Berkshire Hathaway té un gran problema a mesura que el mercat de bons del Japó es desprengui i Warren Buffett es nega a fer-se veure fins i tot a Bitcoin, que acaba de creuar un rècord de 111.000 dòlars.
L’actual augment històric dels rendiments dels bons japonesos està amenaçant de fer explotar l’estratègia exacta que Warren va utilitzar per justificar les seves apostes de mil milions de dòlars a les cinc grans cases comercials del Japó.
Mentre que els inversors mundials s’inunden en els beneficis del rècord de cripto i bancari, Warren fa exactament el contrari: per a la seva única exposició cripto i duplicant -se en una obra de teatre que ara sagna de totes bandes.
Warren va recaptar 281.800 milions de ¥ a l’octubre de 2024, i després va fer un seguiment amb 90 mil milions de ¥ molt menors a l’abril de 2025 mitjançant bons denominats per ien. Aquests fons es van utilitzar per construir posicions properes al 10% a Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni i Sumitomo.
Va funcionar al principi. Preneu en préstec un 0,5% d’interès, compreu accions que paguen un 5% en dividends. Efectiu fàcil. Però ara, a mesura que els bons dels bons del Japó augmenten ràpidament, aquesta estratègia comercial es torça. Els nous problemes de bons costen més. L’interès es redueix. El benefici s’esvaeix.
Les existències japoneses cauen a mesura que els rendiments maten les valoracions del patrimoni net
Les accions de les cinc cases comercials tampoc no es mantenen. Només el 2025, Mitsui ha baixat un 20%, Itochu ha perdut un 16%i la resta es lliscant. Els rendiments més elevats solen indicar una política més estricta i la política més estricta mata les valoracions de capital, especialment les que es basen en dividends estables.
La cartera de Berkshire al Japó es carrega amb aquestes. Els danys empitjoren quan teniu en compte les tensions comercials desencadenades per les darreres tarifes de Donald Trump, que van assaltar els mercats japonesos a principis d’aquest any i van obligar a empreses com Asahi i Suntory a allunyar -se completament de les ofertes de bons.
Berkshire no va tornar a sortir, però la fiança de 90 mil milions de ¥ que va emetre aquest mes d’abril va ser la més petita de la companyia. Això no és una flexió. Això és precaució. La situació es gira tan ràpidament que els mateixos actius que Warren va anomenar “explotacions a llarg termini” ara es submergeixen per sota del que va pagar. I, tot i que sempre se li agrada que les accions barates, aquestes poden ser més barates del que està disposat a admetre.
Els canvis de moneda i la pressió de l’enllaç debiliten la tanca de Berkshire
Hi ha un altre problema que Berkshire no pot esquivar: el ien. Els bons i els dividends de la companyia són basats en el ien, que se suposa que actuaven com a tanca. Si el ien caigués, el deute de Berkshire seria més fàcil de reemborsar. Aquesta tanca només funciona quan el ien es manté feble.
Però, al juliol de 2024, quan el Banc del Japó va sorprendre els mercats amb una pujada de tarifes, el ien es va fer més fort, ràpid. Si els rendiments continuen pujant, el ien podria tornar a pujar. Això converteix la tanca contra Warren. Afegeix el valor del dòlar dels dividends, fa mal a les rendibilitats i es molesta amb la capacitat de la companyia per equilibrar els seus llibres estrangers.
Tot i així, malgrat els riscos creixents, Warren ha estat tossut. No ha venut les seves posicions japoneses. No s’ha allunyat de l’estratègia de bons. I segur que no toca Bitcoin, que acaba de posar-se a la tornada de tots els temps de tornada aquesta setmana. Això és després que Berkshire deixés tota la seva participació a Nu Holdings, la firma brasilera fintech darrere de Nubank, que és amable de Crypto.
Bitcoin explota després que Warren surti de Nubank i es desfaci Crypto
La firma de Warren es va tancar de Nubank el primer trimestre del 2025, allunyant -se de 250 milions de dòlars en benefici. Aquest moviment va acabar oficialment el de Berkshire i l’únic enllaç a Crypto.
Mentre que Warren estava caient, Bitcoin va augmentar fins a 109.800 dòlars, i després va tornar a saltar a 111.762 dòlars el dimecres, alimentat per un renovat interès institucional i el suport a la Llei del geni al senat. Aquest projecte de llei estableix noves regles per a Stablecoins i ha estat un impuls important per a la confiança en l’espai.
Els comerciants també van aprofitar l’impuls, amb més de 900 milions de dòlars en posicions curtes liquidades, basades en dades de Coinglass. Ethereum, XRP i Solana van seguir el lideratge de Bitcoin, pujant quan el mercat cripto va rugir.
Mentrestant, Berkshire va augmentar la seva pila en efectiu fins als 347.800 milions de dòlars, majoritàriament a Tresurys dels Estats Units, després de descarregar també les accions de Citigroup i el Bank of America.
Warren va anomenar Bitcoin “Rat Poison Squared”, i no sembla que la seva opinió hagi evolucionat. Malgrat la manifestació, malgrat la regulació, malgrat fins i tot Jamie Dimon, el Bitcoin Skeptic i el conseller delegat de JPMorgan, dient als clients que ara poden comprar la moneda a través del banc, Warren no ha explicat.
A la darrera reunió d’accionistes de Berkshire, un assistent anomenat Jackie Han va preguntar sobre l’adopció de béns immobles de la companyia. Warren va riure i va dir que si havia de triar entre béns immobles i accions per a tota la vida, aniria amb accions cada vegada.
