El mercat criptogràfic global ha perdut més d’1 bilió de dòlars en només sis setmanes, marcant una de les seves caigudes més pronunciades des de l’octubre.
Segons els analistes, la caiguda no es deu a fonaments febles, sinó a un fort palanquejament i grans retirades institucionals.
La capitalització total del mercat de les criptomonedes ara es troba al voltant d’un 10% per sota dels nivells registrats després l’esdeveniment de liquidació de 19.000 milions de dòlars el 10 d’octubre. Aquesta davallada arriba malgrat l’absència de notícies negatives importants o contratemps normatius.
El comentari polític fins i tot ha tingut una tendència positiva. Per exemple, fa pocs dies, va dir el president dels Estats Units, Donald Trump vol que els Estats Units esdevinguin el “número u en criptografia”.
No obstant això, Bitcoin encara ha caigut un 25% el mes passat, mostrant una clara desconnexió entre el sentiment i el rendiment dels preus.
Els analistes identifiquen problemes estructurals darrere de la venda
A nota de recerca de The Kobeissi Letter atribueix la davallada a les pressions estructurals, en lloc de debilitar els fonaments. La caiguda va començar a mitjans d’octubre, quan els inversors institucionals van treure capital dels principals fons criptogràfics.
Les dades de CoinShares mostren 1.200 milions de dòlars en sortides només durant la primera setmana de novembre. Aquestes sortides van arribar al mercat en un moment en què el palanquejament ja era extremadament alt.
-
Sortides setmanals d’actius criptogràfics
L’apalancament excessiu provoca liquidacions repetides
El palanquejament segueix sent una característica definitòria del mercat criptogràfic. Els comerciants de criptografia solen utilitzar un palanquejament tan alt com 20x, 50x o 100x. En conseqüència, fins i tot un moviment del preu del 2% pot forçar liquidacions. Això, al seu torn, crea reaccions en cadena quan un gran nombre de comerciants desenvolupen simultàniament les seves posicions.
El 10 d’octubre, la venda forçada va assolir els 19.200 milions de dòlars, cosa que va produir la primera espelma diària de 20.000 dòlars de Bitcoin. Des de llavors, la volatilitat s’ha mantingut elevada.
A més, el mercat n’ha registrat tres diferents dies de liquidació superiors als 1.000 milions de dòlars en els darrers 16 dies. De fet, les liquidacions diàries de més de 500 milions de dòlars ara són habituals, sobretot quan el volum de negociació és baix.
-
Liquidacions diàries al Crypto Market
El sentiment es deteriora a mesura que la por s’apodera
L’índex Crypto Fear & Greed ha baixat a 10, un nivell anomenat “Extreme Fear”. Això coincideix amb el mínim registrat el febrer del 2025, tot i que Bitcoin continua pujant un 25% respecte al mínim a l’abril.
Els analistes diuen que el palanquejament està amplificant els canvis emocionals entre els comerciants, per tant, fa que el sentiment sigui inestable i propens a canvis sobtats.
Bitcoin i l’or trenquen del seu patró habitual
A més, la Carta de Kobeissi assenyala un canvi important en les correlacions entre ells Bitcoin i Or. Des de l’onada de liquidació del 10 d’octubre, Or ha superat Bitcoin en 25 punts percentuals en un sol mes. Això, al seu torn, marca una ruptura clara amb les tendències anteriors, quan ambdós actius van pujar junts enmig de fortes entrades.
El dolor s’estén més enllà de Bitcoin. Ethereum ha caigut un 8,5% aquest any i un 35% des del 6 d’octubre. Els analistes ho descriuen com una caiguda severa, sobretot perquè altres actius de risc s’han recuperat en el mateix període.
Els analistes veuen un restabliment en lloc d’una avaria fonamental
Malgrat el fort descens, The Kobeissi Letter argumenta que els fonaments de la criptomoneda han millorat. L’empresa creu que el mercat està experimentant un restabliment estructural, impulsat principalment per l’eliminació de les posicions palanquejades.
En conseqüència, els analistes diuen que el palanquejament i les liquidacions, més que els fonaments, expliquen la inestabilitat actual. Esperen que les condicions s’estabilitzin un cop s’elimini l’excés de risc del sistema. Segons la seva opinió, el mercat pot estar a prop del seu fons.
