No és cap secret que bitcoin BTC89.145,47 $ Actualment està fallant les seves nombroses narratives, inclosa l’afirmació que pot servir com a cobertura de la inflació o com a actiu refugi enmig de la incertesa.
Tot i que l’or ha pujat més d’un 80% durant aquest període d’alta inflació, escaramusses geopolítiques i incertesa dels tipus d’interès, el bitcoin ha baixat un 14% any rere any.
En teoria, els actius que protegeixen contra la inflació haurien d’augmentar quan el valor dels diners cau. Per a l’or i la resta del complex de metalls preciosos, aquesta teoria ha funcionat. Per a l’or digital, no tant.
Aquesta divergència ha plantejat noves preguntes: per què algú compraria bitcoins ara quan els metalls preciosos i les accions donen millors rendiments?
CoinDesk ha preguntat a un grup de toros de bitcoins de fa molt de temps, i així és com defensen la compra de bitcoins:
Confort en el conegut (Jessy Gilger, assessora sènior de Gannett Wealth Advisors, una empresa de gestió de patrimonis nativa de bitcoins)
“L’auge actual de l’or és una distracció política temporal. En temps de por, les institucions tendeixen a retirar-se al que saben perquè sovint no tenen la previsió per adoptar un veritable canvi de fase en la tecnologia. Actualment estem veient un moviment històric de desviació estàndard al GLD/BTC relació de llei de potència, però els actius durs són un joc llarg.
Tot i que l’or té l’herència, el bitcoin ha demostrat ser tècnicament estable a nivell de protocol durant més de quinze anys. Espereu una regressió a la mitjana en què bitcoin finalment s’aconsegueix quan el mercat s’adona que l’escassetat digital és més eficient que el llegat físic.
Transferència de propietat (Mark Connors, director d’inversions de Risk Dimensions)
“La reducció és tan 2025. El senyal es proporciona si apropeu.” Si “apropeu”, Bitcoin no falla la prova macro versus Gold. Actualment està cobert per tres forces internes que la majoria d’observadors es perden.
“No és un problema de demanda; és un esdeveniment de distribució de l’oferta. Les entrades d’ETF institucionals són massives, però no fan pujar el preu; simplement estan absorbint el valor d’una dècada d’oferta que els primers adoptadors aboquen. Estem assistint a una transferència de propietat, no a un fracàs d’interès”.
Problema d’estoc tecnològic (Charlie Morris, CIO ByteTree)
“El curiós és que els errors d’or i els maxis de bitcoin utilitzen les mateixes narracions: oferta limitada, impressió de diners, inflació, guerra, caos, etc. No obstant això, crec que l’or és l’actiu de reserva per al món real i bitcoin per al món digital. Els problemes d’avui es troben en el món real. Bitcoin no falla, només s’està retirant en línia amb les accions d’Internet, que sempre s’ha correlacionat amb les accions d’Internet”.
Arribarà la rotació retardada? (Peter Lane, CEO de Jacobi Asset Management)
“La narrativa de l'”or digital” no ha aparegut realment quan s’ha provat. Bitcoin no s’ha comportat com una veritable cobertura d’inflació o refugi segur durant els períodes d’estrès geopolític i d’incertesa monetària. En canvi, l’or i la plata han estat els guanyadors aclaparadors el 2025.
Hi ha una comoditat del mercat massiu de llarga data amb metalls preciosos que Bitcoin simplement no ha guanyat encara. Encara crec que finalment veiem una rotació retardada BTCperò de moment els inversors graviten cap al que saben i en què confien”.
Necessitem un altre motor de demanda (Anthony Pompliano, president i conseller delegat de ProCap Financial)
“Bitcoin ha estat en gran mesura una cobertura d’inflació durant l’última meitat de la dècada, però amb la deflació probable a l’horitzó, bitcoin haurà de trobar una altra demanda per continuar impulsant l’actiu més amunt. Continuo sent optimista sobre les perspectives futures de bitcoin, però reconec que l’entorn macro i els participants del mercat de bitcoin estan evolucionant ràpidament”.
Una solució permanent a la inflació? (David Parkinson – CEO Musquet, BtC Lightning)
La presa de “l’or digital ha fallat” és un soroll prematur. L’oferta fixa de Bitcoin i el creixement de la xarxa segueixen donant rendiments desmesurats en comparació amb la inflació i, de fet, sobre l’or durant un horitzó de diversos anys. Bitcoin s’està convertint en l’actiu monetari natiu d’Internet. No és una “coberta” contra la inflació, sinó que és una solució permanent. L’or i altres actius tradicionals de cobertura d’inflació gaudeixen del seu moment, en última instància, Bitcoin sobreviu i els supera a tots.
Arriba l’hora de Bitcoin (Andre Dragosch – Bitwise)
“Penseu que la recuperació dels metalls preciosos es deu, en última instància, a una cosa que podríeu anomenar “memòria muscular”: en temps d’incertesa, els inversors recorren primer a aquells actius que coneixen, i que ara mateix sembla que són or i plata.
Per ser justos, bitcoin encara es percep com un actiu de risc tot i que té millors característiques de reserva de valor que l’or. Però estic bastant segur que el bitcoin començarà a agafar una oferta una vegada que els actius durs tradicionals s’hagin inflat a nivells obscens i el capital comenci a girar en actius de valor més atractiu com el bitcoin.
A partir d’un múltiple de Mayer relatiu entre bitcoin i or, bitcoin ja es troba als nivells d’explosió FTX que es van veure per darrera vegada el 2022 en relació amb l’or. També hi ha una subestimació massiva del preu del bitcoin en relació tant amb l’entorn macro del 2026 com pel nivell de l’oferta monetària global que probablement es resoldrà a l’alça durant els propers mesos.
Llegiu-ne més: Bitcoin en un mercat baixista profund contra l’or, la història suggereix que pot persistir un desavantatge
