El prestador alemany Deutsche Bank (DB) diu Bitcoin’s $ BTC71.091,27 $ L’última diapositiva tracta menys d’un únic xoc macro i més d’una lenta erosió de la convicció en els fronts institucionals i reguladors.
En una nota de dimecres, el banc va argumentar que tres forces estan pesant sobre l’actiu: les sortides institucionals sostingudes, una ruptura de les relacions tradicionals amb el mercat de bitcoins i una pèrdua d’impuls regulador que anteriorment havia donat suport a la compressió de la liquiditat i la volatilitat.
La fase actual marca un restabliment més que un col·lapse, una prova de si el bitcoin pot madurar més enllà dels guanys impulsats per les creences i recuperar el suport de la regulació i el capital institucional, segons l’informe.
“Tot i que la recent caiguda del preu del bitcoin sembla marcada si es compara amb la seva història més llarga, reflecteix un retrocés dels guanys altament especulatius dels darrers dos anys, cosa que suggereix que encara té marge per madurar”, van escriure les analistes Marion Laboure i Camilla Siazon.
Malgrat la seva reputació de llarga data com a “or digital”, el bitcoin s’ha separat molt del tradicional refugi segur aquest any. Tot i que l’or s’ha repuntat, més del 60% el 2025 amb la compra persistent del banc central i la demanda de vol cap a la seguretat, el bitcoin ha lluitat, registrant múltiples caigudes mensuals i amb un rendiment inferior als actius de risc clau. Les correlacions tant amb les accions com amb l’or s’han erosionat, marxant $ BTC aïllat a mesura que els mercats més amplis s’estabilitzen.
Des que van assolir el seu màxim l’octubre de 2025, els mercats criptogràfics han entrat en una caiguda sostinguda, amb bitcoins que van caure més d’un 40% dels seus màxims i van registrar el seu quart descens mensual consecutiu, una ratxa que no s’havia vist des d’abans de la pandèmia. A diferència de les vendes anteriors impulsades per macros, aquesta caiguda s’ha produït tot i que les accions i l’or s’han recuperat, posant de manifest la debilitat de la demanda i la disminució de l’impuls.
La pressió més immediata, segons els analistes, prové de la venda institucional. Els fons negociats en borsa (ETF) de bitcoins al comptat dels Estats Units han registrat sortides fortes i persistents des d’octubre, incloent més de 7.000 milions de dòlars al novembre, aproximadament 2.000 milions de dòlars al desembre i més de 3.000 milions de dòlars al gener. A mesura que les institucions redueixen l’exposició, els volums de negociació s’han reduït, deixant el bitcoin més vulnerable a les fortes oscil·lacions de preus.
Les dades de sentiment reforcen la tendència. L’índex Crypto Fear & Greed ha caigut cap a la “por extrema”, mentre que les enquestes pròpies de Deutsche Bank mostren que l’adopció de criptomonedes dels consumidors nord-americans s’està reduint al voltant del 12%, des del 17% a mitjans de 2025, un senyal que l’entusiasme s’esvaeix més enllà de Wall Street.
Els analistes també van destacar el creixent deslligament de bitcoins d’ancoratges del mercat coneguts. L’actiu ha divergit fortament de l’or, que va guanyar un 65% el 2025, mentre que el bitcoin va caure un 6,5%, soscavant la seva narrativa d'”or digital”. Al mateix temps, la correlació de bitcoin amb les accions ha caigut fins a mitjans de l’adolescència, molt per sota dels nivells observats en les vendes anteriors impulsades per macro, quan normalment es movia al mateix pas amb les accions tecnològiques.
La incertesa normativa és el tercer vent en contra. El progrés de la Llei bipartidista CLARITY del mercat d’actius digitals s’ha estancat al Congrés enmig de disputes sobre les disposicions de monedes estables. Deutsche Bank va dir que la pausa ha revertit els guanys anteriors en l’estabilitat del mercat, amb la volatilitat de 30 dies de bitcoins que va tornar per sobre del 40%, prop dels nivells de finals d’octubre.
Tot i així, el banc va advertir de no sobrellegir la caiguda. Fins i tot després de la caiguda, el bitcoin continua sent aproximadament un 370% més alt que a principis del 2023, cosa que subratlla la quantitat de prima especulativa acumulada durant la concentració.
El banc de Wall Street Citi (C) va dir que la criptomoneda més gran del món cotitza per sota dels nivells clau de costos de l’ETF i s’acosta al seu preu mínim preelectoral a mesura que les entrades d’aquests vehicles s’esvaeixen i creixen els vents contraris, en una nota de dimarts als clients.
Bitcoin cotitzava al voltant de 69.500 dòlars en el moment de la publicació.
Llegeix més: Citi diu que Bitcoin s’acosta al sòl preelectoral mentre els fluxos de l’ETF s’aturan
