Blockchain ha dividit clarament la història de la borsa en “abans” i “després”. Des de fa més de tres anys, el mercat de valors s’ha fixat activament en la tokenització. Un nombre creixent de centres financers globals estan explorant i provant aquesta tecnologia. Això es deu al fet que la cadena de blocs no només tradueix els valors tradicionals a un nou format digital; fonamentalment “reconeix” la filosofia mateixa de la borsa.
El següent editorial d’opinió (Op-Ed) va ser escrit per Volodymyr Nosov, empresari Fintech, fundador i CEO de WhiteBIT.
Gràcies a la tokenització, la negociació d’accions ara es pot fer les 24 hores del dia, els 7 dies del dia, sense esperar més el dilluns al matí per executar una operació. Els actius de gran valor també deixen de ser privilegi exclusiu dels gegants institucionals. Simultàniament, s’estan dissolvent nombroses barreres, com ara corredors, limitacions de temps, comissions elevades i límits regionals. A més, un nombre creixent de nacions progressistes i reguladors estan donant llum verda amb cautela a aquesta tendència, mentre que els inversors institucionals observen la seva evolució amb un interès palpable.
Canviar les regles del joc
El mercat de valors, que pot semblar tecnològicament avançat a primera vista, encara es basa en models de negociació obsolets. Per exemple, les operacions es restringeixen als dies laborables i a hores específiques. Els fons per a accions comprades poden romandre “encallats” en els processos bancaris durant dies, ja que els assentaments es pausen efectivament durant els caps de setmana i els festius. Atès que el negoci actual funciona a la màxima velocitat, aquests retards de capital són ineficients i, de vegades, crítics.
Un mercat tokenitzat accelera significativament aquests mecanismes assegurant una execució comercial gairebé instantània. Això desbloqueja volums massius de capital que abans estaven inactius a causa del retard burocràtic i tècnic. El rígid horari d’intercanvi s’està substituint per un sistema 24/7.
Aquests avantatges tecnològics ja s’estan integrant a les estratègies de les institucions financeres més influents del món. Per exemple, la Borsa de Nova York (NYSE) està desenvolupant una plataforma per al comerç d’ETF i accions tokenitzades les 24 hores del dia, utilitzant monedes estables com a eina de liquidació. Mentrestant, la Borsa de Londres ha realitzat amb èxit les seves primeres transaccions a la seva plataforma patentada blockchain.
Però la velocitat no és l’únic factor. La tokenització proporciona un nivell fonamentalment nou de transparència i seguretat. Perquè blockchain registra tots els moviments d’actius i l’historial de transaccions en un registre digital, reduint substancialment els riscos de manipulació, recompte doble i errors operatius. Com a resultat, els participants del mercat es beneficien d’una auditoria simplificada i d’una base de confiança basada no només en la reputació d’un intermediari, sinó en algorismes matemàtics.
Tanmateix, he de subratllar que la transparència total és una arma de doble tall: els grans actors del mercat no sempre estan interessats en fer les seves estratègies comercials totalment públiques.
Un altre avantatge clau de la tokenització és reduir la barrera d’entrada per als inversors. En els mercats tradicionals, molts actius pateixen una liquiditat limitada a causa dels alts costos. La tokenització introdueix la propietat fraccionada: la capacitat de comprar una part d’un actiu en lloc de la totalitat. En conseqüència, les accions de preu elevat s’estan tornant accessibles al segment minorista, no només als actors institucionals.
Per descomptat, les noves oportunitats aporten nous reptes: auditories de contractes intel·ligents, seguretat de l’oracle i la complexitat dels procediments KYC/AML. No obstant això, els beneficis de la tokenització superen amb escreix aquests obstacles i el mercat s’està adaptant ràpidament a la nova realitat.
El panorama normatiu
La postura de suport dels reguladors cap a la tokenització indica l’aparició d’una nova arquitectura de borsa en la qual convergeixen les finances tradicionals (TradFi) i la cadena de blocs.
Des del 2022, la Unió Europea ha operat un règim pilot de “sandbox regulador”, que permet als països provar la infraestructura comercial basada en blockchain. Alemanya va ser dels primers de la UE a reconèixer legalment els valors basats en blockchain i l’any passat, França va llançar una plataforma d’intercanvi tokenitzat per a petites i mitjanes empreses (pimes). El regulador francès va aprovar un model en què les liquidacions es produeixen en temps real i els inversors minoristes poden comprar accions tokenitzades directament, sense obrir comptes de corretatge tradicionals.
La tendència de tokenització també està guanyant impuls als EUA, Singapur i altres jurisdiccions financeres avançades. Dit això, malgrat l’optimisme, queden diversos problemes complexos, concretament pel que fa a la custòdia d’actius i l’estatus legal dels serveis de custòdia.
Naturalment, actualment el sector minorista lidera l’adopció d’aquest segment. Per diferents motius, el capital institucional dels grans fons encara no ha entrat en ple vigor. Tanmateix, la transformació està en marxa. Reforçats pel suport regulatori, les principals plataformes financeres estan integrant gradualment mòduls blockchain als seus sistemes. Efectivament, hem passat el punt de no retorn.
Amb els números
Les estadístiques confirmen aquesta nova realitat financera. Segons els informes de Sentora i DL Research, el mercat de valors tokenitzat ja s’acosta als 1.000 milions de dòlars. Només durant l’últim any, aquest segment ha crescut aproximadament un 3.000%, més que els 32 milions de dòlars a principis de 2025. Aquesta dinàmica suggereix que el mercat està passant més enllà de la seva fase experimental.
Els analistes de McKinsey & Company projecten que el 2030, la capitalització dels actius tokenitzats podria arribar als 2 bilions de dòlars, excloent Bitcoin i monedes estables. Els principals motors de creixement inclouen la tokenització de fons d’inversió, bons, bitllets negociats en borsa (ETN), préstecs, instruments titulitzats i fons alternatius.
Mentrestant, alguns experts s’inclinen cap a estimacions encara més alcistes, que van des dels 9 bilions de dòlars fins als 18 bilions de dòlars.
Independentment de si el mercat arriba als 2 bilions de dòlars o als 18 bilions de dòlars, la trajectòria és clara: Wall Street s’entrellaça cada vegada més amb blockchain. La indústria està a la cúspide d’un profund canvi de paradigma, on la tokenització s’està transformant d’una solució de nínxol a un potencial estàndard global. Els jugadors avançats que integren solucions blockchain a les seves estratègies avui obtindran un avantatge decisiu demà.
