L’afirmació de Bitcoin com a cobertura de Wall Street va tenir un fort impacte aquesta setmana després que el mercat criptogràfic es va estavellar en el que els comerciants van anomenar una de les vendes més violentes des del 2022, segons Bloomberg.
La criptografia OG que els inversors van tractar com a “or digital” es va enfonsar, ja que més de 19.000 milions de dòlars en posicions palanquejades es van eliminar en 24 hores, la liquidació més gran d’un sol dia de la història del mercat.
L’accident va ser tan gran que va arrossegar Bitcoin des d’uns 125.000 dòlars fins als 102.000 dòlars en qüestió d’hores, exposant fins a quin punt el somni de Satoshi encara es mou amb actius arriscats en lloc d’actuar com un escut contra ells.
Durant la major part d’aquest any, Bitcoin va prosperar amb una nova narrativa. Els fons negociats en borsa estaven atraient milers de milions i els gegants de Wall Street estaven abocant-se.
L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock havia crescut fins a 91.000 milions de dòlars en actius, per darrere dels 136.000 milions de dòlars del fons SPDR Gold Shares (GLD), una cursa simbòlica que, segons els inversors, demostraria si la criptografia realment podria rivalitzar amb l’or com a reserva de valor.
De moment, aquesta cursa s’ha acabat. L’or ha recuperat el seu domini, mentre que les credencials de refugi segur de Bitcoin semblen més febles que mai.
L’or s’acumula després de l’avís d’aranzel a la Xina de Trump
La nova amenaça aranzelària del president Donald Trump contra la Xina va fer que els inversors s’esforcessin per la cobertura. L’or va superar els 4.200 dòlars l’unça avui, el seu nivell més alt mai registrat, mentre que Bitcoin va caure en conjunt amb les accions i el petroli.
La venda va tornar a demostrar que el preu del token encara depèn en gran mesura de l’apetit al risc i l’apalancament en lloc de la por o la preservació del capital.
“Mai he considerat Bitcoin un refugi segur. Sempre he cregut que era un actiu de risc especulatiu”, va dir Michael O’Rourke, estrateg de mercat en cap de Jonestrading. La reputació de segles de l’or com a magatzem de valor es manté intacta. Vull dir, GLD supera els 130.000 milions de dòlars en actius, l’IBIT se situa a prop dels 91.000 milions de dòlars i els inversors tornen a recórrer als lingots quan la volatilitat augmenta.
Fins i tot quan es té en compte la volatilitat, l’or està guanyant Bitcoin. La ràtio de Sharpe, que fa un seguiment dels rendiments ajustats al risc, mostra l’or a 3 el 14 d’octubre, el seu més alt en un any. Bitcoin ha baixat a 1,91, per sota dels 3,68 del gener. Els guanys de l’or són més constants, mentre que els de Bitcoin estan alimentats per l’impuls que s’esvaeix un cop els mercats entren en pànic.
Els analistes anomenen l’or el nou Bitcoin enmig de la crisi de liquiditat
El veterà del mercat Ed Yardeni, cap de Yardeni Research, va dir dimecres als clients que “l’or és el nou Bitcoin”. Va escriure que els inversors ara veuen l’or com a “Bitcoin físic”, una cobertura més fiable contra l’augment de la tensió geopolítica.
Yardeni va assenyalar que, tot i que ambdós actius van obtenir forts rendiments aquest any, l’or lidera amb un ampli marge, augmentant un 60 per cent el 2025 en comparació amb l’augment del 20 per cent de Bitcoin.
La força de l’or durant l’últim mes és sorprenent, un 13% més, mentre que Bitcoin va caure un 3%. Només durant la darrera setmana, l’or va guanyar un 4 per cent, ja que Bitcoin va caure un 9 per cent i el Nasdaq Composite va caure un 1 per cent, un recordatori que el testimoni continua cotitzant com un valor tecnològic en lloc d’una cobertura. Yardeni espera que l’or arribi als 5.000 dòlars el 2026 i possiblement als 10.000 dòlars a finals de la dècada.
Yardeni va culpar la baixada de Bitcoin a la pressió de liquiditat. Va dir que els intercanvis van activar el desapalancament automàtic per limitar els danys a mesura que els mercats es col·lapsaven, obligant fins i tot als comerciants rendibles o coberts a tancar posicions per protegir els balanços. Els creadors de mercat van fer un pas enrere, els diferencials es van ampliar i no hi havia compradors prou forts per absorbir l’allau de comandes de venda.
Mentrestant, la recuperació de l’or va ser ajudada per les amenaces aranzelàries de Trump, ja que els comerciants buscaven protecció contra els xocs polítics i la inestabilitat global. Yardeni va dir: “Els inversors que busquen protecció dels creixents riscos geopolítics s’han dirigit als turons per extraure or i plata”.
Els entusiastes de Bitcoin argumenten que la participació institucional a través dels ETF demostra la maduresa de l’actiu i que la caiguda és temporal. Els crítics responen que mentre Bitcoin es comporti com un valor de beta alta, el seu somni de convertir-se en una cobertura continua sent una fantasia.
Les xifres deixen pocs dubtes. Els fons d’or continuen generant entrades constants com a part del que els comerciants anomenen el “comerç de degradació”, mentre que l’impuls de Bitcoin s’ha refredat. El testimoni encara pot ser el fill del cartell de les finances especulatives, però per als inversors que busquen seguretat en el món dels aranzels, les preocupacions per la inflació i la fricció geopolítica de Trump, l’or torna a estar al capdavant.
