El límit del mercat de les monedes estables va passar de 200.000 milions de dòlars a 309.000 milions de dòlars entre juliol i novembre de 2025, fet que va provocar que els emissors compren 109.000 milions de dòlars en bitllets del Tresor dels EUA per complir amb un mandat federal integrat a la Llei GENIUS.
Aquest creixement espectacular marca un canvi significatiu en la manera com el govern dels EUA finança les seves operacions. El canvi transfereix la supervisió reguladora de les monedes estables de la Reserva Federal al Departament del Tresor mitjançant una nova política de dòlars digitals.
El marc legislatiu impulsa la demanda del Tresor
El 18 de juliol de 2025, el president Donald Trump va signar la Llei de Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS), creant les primeres regles federals per a les monedes estables de pagament. La llei obliga a tots els emissors de monedes estables a recolzar els tokens al 100% amb dòlars dels EUA o lletres del Tresor a curt termini. S’exclouen els bons corporatius i els dipòsits bancaris.
Aquesta disposició clau converteix les monedes estables en motors per a la compra de deute públic. Cada vegada que s’emet una moneda estable, l’empresa ha de comprar simultàniament valors del Tresor d’igual valor. Com a resultat, hi ha una demanda automàtica i contínua de deute federal fora de les subhastes de bons tradicionals.
L’analista Shanaka Anslem Perera va explicar les implicacions en una anàlisi detallada, i va assenyalar que aquest requisit s’amaga dins de les 47 pàgines del reglament tècnic. El Banc Central Europeu va informar el novembre de 2025 que el mercat mundial de monedes estables va superar els 280.000 milions de dòlars, liderat per Tether amb 184.000 milions de dòlars i USD Coin amb una capitalització de mercat de 75.000 milions de dòlars.
TOTS PENSAVEN QUE L’ACTE DEL GENI ERA SOBRE LA REGULACIÓ DE CRYPTO. LES DADES Acaben de demostrar que ERA UNA ALTRA COSA TOTALMENT.
Fa quatre mesos, Trump va signar una llei que va fer notícia durant 48 hores. Regulació tècnica. Regles de Stablecoin. El mercat va seguir endavant.
Però els números que acaben de sortir… pic.twitter.com/133ihg1BQq
— Shanaka Anslem Perera (@shanaka86) 24 de novembre de 2025
El secretari del Tresor, Scott Bessent, va subratllar la importància estratègica de la Llei en la seva declaració oficial després de la seva aprovació. Va dir que les monedes estables són un canvi essencial en les finances digitals que enforteixen el dòlar dels EUA a tot el món. Bessent va predir que les monedes estables arribarien als 3 bilions de dòlars el 2030, donant lloc a 114.000 milions de dòlars en estalvis governamentals cada any.
Quantificació de l’impacte fiscal
La relació entre l’expansió de la moneda estable i els costos de préstec revela la intenció de la llei. Les troballes del Banc de Pagaments Internacionals mostren que un augment de 3.500 milions de dòlars en la capitalització del mercat de monedes estables redueix els costos dels préstecs del govern en un 0,025%. L’anàlisi fa referència a aquestes troballes. Amb els 3 bilions de dòlars projectats, això podria estalviar 114.000 milions de dòlars anuals, o 900 dòlars per llar.
“El govern ja no necessita trobar compradors per al seu deute. La llei crea els compradors automàticament. Cada vegada que algú a qualsevol part del món compra un dòlar digital, una empresa de monedes estables està obligada legalment a comprar una lletra del Tresor amb aquests diners”.
Entre juliol i novembre, les compres obligatòries del Tresor van ascendir a 109.000 milions de dòlars en només 120 dies. De mitjana, els emissors de monedes estables compraven uns 908 milions de dòlars en deute públic cada dia, un volum que rivalitzava amb les institucions tradicionals i els bancs centrals.
Durant les declaracions a la Conferència del Mercat del Tresor el 12 de novembre de 2025, el secretari Bessent va dir que les mides de les subhastes es mantindrien estables gràcies a la demanda impulsada per les monedes estables. Això demostra l’adopció del dòlar digital com a font de finançament paral·lela per a les operacions federals.
Una anàlisi de Brookings Institution l’octubre de 2025 va donar suport a aquestes projeccions. L’estudi suggereix que les monedes estables podrien generar 2 bilions de dòlars en demanda addicional per al deute del govern dels EUA. Aquest desenvolupament remodelaria fonamentalment els mercats globals convertint l’adopció de criptomonedes en compres del Tresor.
Canvi regulatori: Fed al Tresor
La Llei GENIUS va transferir la supervisió central dels emissors de moneda estable a l’OCC, part del Departament del Tresor. Al juliol, l’OCC, l’Oficina del Controlador de la Moneda, va anunciar que supervisaria els emissors de monedes estables tant bancàries com no bancàries.
Aquest canvi elimina la regulació de les monedes estables de la Reserva Federal i la consolida dins de l’agència del poder executiu del Tresor. El Tresor té ara una influència significativa sobre les condicions monetàries mitjançant la política d’actius digitals. Aquesta influència s’estén més enllà de les decisions de tipus d’interès o les operacions de mercat.
La decisió de JPMorgan d’acceptar Bitcoin com a garantia després d’anys de reticències reflecteix el reconeixement institucional d’aquesta realineació normativa. Normalment, el banc més gran del país només canvia de rumb en resposta a canvis significatius en la política i l’estructura del mercat.
Els observadors assenyalen que tant els funcionaris d’Hisenda com els actors privats, com David Sacks, van tenir un paper en la configuració d’aquest procés. Un analista va remarcar que Bessent i Sacks van demostrar una visió estratègica a través del seu enfocament regulador. Van canviar el control de la Fed al Tresor mentre utilitzaven monedes estables per ajudar a finançar el deute dels EUA.
El Tresor va llançar un període de comentaris públics el setembre de 2025 per a la implementació de la Llei GENIUS, que cobreix les directrius de reserves i actius elegibles. Aquest procés d’elaboració de regles en curs indica el refinament continu de l’enllaç stablecoin-Tresor a mesura que el mercat s’acosta als nivells de bilions de dòlars.
La publicació Com Stablecoins recuperen el deute dels Estats Units amb 109 milions de dòlars en compres de bons de pagament va aparèixer primer a BeInCrypto.
