Henrik Zeberg, un economista reconegut per les seves projeccions al contrari del consens, va tornar a encendre les alarmes. Després d’haver previst amb èxit el rebot dels mercats entre el 2023 i el 2025, quan molts esperaven una recessió, ara va emetre el seu advertiment més contundent: una gran crisi financera estaria a punt de començar.
A partir del seu model de cicle econòmic, Zeberg argumenta que l’economia global ja ha xifrat amb el col·lapse “iceberg”. Malgrat l’aparent boom als mercats borsaris, Els senyals que han precedit les crisis de 2008 i 1929 estan presentssegons es va informar de les cripoties.
A continuació, presentem les 10 claus que resumeixen la vostra visió de la tempesta econòmica que s’acosta.
1. El Titanic ja es va estavellar contra l’iceberg
Henrik Zeberg argumenta que la recessió del 2025 no només és probable, sinó que, segons ell, inevitable. El seu model de cicle econòmic, basat en indicadors i coincidents, demostra que el llindar crític que precedeix històricament les recessions ja ha creuat.
En termes gràfics, és com si el Titanic ja s’hagués estavellat amb l’iceberg: El dany es fa i l’únic que queda és esperar que el vaixell s’enfonsi.
Els principals indicadors, que incorporen senyals com ara permisos de construcció, corbes de rendiment i nous ordres, ja s’han esfondrat. D’altra banda, els indicadors coincidents (ocupació, producció industrial i ingressos) comencen a retirar -se, confirmant el deteriorament general.
Segons Zeberg, aquest patró es repeteix amb precisió quirúrgica en totes les recessions durant vuit dècades.
El següent gràfic mostra que l’indicador principal (línies vermelles del panell superior) va caure per sota de la seva línia de referència crítica. I l’indicador coincident (línies vermelles al panell inferior) segueix els seus passos I és probable que també caigui per sota del límit. Això, segons les paraules de l’analista, indica que el Titanic ja va xocar amb l’iceberg.
2. El consumidor, ignorat per la Reserva Federal
La Reserva Federal dels Estats Units (Fed), diu Zeberg, està mirant l’economia en el costat equivocat del telescopi. Quan es concentra exclusivament en la baixa taxa d’atur, ignora el deteriorament ràpid del consumidor, que representa el 70% del PIB nord -americà.
Les enquestes de confiança dels consumidors s’han col·lapsat a nivells associats històricament amb recessions. Tot i que l’atur continua sent baix, La confiança és en el seu punt més baix en més d’una dècada.
Zeberg adverteix que, si les llars es desanimen per preus elevats, deutes creixents i pocs estalvis, la despesa caurà inevitablement. Això arrossegarà l’economia en general. Segons ell, els senyals actuals, com ara préstecs en préstecs i hipoteques, indiquen que el consumidor està esgotat.
3. El mercat immobiliari torna a parpellejar en vermell
El sector immobiliari va ser el primer indicador de problemes abans de la crisi del 2008. Avui, aquesta història es repeteix. La confiança dels constructors d’habitatges s’ha esfondrat des del seu punt àlgid durant la pandèmia COVID-19, Caure a nivells no vistos des del 2012.
L’índex NAHB HMI va passar de 80 punts el 2021 a només 32 el juny de 2025. Aquesta caiguda brusca ha estat, en cicles anteriors, Un clar presumpte de greus problemes econòmics. Sempre que l’índex s’esfondra, l’atur acostuma a disparar uns mesos després.
Zeberg assenyala que els constructors ofereixen descomptes agressius i tallen preus per atraure compradors. Això indica que preveuen una forta desacceleració de la demanda. L’activitat en els permisos de construcció també ha disminuït dramàticament.
4. L’ocupació s’esquerda a l’interior
Tot i que les xifres oficials d’ocupació als Estats Units, el principal poder financer mundial, continuen mostrant força, les dades de segon nivell expliquen una altra història. Les sol·licituds contínues de subvencions per desocupació han augmentat un 60% des del mínim cíclic el 2022, un signe de deteriorament inequívoc.
Zeberg destaca que aquesta mètrica és clau: quan els treballadors no tenen feina ràpidament, indica que el mercat de treball està perdent tracció. Aquesta tendència va precedir totes les recessions des de mitjan segle XIX.
A més, les ofertes de treball han baixat d’11 milions el 2022 a uns 7 milions. La contractació temporal, les renúncies voluntàries i el creixement salarial també estan en descens. Aquests són signes d’un cicle de treball madur i declivat.
5. La bombolla de borsa més gran de la història
Les avaluacions actuals dels mercats borsaris, especialment als Estats Units, es troben a nivells sense precedents. Zeberg compara la situació actual amb els pics de 1929, 2000 i 2007, però adverteix que aquesta vegada els excessos són encara més grans.
La capitalització borsària dels Estats Units representa avui més del 200% del PIB, superant el llindar de “perill” del 140% indicat per Warren Buffett. En paral·lel, l’índex S&P 500 presenta una proporció de preus/beneficis proper a 30, similar a la dels sostres històrics més grans.
