Amazon acaba de baixar 44.200 milions de dòlars en un sol trimestre en despeses de capital. Això no és una errada d’ortografia. La xifra representa un augment del 77% dels 25.000 milions de dòlars que la companyia va gastar en el mateix període de l’any passat, i indica que la despesa d’Amazon en IA s’està accelerant, no alentint-se.
Els números darrere de l’aposta d’Amazon per a la IA
La xifra trimestral és atractiva per si sola, però allunya i la imatge es fa encara més dramàtica. El capex de dotze mesos d’Amazon al final se situa ara en 147.300 milions de dòlars, un 67% més que els 88.000 milions de dòlars en el període de dotze mesos anterior.
El flux d’efectiu operatiu explica una història més saludable, augmentant un 30% fins als 148.500 milions de dòlars en dotze mesos posteriors. El flux d’efectiu gratuït, els diners que quedaven després de tota aquesta despesa, va arribar a només 1.200 milions de dòlars. Quan el vostre flux d’efectiu operatiu és de 148.500 milions de dòlars i el vostre flux d’efectiu gratuït és de 1.200 milions de dòlars, gairebé tots els dòlars que arriben a la porta tornaran a sortir.
Per què AWS és més important que mai
Amazon Web Services, el grup de computació en núvol de la companyia, va complir les expectatives d’ingressos per al trimestre. AWS és el motor que se suposa que ha de justificar tota aquesta despesa i, fins ara, s’està donant.
Els analistes han assenyalat el rendiment d’AWS i l’orientació avançada optimista com la raó clau pel qual el mercat no està castigant Amazon per cremar gairebé tot el seu flux de caixa lliure. Aquest raonament ha contribuït a una reducció mesurable del sentiment baixista al voltant de les accions d’Amazon.
Què significa això per als inversors i el mercat en general
La tesi d’inversió aquí és senzilla però comporta un risc real. Amazon aposta perquè la infraestructura d’IA serà la base de la seva propera dècada de creixement, principalment a través d’AWS. Si la demanda de l’empresa de càlcul d’IA continua augmentant, els 147.300 milions de dòlars en capex finals comencen a semblar un fossat, no un pou de diners.
Però la compressió del flux de caixa lliure és difícil d’ignorar. Amb 1.200 milions de dòlars en dotze mesos posteriors, qualsevol desacceleració del creixement dels ingressos d’AWS, qualsevol retard en la monetització de l’IA o qualsevol vent contrari macroeconòmic que obligui els clients empresarials a retallar els pressupostos del núvol fa que les matemàtiques siguin incòmodes ràpidament.
