Quan el president de la Fed, Jerome Powell, es prepara per pronunciar avui el seu esperat discurs al simposi de Jackson Hole, la Fed està considerant dos camins diferents per a la política monetària en els propers mesos, segons les opinions compartides pel periodista Nick Timiraos, que sovint es considera el ” portaveu de la Fed”.
La Fed podria optar per retallades de tipus graduals, retallant els tipus en un quart de punt en cadascuna de les seves properes reunions i ajustant el ritme en funció de com funcioni l’economia a principis de l’any vinent, va dir. Però si l’economia disminueix amb més intensitat, la Fed podria considerar retallades més grans i de mig punt per apropar els tipus al 3% a la primavera del 2024.
Un repte important, va dir Timiraos, és que la Fed sol tenir un llindar elevat per implementar retallades de tipus més grans. Aquesta decisió requeriria un descens significatiu de les dades econòmiques, com el 2001, o una tensió significativa als mercats de crèdit, com es va veure el 2007. En casos anteriors, com el 1995, 1998 i 2019, la Fed va adoptar un enfocament més prudent, implementant una sèrie de petits talls de quart de punt.
Això crea el que Timiraos va anomenar una situació “Catch-22” per a la Fed. Per accelerar les retallades de tarifes, els funcionaris necessiten proves convincents que les polítiques actuals són massa restrictives. Però quan aquesta evidència aparegui, pot ser que sigui massa tard per evitar una recessió.
El discurs de Powell s’analitzarà de prop per trobar pistes sobre si la Fed està considerant un canvi d’enfocament, equilibrant la necessitat de frenar la inflació amb el risc d’augment de l’atur. Mentre els participants del mercat esperen orientació, els comentaris de Powell podrien indicar com la Fed té previst navegar per “la baixada de la muntanya” dels tipus d’interès més alts mentre intenta mantenir l’estabilitat econòmica.
*Aquest no és un consell d’inversió.