Aquests nivells no només són un signe de sobrevaloració, però de desconnexió amb l’economia real. Aquest producte de l’expansió de l’oferta de diners, que va augmentar un 755% després del 2008, tal com es veu en aquest gràfic:
La creació massiva de diners, combinada amb taxes d’interès zero, actius inflats artificialment com accions, bons, béns immobles i criptocurrencies.
Segons Zeberg, l’única sortida possible d’una bombolla tan àmplia és el col·lapse. O els preus dels actius cauen o el valor dels diners es col·lapsa mitjançant una inflació incontrolada. Les dues rutes són doloroses.
6. MERCATS I ECONOMIA: un desfasament perillós
Zeberg destaca una de les paradoxes actuals més inquietants: mentre que els mercats financers celebren amb nous màxims, l’economia real es debilita. Aquesta desconnexió no ha estat mai tan evident ni tan prolongada.
Per exemple, les ofertes de treball van caure bruscament des del 2022, però el S&P 500 va continuar augmentant. Normalment, aquests indicadors es mouen en paral·lel, Per tant, la vostra divergència actual és un senyal d’alerta.
Zeberg adverteix que aquesta bretxa no es pot mantenir indefinidament. O l’economia es recupera miraculosament (alguna cosa poc probable) o el mercat es corregirà correctament cap a la realitat. I com més dura la il·lusió, més violent serà l’ajust, va advertir.
7. Cryptocurrencies: La bombolla d’aquesta dècada
El mercat de criptomoneda, segons Zeberg, representa l’excés especulatiu en la seva forma més pura. Memecoins sense utilitat real va assolir valoracions de desenes de milers de milions de dòlars, com Dogecoin (Doge) o Shiba Inu (Shib).
En la seva anàlisi, Zeberg veu paral·lelisme amb la febre dels actius “tòxics” del 2006. Aleshores, el risc es va ocultar en productes financers opacs. Avui en dia, en fitxes volàtils només es mantenen amb finalitats especulatives.
L’autor adverteix que, si el mercat de criptomoneda s’esfondra en sincronia amb el mercat de valors, pot tenir un efecte amplificador. No provocarà la crisi, Però pot actuar com un desencadenant emocional del pànic general.
8. Bitcoin: risc estructural per a finances corporatives
Bitcoin (BTC) ha passat de ser un experiment marginal a una classe d’actius acceptada per corporacions, fons i fins i tot governs. Però la seva alta volatilitat fa que, segons l’economista, a Un risc important per a aquells que el tenen en el seu equilibri.
Empreses com l’estratègia han acumulat gairebé 600.000 BTC, fins i tot amb deutes. Si el preu baixa del 80%, la companyia podria ser insolvent, generant un possible efecte dòmino.
Zeberg tem que aquesta adopció institucional de BTC sigui un nou punt feble sistèmic. No perquè l’actiu sigui equivocat en si mateix, sinó perquè El seu col·lapse pot afectar els saldos corporatius, els fons i la confiança general.
L’autor planteja un escenari en què Bitcoin podria pujar a 150.000 USD, seguit d’una caiguda brusca. En aquest context, les pèrdues per a les institucions exposades serien enormes i podrien desencadenar vendes forçades i més pànic.
9. Els senyals tècnics apunten a un sostre
A partir de l’anàlisi tècnica, Zeberg identifica diversos signes que els mercats estan en un procés de final del cicle alcista. El S&P 500 mostra divergències baixistes en indicadors com l’índex de força relativa (RSI) i la convergència/divergència de la mitjana mòbil (MACD).
Aquestes divergències ja s’han vist abans dels sostres del 2000 i del 2007. Tot i que el preu continua augmentant, La força interna del mercat disminueix. Això indica que la tendència a l’alça s’esgota.
El rebot actual està dirigit per poques accions tecnològiques, mentre que la resta del mercat es queda enrere. Aquesta manca d’amplitud és un altre símptoma de fatiga del cicle alcista.
Com es pot veure al gràfic següent, el S&P 500 ha tocat màxims històrics aquest any, però el MACD i el RSI són mínims:
10. Què ve: Deflació, després stanflation
Zeberg preveu que la crisi imminent començarà amb un col·lapse deflacionari: caiguda de preus dels actius, col·lapse de crèdit i congelació de la despesa. Una cosa semblant al que va passar el 2008 o fins i tot als anys 30.
Els bancs centrals respondran amb tots els seus recursos: retallades de funcions, expansió quantitativa, estímuls fiscals massius. Però aquesta vegada adverteix, no podia funcionar com abans.
La gran diferència és que Ja no estem en una era de desinflació estructural. Des del 2020 es va trencar la tendència d’inflació de 40 anys. La despesa pública massiva i la capacitat productiva més baixa podrien generar un nou règim.
Després del xoc de deflació, podria sorgir una etapa de la paralització: els preus creixents, però un creixement feble. Una combinació especialment difícil de controlar, tant econòmicament com políticament.
El missatge final de Zeberg és clar: l’emperador – l’economia i els mercats – està nu. La il·lusió de la prosperitat s’esmicolarà. I quan la multitud la vegi finalment, serà massa tard per córrer cap a la sortida. Millor cobrir -se ara.
