El dolor per als toros criptogràfics va persistir dilluns com a bitcoin BTC86.218,53 $ es va mantenir fortament a la baixa durant la negociació de la tarda als EUA enmig de la creixent incertesa dels inversors al voltant de les perspectives macroeconòmiques.
Just després del tancament de la negociació d’accions dels EUA, el bitcoin va baixar un 3% durant les últimes 24 hores fins a 86.000 dòlars. XRP1,8968 dòlarsèter ETH2.944,71 $ i solana SOL125,91 dòlars tots van caure més d’un 5%. La majoria de les accions criptogràfiques van mostrar pèrdues més profundes, amb Circle (CRCL), Galaxy Digital (GLXY) i Strategy (MSTR) caient més d’un 8% i Coinbase (COIN) perdent un 6,4% dilluns. Mentrestant, algunes accions van sortir relativament millor enmig de la carnisseria, com ara Bullish (BLSH), que va experimentar una pèrdua del 2,5%, i eToro (ETOR), un 3,7%.
La caiguda de la criptografia arriba quan els mercats tradicionals són només modestament inferiors, el Nasdaq tanca un 0,6% i l’S&P 500 va caure un 0,15%. Tanmateix, les accions vinculades a la intel·ligència artificial, com ara Broadcom i Oracle, continuen amb els resultats suaus de guanys la setmana passada. Aquest sentiment ha castigat els miners de bitcoins, molts dels quals han vist beneficis significatius de canviar els seus plans de negoci a la infraestructura d’IA. Hut 8 (HUT), CleanSpark (CLSK), Cipher Mining (CIFR) i IREN (IREN) presenten caigudes percentuals de dos dígits dilluns.
Desxifrant la decadència
La firma de negociació criptogràfica Wintermute va assenyalar signes de cansament en els actius de risc, i va assenyalar que tant les accions com els fitxes digitals estan “digerint la incertesa macro en lloc d’entrar en una fase sostinguda d’eliminació del risc”.
Tot i que el bitcoin havia estat negociant entre els 88.000 i els 92.000 dòlars durant més de dues setmanes, ara ha caigut per sota dels 86.000 dòlars, la qual cosa planteja preguntes sobre si és probable que hi hagi més desavantatges. “Sense proves de venda forçada o un deteriorament sostingut de la liquiditat, és més probable que els moviments a la baixa es mantinguin ordenats en lloc de desordenats”, va escriure Jasper De Maere, estrateg d’escriptori de Wintermute, en una nota de dilluns.
Un factor clau que pesa sobre els mercats és la reunió de la Reserva Federal de la setmana passada, que va oferir una retallada de 25 punts bàsics àmpliament previst. Però l’orientació avançada es va tornar molt prudent, va dir De Maere, amb les noves projeccions de la Fed que mostren només una retallada de tipus durant tot el 2026, un ritme més lent del que havien pres molts inversors. Els mercats continuen esperant més a prop de tres retallades l’any vinent, deixant una bretxa entre el posicionament dels inversors i la senyalització del banc central.
Aquest desajust entre les dades d’inflació i les expectatives de la política està creant un entorn agitat per als actius de risc, va afegir, sobretot tenint en compte l’augment de tipus previst del Banc del Japó aquesta setmana i els seus plans per desactivar més de 500.000 milions de dòlars en participacions d’ETF, que han despertat preocupacions sobre la liquiditat global i el comerç del ien.
“Compra selectiva per submergir-se”
De cara al futur, De Maere espera que la negociació agitada i limitada continuï a principis del 2026, sense que hi hagi cap tendència clara fins que no es proporcioni més claredat sobre el creixement, la liquiditat i la política. Va assenyalar que les preocupacions macro han dominat els mercats durant mesos, però pot haver-hi espai per a que les narratives de baix a dalt tornin a sorgir aviat, com ara l’evolució de la regulació criptogràfica dels EUA.
No veu signes de venda forçada en cripto, el que significa que qualsevol descens podria romandre ordenat, excepte un xoc. “Fins aleshores, espereu intervals més amplis, una acció de preus agitada i una compra selectiva de baixada, en lloc d’una tendència neta”, va escriure.
Els analistes de Bitfinex estan una mica d’acord, argumentant que la naturalesa de l’estructura del mercat de bitcoins ha canviat fonamentalment i el famós “cicle de quatre anys” ja no és el motor dominant de l’acció dels preus.
“Amb l’emissió anual de BTC ara per sota de l’1%, la influència de la reducció a la meitat ha disminuït”, van escriure els analistes de Bitfinex en un informe de dilluns. “Les reduccions des del 2024 han estat molt menys profundes, ja que les entrades estructurals d’ETF, empreses i entitats vinculades al sobirà han absorbit múltiples de l’oferta minada anual”.
Van argumentar que el bitcoin està passant ara a una nova fase: una dominada per un capital pacient a llarg termini i una menor volatilitat, més semblant a l’or.
Els analistes també van observar una correlació històrica entre l’or i el bitcoin, i van assenyalar que BTC sovint es queda endarrerit entre 100 i 150 dies de negociació en els rallys d’or. Amb l’or que s’ha recuperat molt el 2025, van dir que el bitcoin podria estar a punt de seguir-se en els propers mesos, després d’una fase de consolidació.
Paul Howard, director sènior de l’empresa comercial Wincent, també va projectar una perspectiva més constructiva per al 2026, però va advertir que no s’esperava focs artificials aviat.
“Els canvis reguladors del 2025, juntament amb l’afluixament de la política monetària, van establir una bona base per al desenvolupament continu de la classe d’actius criptogràfics”, va dir Howard. “Però no espero que BTC imprimeixi nous màxims històrics aquest costat de Pasqua”.
