Tot i que les expectatives de la política de tipus d’interès de la Fed el 2026 apunten a una moderació limitada, les declaracions dels participants del mercat i l’administració de Trump revelen perspectives diferents sobre la política monetària.
Els estrategs de BlackRock Amanda Lynam i Dominique Bly assenyalen que la Fed ja ha implementat un total de 175 punts bàsics de retallades de tipus en el seu cicle actual, apropant-lo a un tipus neutral. Segons els estrategs, llevat que hi hagi un debilitament important del mercat laboral, el marge per a noves retallades agressives de tarifes el 2026 és força limitat. Les dades de LSEG també indiquen que els preus del mercat reflecteixen les expectatives de només dues retallades de tarifes el 2026.
D’altra banda, també cal destacar les valoracions polítiques i econòmiques de la Fed. Funcionaris de l’administració de Trump van afirmar dimarts que l’economia nord-americana podria assolir una taxa de creixement del 3% i, en aquest escenari, la Fed podria continuar amb retallades de tipus d’interès. L’administració creu que es pot mantenir un fort creixement sense crear pressió inflacionista.
Joe Lavorgna, assessor del secretari del Tresor dels Estats Units, Scott Bessent, va descriure les perspectives econòmiques actuals com a “creixement sense inflació” en una entrevista. Lavorgna va afirmar que les polítiques de desregulació i promoció del creixement implementades durant l’administració de Donald Trump van augmentar la despesa de capital i van donar suport a l’expansió de l’oferta. Segons Lavorgna, si l’economia continua creixent gràcies a l’augment de l’oferta, es crearà una pressió a la baixa sobre la inflació.
*Aquest no és un consell d’inversió.
