A l’última edició de “Bitcoin Update” de Capriole Investments, Charles Edwards, fundador i CEO, examina l’estat actual de Bitcoin mitjançant una anàlisi detallada de tretze indicadors de la cadena per abordar la pregunta crítica: el cicle de Bitcoin és al capdamunt?
Un mes després d’una ruptura tècnica prometedora per sobre dels 65,5 mil dòlars, que va tocar breument els 70 mil dòlars, Bitcoin va experimentar una inversió brusca, cosa que suggereix un possible cicle superior. Edwards assenyala: “Mai abans Bitcoin havia trencat un nou màxim històric i havia fet dues proves de nou en lloc d’imprimir nous màxims”. Aquest patró, segons ell, indica una potencial consolidació relacionada amb la mida, però en general és un signe de debilitat del mercat.
Anàlisi de dades en cadena de Bitcoin
#1 Supply Delta + CDD de 90 dies: Aquestes mètriques proporcionen una bona indicació dels cims del cicle mostrant els moviments de subministrament i els dies de destrucció de monedes. Les dades recents van formar una part superior arrodonida després d’un augment vertical d’ambdues mètriques, que històricament es correspon amb els pics del mercat. Edwards considera que això és baixista, la qual cosa implica que la dinàmica de l’oferta està indicant una caiguda.
# 2 Taxa d’inflació del titular a llarg termini: Històricament, un llindar de 2,0 en aquesta mètrica ha estat un predictor fiable dels cims del cicle. La taxa ha augmentat de 0,5 a l’abril a 1,9, i ara s’apropa a aquest nivell crític. Aquesta proximitat suggereix que els titulars a llarg termini són cada cop més propensos a vendre, marcant un altre indicador baixista.
#3 Taxa de creixement de Hodler (HGR): Això mesura el creixement net dels titulars a llarg termini. Un descens o un pla d’aquesta taxa sovint precedeix els màxims del mercat, ja que indica que els inversors a llarg termini estan cobrant. Actualment, l’HGR no ha assolit nous màxims en més de sis mesos, alineant-se amb precedents històrics de cims de cicle i, per tant, es classifica a la baixa.
#4 Escalfador de Bitcoin: Analitzant lectures extremes de finançament, bases i opcions, aquesta mètrica es manté neutral en el cicle actual, la qual cosa indica que no hi ha una exuberància significativa del mercat que normalment precedeixi els màxims del mercat. A més, l’absència de nou palanquejament al mercat contribueix a aquesta posició neutral.
NVT de rang dinàmic número 5: Aquesta mètrica de valoració compara el volum de transaccions a la cadena amb la capitalització de mercat, recentment sortint de la zona de valor a causa de l’augment de l’activitat a la cadena d’innovacions com Ordinals i Runes. Malgrat aquest augment, es manté neutral, cosa que suggereix una valoració de mercat equilibrada.
# 6 Comissions de transacció en cadena: Les comissions de transacció elevades solen indicar una gran demanda de xarxa, que pot apuntar a pics de cicle quan segueixen un fort descens. Les tarifes actuals han mostrat alguns pics, però reflecteixen en gran mesura la caiguda observada a l’abril. Aquesta mètrica continua sent neutral, però és una cosa que Edwards aconsella vigilar de prop.
#7 Guany/Pèrdua Net no realitzat (NUPL): Situada just per sota de la zona d’eufòria al 74%, la NUPL suggereix que la majoria dels participants del mercat tenen beneficis, però no excessivament. Aquest delicat equilibri deixa la mètrica en un estat neutre, reflectint una possible precaució però no una exuberància absoluta.
#8 Volum passat 7-10 anys: Un augment significatiu del volum gastat de les monedes més antigues suggereix normalment la venda per part de titulars a llarg termini o “balenes”, que poden precedir a la part superior del mercat. La transacció massiva del 28 de maig, que va implicar 138.000 Bitcoin, principalment de distribucions de Mt. Gox, ho marca com a baixista, cosa que indica una possible pressió del mercat per vendes a gran escala.
#9 Cintes SLRV: Aquesta mètrica, que analitza les cintes de inversió curtes i llargues, mostra per primera vegada un encreuament baixista aquest any. Tot i que no ha arribat a un punt elevat que suggereixi un cicle superior, la tendència recent és preocupant i contribueix a la perspectiva baixista.
# 10 Flux de latència: Amb el màxim de flux de latència aquest any, l’edat mitjana de les monedes gastades és més alta, semblant als pics observats el 2017 i el 2021. Aquesta continuació d’un alt flux de latència és baixista, cosa que suggereix que un cicle potencial és a prop.
# 11 Per cent d’adreces en benefici: Més del 95% de les adreces que tenen beneficis generalment precedeixen un cicle superior. Amb el recent màxim i la posterior caiguda, aquest indicador es torna baixista, cosa que indica que molts inversors podrien obtenir beneficis, cosa que podria provocar una caiguda de preus.
#12 Mayer Múltiple: Malgrat un màxim d’1,9 al març, el múltiple de Mayer es manté per sota del llindar de 2,5 que històricament ha indicat màxims ciclistes importants. Actualment, a 1,0, aquesta mètrica és neutral, cosa que indica que mentre el mercat s’escalfa, no ha arribat als extrems dels pics del cicle anterior.
#13 Liquiditat dels EUA: La correlació entre la liquiditat i el preu de Bitcoin és forta, i les tendències recents mostren una tendència a la baixa persistent de la liquiditat, que Edwards considera preocupant. Aquest creixement negatiu de la liquiditat s’alinea amb una perspectiva baixista per a Bitcoin.
Què significa això per al cicle de Bitcoin?
De tretze mètriques analitzades, vuit són actualment baixistes, cinc es mantenen neutrals i cap és alcista. Aquest predomini d’indicadors baixistes suggereix que la part superior del cicle podria estar molt bé, marcant un punt de pivot potencial per a Bitcoin. “No mentiré, em costa de creure aquestes dades a la cadena. Estic sorprès pel recompte de senyals baixistes per haver estat només dos mesos després de la meitat”, va assenyalar Edwards.
Malgrat la inclinació baixista de les mètriques de la cadena, destaca la importància de tenir en compte els patrons tècnics i el comportament del mercat més ampli. El preu de Bitcoin està actualment per sobre del nivell de suport de 58.000 dòlars, i la formació potencial d’un patró d’acumulació de Wyckoff al gràfic diari suggereix que el mercat encara podria tenir un potencial alcista.
Tanmateix, els senyals contradictoris requereixen un optimisme prudent i una gestió del risc vigilant. “Els fonaments semblen baixistes, però els tècnics encara són alcistes. Això deixa ambigüitat aquí. Tots els Top Signals baixistes podrien ser el resultat de la inactivitat típica dels mesos d’estiu. O potser aquest cicle serà una mica més semblant al 2013 amb una doble tapa, o algun procés híbrid de cicle mitjà que hem de passar ara, donat que avui juguem a la gran lliga amb el TradFi”, va comentar Edwards.
Tanmateix, també va concloure: “El meu instint em diu que aquest és només un període d’estiu excepcionalment dolent per a l’activitat de Bitcoin a la cadena, i veurem quina sol ser la millor finestra de 12 mesos per als rendiments ajustats al risc de Bitcoin després del currículum de Halving al quart trimestre. i més enllà.”
En el moment de la premsa, BTC cotitzava a 62.747 dòlars.
Imatge destacada creada amb DALL·E, gràfic de TradingView.com
