per veure”, conclou.