La Reserva Federal està preparada per anunciar la seva decisió de tipus, i gairebé ningú espera que redueixi els tipus.
Tanmateix, els comerciants prestaran molta atenció a la conferència de premsa posterior a la reunió del president Jerome Powell, que podria contenir la veritable intriga.
La seva visió sobre què esperar els propers mesos i sobre temes candents recents, inclosa l’impuls de la política d’accessibilitat del president Donald Trump i les amenaces a la independència de la Fed, podria moure tant els mercats tradicionals com els cripto.
Anem a analitzar quin és el preu i com els comentaris de Powell podrien moure els mercats.
Statu quo de les tarifes
Després de fer tres retallades de quarts de punt consecutives, s’espera que el banc central es mantingui dimecres. A partir de divendres, els futurs de FedWatch de CME tenien un 96% de possibilitats que la Fed es mantingui estable al 3,5%-3,75%.
Això és coherent amb el missatge que Powell va lliurar al desembre, dient que el comitè de votació del banc aturarà retallades addicionals el 2026. A més, el president de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, que ha votat al Comitè Federal del Mercat Obert aquest any, va dir recentment a The New York Times que creu que és “massa aviat” per tornar a retallar les taxes.
Per tant, tret que la Fed produeixi una retallada de tipus inesperada, que podria tancar el dòlar mentre augmenta el bitcoin i les accions, la decisió en si sembla ser un no esdeveniment.
Una pausa tímida o conciliadora?
No obstant això, la pregunta principal per als comerciants serà si la pausa imminent de les retallades de tarifes indica una posició falcó o conciliadora.
Un escenari de pausa brutal implica que Powell marca els riscos d’inflació persistents, redueix les apostes de retallades de tipus i pressiona els actius de risc més baixos. Un escenari pacífic significaria que la pausa de dimecres és temporal i que les retallades de tarifes es reprendrien en els propers mesos, la qual cosa podria augmentar el bitcoin.
Morgan Stanley espera que la Fed enviï un senyal conciliador conservant la frase de la declaració de política “tenint en compte l’interval i el moment per a més ajustaments a l’interval objectiu”, cosa que indica que la flexibilització continua sobre la taula. S’espera que la declaració reconegui la robustesa de l’economia alhora que preserva les opcions per a futures retallades de tipus.
Vigileu els dissidents de la pausa de tipus de la Fed, ja que podrien amplificar una inclinació favorable. S’espera que el designat per Trump, Stephen Miran, discrepi a favor d’una retallada atrevida de 50 punts bàsics. Si el nombre de dissidents creix, reforçaria el cas per a una futura flexibilització, aixecament de les accions i bitcoins.
A partir d’ara, la majoria dels observadors, excepte JPMorgan, esperen que la Fed redueixi els tipus una o dues vegades durant la resta de l’any. JPMorgan no veu cap moviment de tipus aquest any, seguit d’una pujada l’any vinent.
Statu quo i mesures d’accessibilitat
Powell probablement s’enfronti a preguntes sobre la raó per mantenir els tipus estables, així com l’impacte potencial de les mesures d’assequibilitat de Trump i els problemes relacionats en variables macroeconòmiques clau.
Segons ING, l’explicació de Powell sobre la decisió de la taxa d’statu quo pot elevar el dòlar dels Estats Units, debilitant potencialment els actius dominats per la moneda verda com el bitcoin.
“Tenint en compte el recent rendiment dels mercats d’actius i de l’activitat dels EUA, lluitarà per argumentar que les condicions financeres són restrictives i s’han d’afluixar. Això podria abocar aigua freda a la noció d’una segona retallada de tipus de la Fed i això elevaria el dòlar davant els baixos rendiments com el ien i l’euro”, van dir els analistes d’ING.
“En lloc d’això, la propera pota macro més baixa del dòlar probablement haurà de sorgir de dades pobres en lloc de parlar de la Fed”, van afegir.
El potencial de Powell als esforços d’accessibilitat de l’habitatge de Trump, ja que és inherentment inflacionista a curt termini, podria amplificar la volatilitat del mercat.
Trump va dir recentment que ha ordenat als seus representants que compren 200.000 milions de dòlars en bons hipotecaris, al·legant que reduirà les taxes i els pagaments mensuals. També va emetre una ordre executiva exigint als grans inversors institucionals que s’abstinguessin de comprar habitatges unifamiliars que les famílies podrien comprar d’una altra manera.
Els observadors diuen que aquestes mesures podrien augmentar la demanda, augmentant la inflació de l’habitatge.
“La compra (de) 200.000 milions de dòlars de valors hipotecaris corre el risc de tirar endavant la demanda, inflar els preus i inclinar els beneficis cap als operadors actuals. D’altra banda, l’impacte de prohibir als grans inversors institucionals la compra d’habitatges unifamiliars és probable que sigui limitat, donada la petita propietat institucional en relació amb el conjunt de les accions”, va dir Allianz Investment Management en una nota.
Tingueu en compte que els aranzels de Trump ja estan incorporats amb un impacte inflacionista retardat que s’espera aquest any, ja que els costos d’importació més elevats es filtren al consumidor final.
Finalment, Powell podria enfrontar-se a preguntes sobre la investigació del DOJ dirigida a ell personalment, que anomena venjança política per no reduir els tipus amb prou rapidesa com per adaptar-se a Trump, i sobre la recent volatilitat del mercat de bons derivada dels problemes fiscals del Japó. Podria esquivar la investigació mentre minimitza les pors del mercat de bons.
