L’actualització econòmica de JP Morgan de la setmana 11 de 2026 mostra una economia nord-americana que encara s’està aguantant, però que s’enfronta a més pressió en aquests moments que des de fa temps. El creixement econòmic nord-americà va ser molt més feble del que s’esperava el quart trimestre del 2025, els riscos d’inflació continuen augmentant des de diverses direccions alhora i la Reserva Federal sembla decidida a mantenir-se ajustada. Aquesta mateixa actualització econòmica de JP Morgan també va marcar un informe d’ocupació suau de febrer i un camí més complicat cap a la primavera.
JP Morgan Economic Outlook destaca la inflació, el creixement i els tipus de la Fed
Dades de creixement decebudes
L’actualització econòmica de JP Morgan situa el creixement econòmic dels EUA del quart trimestre de 2025 en només un 0,7% anualitzat, una revisió a la baixa de les estimacions anteriors. Una caiguda anualitzada del 17% de la despesa del govern federal va provocar la major part d’aquesta debilitat. La despesa del consumidor també va caure fins al 2% de creixement, per sota del 3,5% del tercer trimestre del 2025, tot i que les vendes finals a compradors privats nacionals encara van aconseguir un augment decent de l’1,9%. L’informe apunta a un creixement econòmic més fort dels Estats Units al segon trimestre i al tercer trimestre del 2026, una vegada que l’estímul fiscal comenci a produir-se.
Pel que fa als llocs de treball, les nòmines no agrícoles del febrer van baixar 92.000, i 69.000 llocs de treball més també es van reduir dels totals dels mesos anteriors. La mitjana mòbil de tres mesos va caure a només 6.000, per sota dels 50.000 del gener, i la taxa d’atur va augmentar fins al 4,4% en el moment d’escriure aquest article.
Els riscos d’inflació són cada cop més difícils de gestionar
L’IPC principal i bàsic es van imprimir al febrer al 2,4% i al 2,5% interanual, ambdós assolint les expectatives, però aquestes lectures són anteriors a l’última escalada de l’Orient Mitjà. L’actualització econòmica de JP Morgan veu que els riscos d’inflació creixen en diversos fronts ara mateix: el retard de la transmissió de les tarifes, l’estímul fiscal en curs i un nou xoc energètic apunten a un potencial augment del 3,5% a mitjans del 2026.
Bruce Kasman, economista global en cap de JP Morgan, va declarar:
“S’espera que la inflació nord-americana s’acceleri per sobre del 3% fa un any, ja que un repunt a principis d’any es combina amb les pressions persistents dels preus dels béns”.
Els tipus de reserva federal es mantenen de nou
La Reserva Federal va mantenir els tipus de reserva federal en un rang del 3,50% al 3,75% a la seva reunió del FOMC del 18 de març, la segona retenció consecutiva. El president Jerome Powell va donar un to acurat a la conferència de premsa i va deixar clar que la Fed ha de veure un progrés real en la inflació abans de moure’s sobre els tipus.
El president de la Fed, Jerome Powell, va declarar:
“La previsió és que avançarem en la inflació, no tant com havíem esperat, sinó alguns progressos en la inflació”.
Powell també va afegir:
“La previsió de tipus està condicionada al rendiment de l’economia, de manera que si no veiem aquest progrés, no veureu la retallada de la taxa”.
Les perspectives econòmiques de JP Morgan per al 2026 posen els tipus de reserva federals en suspens durant almenys la primera meitat de l’any. El governador Miran va discrepar a la reunió de març, votant a favor d’una retallada de 25 punts bàsics, un senyal que una Fed dividida també podria oferir menys retallades que el preu actual dels mercats, que l’actualització econòmica de JP Morgan enumera com un dels riscos clau per al futur.
Els mercats i el camí a seguir
Els guanys de l’S&P 500 van créixer un 13,3% interanual el quart trimestre del 2025, i la tecnologia va impulsar el 61% d’aquest guany. L’actualització econòmica de JP Morgan considera que els sòlids fonaments corporatius continuen donant suport a les accions nord-americanes, encara que els riscos d’inflació i la volatilitat geopolítica ara se situen al capdamunt de la llista de seguiment.
La debilitat del dòlar i els catalitzadors regionals també assenyalen un bon rendiment internacional, i l’actualització econòmica de JP Morgan destaca els mercats privats com una forma creixent d’accedir al tema de la IA.
