Bitcoin ha ampliat la seva caiguda fins a un sisè mes consecutiu després d’haver assolit un màxim històric de 126.000 dòlars. Tot i que la correcció ja és substancial, les dades de la cadena i del mercat suggereixen que potser no s’ha acabat.
El preu s’acosta a una zona de suport crítica on anteriorment s’acumulava una gran part dels titulars a llarg termini. Una avaria a aquest nivell podria obrir la porta a un moviment cap als 50.000 dòlars.
La venda institucional augmenta el risc a la baixa
La recent reducció de l’1% de Bitcoin corporatiu ($ BTC) es produeix enmig de pressions creixents, incloses les obligacions de deute i la persistent debilitat del mercat. Tot i que de mida modesta, el canvi és notable donada l’orientació típica a llarg termini dels titulars institucionals.
Les revelacions recents rastrejades per AMBCrypto van mostrar que almenys quatre entitats corporatives van reduir la seva exposició a Bitcoin entre març i principis d’abril.
Mara Holdings va liderar la venda, liquidant 15.133 $ BTC valorat en més de mil milions de dòlars al març. Van seguir Riot Platforms i Empery Digital, que van descarregar un total de 2.295 $ BTC per un valor aproximat de 156 milions de dòlars el 2 d’abril.
Malgrat aquestes vendes, les entitats corporatives encara controlen aproximadament 1,16 milions $ BTCvalorat en uns 77.000 milions de dòlars. Tanmateix, aquesta posició important és cada cop més vulnerable a mesura que Bitcoin opera a prop de la base de costos agregats d’una cohort clau de titulars a llarg termini, que se solapa amb els nivells d’acumulació institucional.
La base del cost del titular a llarg termini es posa en compte
Les dades a la cadena de la distribució per edat de preus realitzats d’UTXO destaquen un desenvolupament crític. La mètrica fa un seguiment del preu mitjà d’adquisició de Bitcoin durant diferents períodes de retenció, oferint informació sobre el posicionament dels inversors.
Les dades actuals mostren que Bitcoin s’aproxima a la base de costos de 63.049 dòlars per als titulars que van acumular entre 18 mesos i dos anys enrere. Aquest nivell ara actua com a punt d’inflexió potencial.
Amb el comerç de Bitcoin a 66.794 dòlars, el marge per sobre de la base de costos d’aquesta cohort s’ha reduït significativament. Un moviment sostingut a la baixa podria empènyer aquests titulars a pèrdues, augmentant la probabilitat de venda defensiva.
Els titulars a curt termini presenten una capa de risc addicional. Els inversors que van entrar al mercat durant l’últim mes continuen sent especialment sensibles a la volatilitat i tenen més probabilitats de sortir de les posicions sota pressió, amplificant l’impuls a la baixa.
La mètrica de guanys/pèrdues no realitzades nets (NUPL) reforça aquesta tendència. A 0,6, indica una forta compressió dels guanys no realitzats a la xarxa.
A mesura que la rendibilitat disminueix, la probabilitat de capitulació augmenta, sobretot si els preus continuen debilitant.
Les entrades febles de capital limiten el potencial de recuperació
Les dades de l’estructura del mercat apunten a una altra limitació: entrades limitades de capital.
L’activitat del mercat puntual mostra una demanda moderada durant els últims mesos. Bitcoin va registrar aproximadament 8.040 milions de dòlars en compres al comptat durant els darrers 120 dies, amb només 6.170 milions de dòlars en els últims 90 dies.
Aquest nivell de demanda continua sent insuficient per absorbir la pressió de venda sostinguda o per suportar una forta recuperació.
Al mateix temps, la incertesa macroencara continua pesant sobre el sentiment de risc. Les tensions geopolítiques en curs i la inestabilitat econòmica global han portat els inversors a adoptar una postura més prudent, reduint l’assignació de capital a actius de risc com Bitcoin.
A menys que les entrades s’enforteixin de manera significativa, el mercat pot lluitar per estabilitzar-se, deixant Bitcoin exposat a més desavantatges a curt termini.
Resum final
- Les entitats públiques i privades han retallat aproximadament un 1% de les seves participacions de Bitcoin a mesura que augmenta la pressió de venda.
- Bitcoin cotitza ara a prop de la base de costos dels inversors que es van acumular entre fa 18 mesos i dos anys, augmentant el risc a la baixa.
