D’acord amb les dades actuals, el mercat de les monedes estables ha experimentat una notable expansió. Aquesta setmana, el token de rendiment d’Ethena, USDE, ha assolit una valoració màxima de més de 4.120 milions de dòlars.
L’USDE d’Ethena supera els 4.120 milions de dòlars: el mercat de les monedes estables està canviant cap al rendiment?
Les monedes estables amb rendiment han adquirit constantment un paper important al mercat, amb l’USDE d’Ethena ara com la quarta moneda estable més gran, per darrere del DAI de Sky, l’USDC de Circle i l’USDT de Tether. En essència, l’USDE és una moneda estable sintètica que manté la seva vinculació a través d’una barreja de participacions criptogràfiques al comptat i posicions curtes en contractes perpetus amb marge.
Subministrament de l’USDE a través de defillama.com.
Els titulars de l’USDE es beneficien de les taxes de finançament vinculades a contractes perpetus i de recompenses de participació a la xarxa Ethereum. A partir del 28 de novembre de 2024, el rendiment percentual anual (APY) se situa al 29%, superant amb escreix la majoria dels competidors de l’espai. Aquest APY altíssim ha atret un nombre important de titulars, fet que ha portat el subministrament de l’USDE a un màxim històric de 4.120 milions de dòlars, distribuïts en 19.174 adreces úniques.
En comparació, els competidors ofereixen tarifes més modestes: l’USDC de Circle proporciona un APY del 4,7% quan s’emmagatzema en una cartera Coinbase, mentre que l’USDS recentment llançat de Sky ofereix un APY del 8,5%, que, com la taxa d’Ethena, pot fluctuar. A partir del 28 de novembre, la moneda estable USDB de Blast ofereix un APY del 7,5%, però l’APY de l’USDE està més endavant: unes 6,17 vegades més alta que la de l’USDC, 3,41 vegades més que la de l’USDS i 3,87 vegades més que la taxa actual de l’USDB.
La distribució de l’USDE està molt concentrada. De les 19.174 carteres úniques que contenen el testimoni, les 100 adreces principals controlen col·lectivament un sorprenent 99,72% del subministrament. La major part d’això no s’utilitza per a transaccions, sinó que es queda inactiu per guanyar recompenses d’aposta, destacant que l’USDE s’aprofita principalment per al rendiment en lloc dels pagaments. Per posar-ho en context, USDE només ha registrat 686.155 transferències des del seu inici.
L’USDC, però, té un abast molt més ampli i s’utilitza activament per pagar béns i serveis, tot i que pot oferir un rendiment menor. La moneda estable de Circle compta amb una forta valoració de mercat de 39.320 milions de dòlars, la qual cosa fa que l’USDE d’Ethena sigui molt petit. Mentrestant, l’USDS de Sky té una capitalització de mercat de 911 milions de dòlars, amb 726,7 milions de dòlars actualitzats del DAI existent, segons etherscan.io. Al mateix temps, USDB manté una capitalització de mercat de 411 milions de dòlars.
L’USDE d’Ethena reflecteix un canvi en el mercat de les monedes estables, on alguns participants semblen estar perseguint oportunitats d’alt rendiment en casos d’ús transaccional. Aquesta tendència apunta a una diversificació en les aplicacions de monedes estables, amb l’atractiu de l’USDE lligat al seu atractiu APY.
Si bé els gegants transaccionals com l’USDC i l’USDT continuen liderant l’accessibilitat i la flexibilitat, l’enfocament de l’USDE sembla adaptat per atendre els sol·licitants de rendiment, especialment en condicions de mercat alcistes. Però la veritable pregunta segueix sent: pot mantenir el seu encant davant l’augment de la competència i l’evolució de les demandes del mercat?
